SavedAdd your journal

Journals / Gazi İktisat ve İşletme Dergisi / 2021 / Cilt: 7 - Sayı: 3

Firm valuation: An application on Borsa Istanbul with discounted cash flow and relative valuation approaches

Firma değerlemesi: İndirgenmiş nakit akımları ve göreceli değerleme yöntemleri ile Borsa İstanbul üzerinde bir uygulama

Ayşe GENÇ
Hakan SARITAŞ
Pages
237–256
Publication Date
2022-10-19
DOI
—
🏛️Bibliographic metadata and full text access for this article are provided via DergiPark.
DergiPark Record ↗
✨

AI Summary & Key Takeaways

AI Insight
⚡ TL;DR(Too Long; Didn't Read)

The results show that firms are sensitive to the changes in the WACC and growth rate.

📌 3 Key Takeaways

🎯
Objective & Hypothesis:This study estimates the firm values of BIST cement industry firms between 2011 and 2019 with relative valuation and discounted cash flow (DCF) methods, and compares the valuation methods in terms of their accuracy in predicting firm value by examining the error margins in prediction.
📊
Key Findings & Data:We also examined the effect of weighted average cost of capital (WACC) and growth rate on the firm value.
💡
Conclusion & Impact:The results show that firms are sensitive to the changes in the WACC and growth rate.
🔬Design:Research Article
📍Scope:2011 Verileri
⚙️Variables:firma değerlemesi · tahminleme hata payı · indirgenmiş nakit akımları

Abstract

This study estimates the firm values of BIST cement industry firms between 2011 and 2019 with relative valuation and discounted cash flow (DCF) methods, and compares the valuation methods in terms of their accuracy in predicting firm value by examining the error margins in prediction. The results reveal that the DCF is the best performing valuation method followed by the Price/Earning (P/E) and the Price/Book Value (P/BV) respectively. In addition, the relationship between firm values calculated with the DCF method and firm variables used in valuation are analyzed, and the variables were found to be reliable. We also examined the effect of weighted average cost of capital (WACC) and growth rate on the firm value. The results show that firms are sensitive to the changes in the WACC and growth rate.

Özet

Bu çalışmada, BIST çimento sektörü firmalarının 2011-2019 dönemi arası firma değerleri göreceli değerleme ve indirgenmiş nakit akımları (İNA) yöntemlerine göre tahminlenmiştir. Yöntemler, tahminlemedeki hata payları incelenerek firma değerini tahmin etmedeki doğrulukları açısından kıyaslanmıştır. Bulgular, en iyi tahminleme performansına sahip olan yönteminin İNA olduğunu, bunu takip eden diğer yöntemlerin ise sırasıyla F/K ve PD/DD yöntemleri olduğunu göstermiştir. Ayrıca, İNA yöntemine göre hesaplanan firma değerleri ile değerlemede kullanılan firma değişkenleri arasındaki ilişki incelenmiş ve kullanılan bu değişkenlere güvenilebileceği belirlenmiştir. Bunun yanında, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) ve büyüme oranının firma değerine etkisi incelenmiştir. Sonuçlar, firmaların AOSM ve büyüme oranındaki değişime karşı hassas olduğunu göstermiştir.

🔖

Cite This Article

GENÇ, A., SARITAŞ, H. (2022). Firm valuation: An application on Borsa Istanbul with discounted cash flow and relative valuation approaches. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi, Cilt: 7 - Sayı: 3, 237–256. https://ajindex.com/articles/519721

📄 Full Text PDF Viewer

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

References (10)

  1. Aktaş, M. (2009). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda hisse senedi getirileri ile ilişkili olan finansal oranların araştırılması. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2), 137-150.
  2. Alkan, G. İ. ve Demireli, E. (2007). Türkiye’de kullanılan bazı şirket değerleme yöntemleri ve bir uygulama. Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(2), 27-39.
  3. Asteriou, D. and Hall, S. G. (2016). Applied econometrics (3rd ed.). London: Palgrave. Bailey, P., Brown, P., Potter M. and Wells, P. (2008). A practical comparison of firm valuation models: Cash flow, dividend and income. The Finsia Journal of Applied Finance, 2, 22-28.
  4. Baltagi, B. H. (2013). Econometric analysis of panel data (5th ed.). USA: John Wiley & Sons. Berkman, H., Bradbury, M. E. and Ferguson, J. (2000). The accuracy of price‐earnings and discounted cash flow methods of IPO equity valuation. Journal of International Financial Management & Accounting, 11(2), 71-83.
  5. Biddle, G. C., Bowen, R. M. and Wallace, J. S. (1997). Does EVA beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values. Journal of Accounting and Economics, 24, 301-336.
  6. Birgili, E. ve Düzer, M. (2010). Finansal analizde kullanılan oranlar ve firma değeri ilişkisi: İMKB’de bir uygulama. Muhasebe Finansman Dergisi MUFAD, 46, 74-83.
  7. Büyükşalvarcı, A. ve Uyar, S. (2012). Farklı muhasebe düzenlemelerine göre hazırlanan mali tablolardan elde edilen finansal oranlar ile şirketlerin hisse senedi getirileri ve piyasa değerleri arasındaki ilişki. Muhasebe Finansman Dergisi MUFAD, 53, 25-48.
  8. Copeland, T., Koller, T. and Murrin, J. (2000). Valuation measuring and managing the value of companies (3rd ed.). New York: John Wiley & Sons. Corrado, J. C. and Jordan, D. B. (2002). Fundamentals of investment valuation & management (2nd ed.). USA: McGraw-Hill. Cupertino, C., Da Costa, N., Coelho, R. and Menezes, E. (2013). Cash flow, earnings and dividends: A comparison between different valuation methods for Brazilian companies. Economics Bulletin, 33(1), 309-322.
  9. Damodaran, A. (2001). The dark side of valuation: Valuing old tech, new tech, and new economy companies. USA: Financial Times Prentice Hall. Damodaran, A. (2002). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (2nd ed.). New York: John Wiley & Sons. Damodaran, A. (2005). Valuation approaches and metrics: A survey of the theory and evidence. Foundations and Trends® in Finance, 1(8), 693–784.
  10. Damodaran, A. (2012). Invest