AI Summary & Key Takeaways
AI InsightFindings: The findings indicate that, among firms with consistent R&D expenditures, R&D intensity has positive and statistically significant effects on all indicators used to represent firm value.
📌 3 Key Takeaways
Abstract
Purpose: This study aims to empirically examine the effect of R&D intensity on firm value in firms with consistent R&D expenditures. Methodology: The sample of the study consists of 75 firms listed on Borsa Istanbul that were identified as having made consistent R&D expenditures during the period from 2013:Q1 to 2023:Q4. The panel dataset, constructed from the quarterly data of these firms, was analyzed within the framework of the fixed effects model using the Driscoll-Kraay (1998) estimator. Market to Book Ratio (M/B), Tobin’s Q (TOBQ), and Market Value to Net Sales Ratio (M/NS) were used as dependent variables representing firm value. R&D intensity was included in the model as the main independent variable, while financial leverage, firm size, and firm age were used as control variables. Findings: The findings indicate that, among firms with consistent R&D expenditures, R&D intensity has positive and statistically significant effects on all indicators used to represent firm value. The results suggest that higher R&D intensity in these firms is positively valued by the market and plays an important role in the formation of firm value. Originality: This study makes an original contribution to the literature by focusing on R&D expenditure consistency in sample selection, using a long-term quarterly dataset, and jointly analyzing multiple indicators of firm value. In this respect, the study examines the relationship between R&D and firm value within a more comprehensive framework and provides useful guidance for both investors and firm managers.
Özet
Amaç: Bu çalışma, istikrarlı Ar-Ge harcamaları yapan firmalarda Ar-Ge yoğunluğunun firma değeri üzerindeki etkisini ampirik olarak incelemeyi amaçlamaktadır. Yöntem: Çalışmanın örneklemini, 2013:Q1-2023:Q4 dönemleri arasında Borsa İstanbul’da işlem gören ve istikrarlı Ar-Ge harcamaları yaptığı belirlenen 75 firma oluşturmaktadır. Firmaların çeyrek dönemlik verilerinden oluşturulan panel veri seti, sabit etkiler modeli kapsamında Driscoll-Kraay (1998) tahmincisi ile analiz edilmiştir. Analizlerde firma değerini temsilen Piyasa Değeri/Defter Değeri, Tobin Q ve Piyasa Değeri/Net Satışlar oranları bağımlı değişken olarak kullanılmıştır. Ar-Ge yoğunluğu, temel bağımsız değişken olarak modele dâhil edilirken, finansal kaldıraç oranı, firma büyüklüğü ve firma yaşı değişkenleri ise kontrol değişkenleri olarak kullanılmıştır. Bulgular: Elde edilen bulgular, istikrarlı Ar-Ge harcamaları yapan firmalarda Ar-Ge yoğunluğunun firma değerini temsilen kullanılan tüm göstergeler üzerinde pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı etkiler yarattığını göstermektedir. Sonuçlar, bu firmalarda daha yüksek Ar-Ge yoğunluğunun piyasa tarafından olumlu değerlendirildiğine ve firma değerinin oluşumunda önemli rol oynadığına işaret etmektedir. Özgünlük: Bu çalışma, örneklem seçiminde Ar-Ge harcaması istikrarını esas alması, uzun dönemli çeyreklik veri seti kullanması ve birden fazla firma değeri göstergesini birlikte analiz etmesi bakımından literatüre özgün katkı sağlamaktadır. Bu yönleriyle çalışma, Ar-Ge ile firma değeri arasındaki ilişkiyi daha bütüncül bir çerçevede inceleyerek yatırımcılar ve firma yöneticileri için yol gösterici nitelik taşımaktadır.