SavedAdd your journal

Journals / Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi / 2026 / Cilt: 28 Sayı: 1

The Impact of Earnings Per Share on Firm Valuation Indicators: Evidence from the BIST Banking Index

Pay Başına Düşen Kârın Şirket Değerleme Göstergeleri Üzerindeki Etkisi: BİST Bankacılık Endeksinden Kanıtlar

Erol Köycü(SIRNAK UNIVERSITY FACULTY OF ECONOMICS ADMINISTRATIVE SCIENCES)0000-0001-8166-2185
Pages
68–88
Publication Date
2026-06-30
🏛️Bibliographic metadata and full text access for this article are provided via DergiPark.
DergiPark Record ↗
✨

AI Summary & Key Takeaways

AI Insight
⚡ TL;DR(Too Long; Didn't Read)

Bulgular, şirket değerleme sürecinde tek bir göstergeye bağlı kalınmamasını göstermektedir.

📌 3 Key Takeaways

🎯
Objective & Hypothesis:Bu çalışmada, pay başına düşen kar kaleminin şirket değerleme göstergeleri üzerindeki etkisinin ortaya çıkarılması amaçlanmaktadır.
📊
Key Findings & Data:Bu amaç doğrultusunda mevcut çalışma, BİST bankacılık endeksi özelinde ve 2000-2023 dönem aralığında gerçekleştirilmektedir.
💡
Conclusion & Impact:Bulgular, şirket değerleme sürecinde tek bir göstergeye bağlı kalınmamasını göstermektedir.
🔬Design:Araştırma Makalesi
📍Scope:2000-2023 Verileri
⚙️Variables:Hisse Başına Kâr · Şirket Değerleme · Panel Asimetrik Nedensellik.

Abstract

Bu çalışmada, pay başına düşen kar kaleminin şirket değerleme göstergeleri üzerindeki etkisinin ortaya çıkarılması amaçlanmaktadır. Bu amaç doğrultusunda mevcut çalışma, BİST bankacılık endeksi özelinde ve 2000-2023 dönem aralığında gerçekleştirilmektedir. Çalışmada, şirket değerleme göstergeleri olarak Fiyat-Kazanç/Kazanç-Büyüme Oranı (PEG), Fiyat/Kazanç Oranı (PE) ve Defter Değeri (PB) bağımlı değişken olarak kullanılırken, pay başına kar göstergesi (EPS) ise bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Bununla birlikte, Net Kar/Zarar (NP) ve şirket yaşı (AGE) değişkenleri ise çalışmanın kontrol değişkenlerini oluşturmaktadır. Değişkenler arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmak amacıyla uzun dönemli eşbütünleşme tahmincileri (CUP-FM ve BA-OLS) ve Panel Asimetrik Nedensellik testinden faydalanılmıştır. Uzun dönemli eşbütünleşme sonuçlarına göre EPS oranı PEG oranını negatif, PE oranını ise pozitif yönde etkilemektedir. Bununla birlikte EPS oranı ile PB oranı arasında istatistiki olarak anlamlı bir ilişki elde edilememiştir. Panel Asimetrik Nedensellik sonuçlarına göre ise EPS değişkendeki pozitif şoklardan bağımlı değişkenlerdeki pozitif şoklara ve EPS değişkendeki negatif şoklardan bağımlı değişkenlerdeki negatif şoklara doğru bir Granger nedensellik bağlantısı olduğunu bulgulanmıştır. Bulgular, şirket değerleme sürecinde tek bir göstergeye bağlı kalınmamasını göstermektedir.

Özet

Bu çalışmada, pay başına düşen kar kaleminin şirket değerleme göstergeleri üzerindeki etkisinin ortaya çıkarılması amaçlanmaktadır. Bu amaç doğrultusunda mevcut çalışma, BİST bankacılık endeksi özelinde ve 2000-2023 dönem aralığında gerçekleştirilmektedir. Çalışmada, şirket değerleme göstergeleri olarak Fiyat-Kazanç/Kazanç-Büyüme Oranı (PEG), Fiyat/Kazanç Oranı (PE) ve Defter Değeri (PB) bağımlı değişken olarak kullanılırken, pay başına kar göstergesi (EPS) ise bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Bununla birlikte, Net Kar/Zarar (NP) ve şirket yaşı (AGE) değişkenleri ise çalışmanın kontrol değişkenlerini oluşturmaktadır. Değişkenler arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmak amacıyla uzun dönemli eşbütünleşme tahmincileri (CUP-FM ve BA-OLS) ve Panel Asimetrik Nedensellik testinden faydalanılmıştır. Uzun dönemli eşbütünleşme sonuçlarına göre EPS oranı PEG oranını negatif, PE oranını ise pozitif yönde etkilemektedir. Bununla birlikte EPS oranı ile PB oranı arasında istatistiki olarak anlamlı bir ilişki elde edilememiştir. Panel Asimetrik Nedensellik sonuçlarına göre ise EPS değişkendeki pozitif şoklardan bağımlı değişkenlerdeki pozitif şoklara ve EPS değişkendeki negatif şoklardan bağımlı değişkenlerdeki negatif şoklara doğru bir Granger nedensellik bağlantısı olduğunu bulgulanmıştır. Bulgular, şirket değerleme sürecinde tek bir göstergeye bağlı kalınmamasını göstermektedir.

🔖

Cite This Article

Köycü, E. (2026). The Impact of Earnings Per Share on Firm Valuation Indicators: Evidence from the BIST Banking Index. Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 28 Sayı: 1, 68–88. https://doi.org/10.21180/iibfdkastamonu.1647759

📄 Full Text PDF Viewer

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

References (51)

  1. Aldea, A. & Marin, D. (2007). Asymmetric Information – Adverse Selection Problem. Economics and Applied Informatics, 21–28.
  2. Allen, F. & Michaely, R. (2003). Payout Policy. In G. M. Constantinides, M. Harris, & R. M. Stulz (Eds.), Handbook of the Economics of Finance (pp. 337–429). Amsterdam: Elsevier. https://doi.org/10.1016/S1574-0102(03)01011-2
  3. Anton, A., Lorensa, S., Purnama, I., Eddy, P. & Andi, A. (2023). Net Profit Margin, Earnings Per Share, Return on Asset, Debt Equity Ratio, and Current Ratio on Firm Value in Agricultural Sector Companies Listed on Indonesia Stock Exchange 2016–2021. Journal of Applied Business and Technology, 4(2), 155–167. https://doi.org/10.35145/jabt.v4i2.131
  4. Arsal, M. (2021). Impact of Earnings Per Share and Dividend Per Share on Firm Value. ATESTASI Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4(1), 11–18. https://doi.org/10.57178/atestasi.v4i1.158
  5. Arsifa, N. & Tansar, I. A. (2023). The Influence of Return on Equity and Price Earnings Ratio on the Company Value of PT. Harum Energy Tbk (Period 2017–2021). Electronic, Business, Management and Technology Journal, 2(1), 115–121. https://doi.org/10.55208/ebmtj.v1i2.122
  6. Asaad, Z. A. & Omer, B. M. R. (2024). Random Walk Tests for the MENA Stock Returns. Journal of Enterprise and Development, 6(2), 324–334.
  7. Auret, C. J. & De Villiers, J. U. (2000). A Comparison of Earnings Per Share and Dividends Per Share as Explanatory Variables for Share Price. Studies in Economics and Econometrics, 1, 39–53. https://doi.org/10.1080/03796205.2000.12129264
  8. Bai, J. & Carrion-i-Silvestre, J. L. (2009). Structural Changes, Common Stochastic Trends, and Unit Roots in Panel Data. Review of Economic Studies, 76(2), 471–501.
  9. Bai, J. & Kao, C. (2005). On the Estimation and Inference of a Panel Cointegration Model with Cross-Sectional Dependence. In B. Baltagi (Ed.), Contributions to Economic Analysis (pp. 3–30). Amsterdam: Elsevier. https://doi.org/10.1016/S0573-8555(06)74001-9
  10. Baltagi, B. H., Feng, Q. & Kao, C. (2012). A Lagrange Multiplier Test for Cross-Sectional Dependence in a Fixed Effects Panel Data Model. Journal of Econometrics, 164–177. https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2012.04.004
  11. Berger, P. G. & Ofek, E. (1995). Diversification’s Effect on Firm Value. Journal of Financial Economics, 37, 39–65.
  12. Bhatt, P. & Sumangala, J. K. (2012). Impact of Earnings Per Share on Market Value of an Equity Share: An Empirical Study in Indian Capital Market. Journal of Finance, Accounting and Management, 3(2), 1–14.
  13. Breusch, T. S. & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and Its Application to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies, 47, 239–253. https://doi.org/10.2307/2297111
  14. Carrion-i-Silvestre, J. L., Del Barrio-Castro, T. & Lopez-Bazo, E. (2005). Breaking the Panels: An Application to GDP Per Capita. Econometrics Journal, 8, 159–175.
  15. Chaudhuri, K. & Wu, Y. (2003). Random Walk Versus Breaking Trend in Stock Prices: Evidence from Emerging Markets. Journal of Banking & Finance, 27, 575–592. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(01)00252-7
  16. Cheng, M. C. & Tzeng, Z. C. (2011). The Effect of Leverage on Firm Value and How the Firm Financial Quality Influence on This Effect. World Journal of Management, 3(2), 30–53.
  17. De Villiers, J. U., Hamman, W. D., Joubert, C. & Le Roux, N. J. (2003). Earnings Per Share and Cash Flow Per Share as Determinants of Share Value: Tests of Significance Using the Bootstrap with Demsetz's Method. Studies in Economics and Econometrics, 27(1), 95–125. https://hdl.handle.net/10520/EJC21357
  18. Effendi, B. (2024). Firm Value Factors: The Effect of Earning Per Share, Capital Structure, And Dividend Policy on Creative Business Companies. Jurnal Ekonomi Lembaga Layanan Pendidikan Tinggi Wilayah I, 3(2), 60–67. https://doi.org/10.54076/juket.v3i2.405
  19. Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417.
  20. Foerster, S. R., Sapp, S. G. & Shi, Y. (2009). The Impact of Management Earnings Forecasts on Firm Risk and Firm Value. AAA 2010 Financial Accounting and Reporting Section (FARS) Paper, 1–47. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1464897
  21. Gordon, M. J. (1963). Optimal Investment and Financing Policy. The Journal of Finance, 18, 264–272.
  22. Hatemi-J, A. (2011). Asymmetric Panel Causality Tests with an Application to the Impact of Fiscal Policy on Economic Performance in Scandinavia (Munich Personal RePEc Archive No. 55527). 1–11.
  23. Hoffmann, A. O. I. & Post, T. (2017). How Return and Risk Experiences Shape Investor Beliefs and Preferences. Accounting and Finance, 57, 759–788.
  24. Hurlin, C. & Mignon, V. (2006). Second Generation Panel Unit Root Tests. HAL Open Science, 1–24. https://shs.hal.science/halshs-00159842
  25. Indriawati, F. (2018). The Impact of Profitability, Debt Policy, Earning Per Share, And Dividend Policy on the Firm Value (Empirical Study of Companies Listed in Jakarta Islamic Index 2013–2015). Information and Knowledge Management, 8(4), 77–82.
  26. Islam, Md. R., Khan, T. R., Choudhury, T. T. & Adnan, A. M. (2014). How Earning Per Share (EPS) Affects on Share Price and Firm Value. European Journal of Business and Management, 6(17), 97–108.
  27. Icke, B. T. & Ayturk, Y. (2011). Fiyat – Kazanç Oranı Etkisinin Değer Yatırım Stratejileri Kapsamında Analizi: İMKB için Ampirik Bir Uygulama. Öneri Dergisi, 9(35), 103–115. https://doi.org/10.14783/od.v9i35.1012000255
  28. Juniandra, M. S., Hariyani, D. S., Sulistiyowati, L. N. & Wahyuandari, W. (2024). Market Value Added, Earning Per Share and Debt to Equity Ratio on Firm Value. International Seminar Universitas Tulungagung, 6, 309–318.
  29. Karul, C. & Nazlıoğlu, S. (2024). Fourıer Bileşenli Panel LM Birim Kök Testi. In O. Kızılkaya & G. Konat (Eds.), Teorik ve Uygulamalı Güncel Ekonometrik Teknikler (pp. 1–21). Ankara: Gazi Kitabevi.
  30. Lajevardi, S. A. (2014). A Study on The Effect of P/E and PEG Ratios on Stock Returns: Evidence from Tehran Stock Exchange. Management Science Letters, 4, 1401–1410. https://doi.org/10.5267/j.msl.2014.6.029
  31. Lintner, J. (1962). Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices and the Supply of Capital to Corporations. The Review of Economics and Statistics, 44, 243–269. http://dx.doi.org/10.2307/1927792
  32. Mandacı, P. E. (2021). Etkin Piyasa Hipotezi. In A. Gündoğdu (Ed.), Finansın Temel Teorileri (pp. 97–125). Ankara: Gazi Kitabevi.
  33. Margono, F. P. & Gantino, R. (2021). Influence of Firm Size, Leverage, Profitability, and Dividend Policy on Firm Value of Companies in Indonesia Stock Exchange. Copernican Journal of Finance & Accounting, 10(2), 45–61. https://doi.org/10.12775/CJFA.2021.007
  34. Myers, S. C. & Majluf, N. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
  35. Nazlioglu, S., Lee, J., Tieslau, M., Karul, C. & You, Y. (2023). Smooth Structural Changes and Common Factors in Nonstationary Panel Data: An Analysis of Healthcare Expenditures. Econometric Reviews, 42(1), 78–97. https://doi.org/10.1080/07474938.2022.2156740
  36. Oktaviani, M., Sari, T. A. M. & Mahardhika, B. W. (2023). Strategic to Increase Firm Value with Earning Per Share and Current Ratio. Advances in Social Science, Education and Humanities Research, 277–282. https://doi.org/10.2991/978-2-38476-022-0_30
  37. Palamalai, S., Kumar, K. K. & Maity, B. (2021). Testing the Random Walk Hypothesis for Leading Cryptocurrencies. Borsa Istanbul Review, 3, 256–268. https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.10.006
  38. Pesaran, M. H. & Yamagata, T. (2008). Testing Slope Homogeneity in Large Panels. Journal of Econometrics, 142(1), 50–93. https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2007.05.010
  39. Ratnasari, D. & Muniarty, P. (2020). Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS) Analysis of Company Value at PT Indosat, Tbk. Ilomata International Journal of Management, 1(3), 83–87.
  40. Safitri, J. & Affandi, M. A. (2022). Mediating Role of Company Size on Earnings Per Share and Price to Book Value. Advances in Intelligent Systems Research, 175, 127–131.
  41. Shrestha, N. (2020). Detecting Multicollinearity in Regression Analysis. American Journal of Applied Mathematics and Statistics, 8(2), 39–42. https://doi.org/10.12691/ajams-8-2-1
  42. Sulistiani, A. & Ryanto, F. R. (2024). The Influence of Intellectual Capital, Market Value, and Earnings Per Share on Stock Returns. INOVASI: Jurnal Ekonomi, Keuangan dan Manajemen, 20(3), 511–519. https://doi.org/10.30872/jinv.v20i3.1800
  43. Suryana, A., Rifa’i, A. A., Prakoso, S., Zaky, M. & Suaebah, E. (2025). Stock Returns and Economic Value Added: The Mediating Role of Earnings Per Share—Predicting Firms’ Financial Performance in Financial Markets. International Journal of Business, Law, and Education, 6(1), 405–418.
  44. Samiloglu, F. & Akgun, A. I. (2015). Türkiye Finansal Raporlama Standartlarına Uygun Finansal Tablolar Analizi. Bursa: Ekin Basım Yayın Dağıtım.
  45. Talamati, M. R. & Pangemanan, S. S. (2015). The Effect of Earnings Per Share (EPS) & Return on Equity (ROE) on Stock Price of Banking Company Listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) 2010–2014. Jurnal EMBA, 3(2), 1086–1094.
  46. Toraman, C. & Korpi, M. (2015). Firma Değerinin Piyasa Çarpanları ile Tahmin Edilmesi: BIST Dokuma, Giyim Eşyası ve Deri Sanayii Sektöründe Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 66, 41–56. https://doi.org/10.25095/mufad.396530
  47. Turaboğlu, T. T. & Nur Topaloğlu, T. (2017). Bir Etkin Piyasa Hipotezi Kavramı Olarak Anomaliler: Borsa İstanbul (BİST) Üzerinden Aylara İlişkin Anomalilere Yönelik Bir Araştırma. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 26(1), 216–230. https://izlik.org/JA78NZ25FG
  48. Westerlund, J. (2007). Estimating Cointegrated Panels with Common Factors and the Forward Rate Unbiasedness Hypothesis. Journal of Financial Econometrics, 5(3), 491–522. http://dx.doi.org/10.1093/jjfinec/nbm006
  49. Westerlund, J. (2006). Testing for Panel Cointegration with Multiple Structural Breaks. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 68(1), 101–132. https://doi.org/10.1111/j.1468-0084.2006.00154.x
  50. Westerlund, J. & Edgerton, D. L. (2008). A Simple Test for Cointegration in Dependent Panels with Structural Breaks. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 70, 665–704.
  51. Zhang, B., Dawood, M. & Al-Asfour, A. (2020). External Debt and Economic Growth: A Dynamic Panel Study of Granger Causality in Developing Countries. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(11), 607–617. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no11.607