KaydedilenlerDerginizi ekleyin

Dergiler / Sosyoekonomi / 2026 / Cilt: 34 Sayı: 67

AB Ülkelerinde Mali Kuralların Kamu Borçlanma Maliyeti Üzerindeki Etkileri

The Impact of Fiscal Rules on Long-Term Borrowing Costs in EU Countries

Ceren Baydak0009-0005-7327-3434
İrem Yendi Çetin(Hacettepe Üniversitesi)0000-0002-3717-7462
Sayfa
285–299
Yayın Tarihi
2026-01-31
🏛️Bu makalenin bibliyografik verileri ve tam metin bağlantısı DergiPark üzerinden sağlanmıştır.
DergiPark Kaydı ↗
✨

Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar

AI Insight
⚡ TL;DR(1 Cümlede Hızlı Çıkarım)

Bu çalışmanın temel amacı kamu borçlanma maliyetlerinin belirleyicilerini inceleyerek mali kural uygulamaları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkiyi analiz etmektir. 2001-2018 yılları arasında seçilmiş Avrupa Birliği (AB) ülkeleri verileri kullanılarak elde edilen ampirik sonuçlar, mali kural endeksindeki iyileşmenin uzun vadeli faiz oranlarının düşmesine yol açtığını ve kamu borç düzeylerinin borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisinin doğrusal olmadığını göstermektedir.

📌 3 Maddede Bu Makale

🎯
Amaç & Hipotez:Mali kredibilite, kamuoyunun hükümetin mali planlarına olan güvenini temsil eder; hükümetin borç yükümlülüklerini yerine getirebilme yeteneği ve planlanan vergi ve harcama politikalarına uyumu olarak tanımlanır.
📊
Temel Bulgular & Veri:Bu çalışmanın temel amacı kamu borçlanma maliyetlerinin belirleyicilerini inceleyerek mali kural uygulamaları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkiyi analiz etmektir. 2001-2018 yılları arasında seçilmiş Avrupa Birliği (AB) ülkeleri verileri kullanılarak elde edilen ampirik sonuçlar, mali kural endeksindeki iyileşmenin uzun vadeli faiz oranlarının düşmesine yol açtığını ve kamu borç düzeylerinin borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisinin doğrusal olmadığını göstermektedir.
💡
Sonuç & Katkı:Analiz sonuçları, mali kural uygulamalarının benimsenmesinin, hükümetin mali politikalarına ve mali açıdan yükümlülüklerini yerine getirebileceklerine olan güveni temsil eden “mali kredibilite”nin tesis edilmesine ve ülkelerin açıkları finanse etmesini daha düşük maliyetle gerçekleştirilmesine katkı sağlayacağını göstermektedir.
🔬Tür:Araştırma Makalesi
📍Kapsam:2001-2018 Verileri
⚙️Değişkenler:Mali Kurallar · Devlet Borçlanma Maliyeti · Kamu Borçları

Özet

Mali kredibilite, kamuoyunun hükümetin mali planlarına olan güvenini temsil eder; hükümetin borç yükümlülüklerini yerine getirebilme yeteneği ve planlanan vergi ve harcama politikalarına uyumu olarak tanımlanır. Bu çalışmanın temel amacı kamu borçlanma maliyetlerinin belirleyicilerini inceleyerek mali kural uygulamaları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkiyi analiz etmektir. 2001-2018 yılları arasında seçilmiş Avrupa Birliği (AB) ülkeleri verileri kullanılarak elde edilen ampirik sonuçlar, mali kural endeksindeki iyileşmenin uzun vadeli faiz oranlarının düşmesine yol açtığını ve kamu borç düzeylerinin borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisinin doğrusal olmadığını göstermektedir. Analiz sonuçları, mali kural uygulamalarının benimsenmesinin, hükümetin mali politikalarına ve mali açıdan yükümlülüklerini yerine getirebileceklerine olan güveni temsil eden “mali kredibilite”nin tesis edilmesine ve ülkelerin açıkları finanse etmesini daha düşük maliyetle gerçekleştirilmesine katkı sağlayacağını göstermektedir.

Abstract

Fiscal credibility denotes the public’s trust in the government’s fiscal plans; it is defined as the government’s ability to meet its debt obligations and to comply with planned tax and expenditure policies. The primary purpose of this study is to analyse the relationship between fiscal rule practices and long-term interest rates by examining the determinants of public borrowing costs. Empirical results from selected European Union (EU) countries for 2001-2018 show that improvements in the fiscal rule index are associated with lower long-term interest rates, and that the effect of public debt levels on borrowing costs is nonlinear. The results of the analysis show that the adoption of fiscal rule practices will contribute to establishing fiscal credibility, which represents confidence in the government's fiscal policies and their ability to fulfil their financial obligations, and to enable countries to finance their deficits at a lower cost.

🔖

Bu Makaleye Atıf Yap

Baydak, C., Çetin, İ. Y. (2026). AB Ülkelerinde Mali Kuralların Kamu Borçlanma Maliyeti Üzerindeki Etkileri. Sosyoekonomi, Cilt: 34 Sayı: 67, 285–299. https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2026.01.12

📄 Tam Metin PDF Okuyucu

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

Kaynakça (34)

  1. Afonso, A. & J. Jalles (2017), “Do Fiscal Rules Lower Government Financing Costs?”, Working Papers REM, 2017/15, ISEG - Lisbon School of Economics and Management, REM, Universidade de Lisboa.
  2. Afonso, A. et al. (2020), “The Effects of Macroeconomic, Fiscal and Monetary Policy Announcements on Sovereign Bond Spreads”, International Review of Law and Economics, 63, 105924.
  3. Akram, T. & A. Das (2017), “The Dynamics of Government Bond Yields in the Eurozone”, Working Paper No. 889, Levy Economics Institute of Bard College.
  4. Ardagna, S. et al. (2007), “Fiscal Discipline and the Cost of Public Debt Service: Some Estimates for OECD Countries”, The B.E. Journal of Macroeconomics, 7(1), 1-35.
  5. Attinasi, M.G. (2009), “What Explains the Surge in Euro Area Sovereign Spreads During the Fiscal Crisis of 2007-09?”, European Central Bank Working Paper Series No. 1131.
  6. Baltagi, B. & C. Kao (2000), “Nonstationary Panels, Cointegration in Panels and Dynamic Panels: A Survey”, Syracuse University Surface, Center for Policy Research, Working Paper No. 16.
  7. Barro, R.J. (1989), “The Ricardian Approach to Budget Deficits”, Journal of Economic Perspectives, 3(2), 37-54.
  8. Bretscher, L. et al. (2019), “Fiscal Policy Driven Bond Risk Premia”, Journal of Financial Economics, 138(1), 53-73.
  9. Caporale, G. & G. William (2002), “Long-term Nominal Interest Rates and Domestic Fundamentals”, Review of Financial Economics, 11(2), 119-130.
  10. Codogno, L. et al. (2008), “Yield Spreads on EMU Government Bonds”, Economic Policy, 18(37), 503-532.
  11. Comenda, J.D.S. (2020), “Government Borrowing Costs and Fiscal Developments”, Master’s Final Work Dissertation, Lisbon School of Economics and Management, Master’s in Monetary and Financial Economics.
  12. Dai, Q. & T. Philippon (2004), “Government Deficits and Interest Rates: A No-Arbitrage Structural VAR Approach”, Working Paper, New York: New York University.
  13. Darvas, Z. et al. (2024), “The New Economic Governance Framework: Implications for Monetary Policy”, Monetary Dialogue Papers, European Parliament's Committee on Economic and Monetary Affairs.
  14. End, N. (2023), “Big Brother is Also Being Watched: Measuring Fiscal Credibility”, Journal of Macroeconomics, 77(C), 103548.
  15. European Commission (2022), AMECO Database,, 12.12.2022.
  16. Gale, G. & P.R. Orszag (2004), “Budget Deficits, National Saving, and Interest Rates”, Brookings Papers on Economic Activity, 35(2), 101-210.
  17. Gbohoui, W. & P. Medas (2024), “Fiscal Rules, Escape Clauses, and Large Shocks”, Fiscal Affairs, (Special Series on Fiscal Policies to Respond to COVID-19).
  18. Kao, C. & B. Chen (1995), “On the Estimation and Inference for Cointegration in Panel Data When the Cross Section and Time Series Dimensions Are Comparable”, Manuscript, New York, NY: Center for Policy Research, Syracuse University.
  19. Keynes, J.M. (1936), The General Theory of Employment, Interest and Money, London: Macmillan.
  20. Koroleva, E. & M. Kopeykin (2022), “Understanding of Macro Factors That Affect Yield of Government Bond”, Risks, 10(8), 166.
  21. Lo Conte, R. (2009), “Government Bond Yield Spreads: A Survey”, Giornale degli Economisti e Annali di Economia, 68(3), 341-370.
  22. Meyer, D. et al. (2020), “An Evaluation of the Relationship Between Government Bond Yields, Exchange Rates and Other Monetary Variables: The South African Case”, Journal of Contemporary Management, 17(2), 523-549.
  23. Mukhtar, T. & M. Zakaria (2008), “Budget Deficits and Interest Rates: An Empirical Analysis for Pakistan”, Journal of Economic Cooperation, 29(2), 1-14.
  24. OECD (2023), Long-term Interest Rates: Long-term Interest Rates Refer to Government Bonds Maturing in Ten Years,, 10.11.2023.
  25. Pedroni, P. (2000), “Fully-modified OLS for Heterogeneous Cointegrated Panels”, Advances in Econometrics, (15), 93-130.
  26. Pedroni, P. (2004), “Panel Cointegration: Asymptotic and Finite Sample Properties of Pooled Time Series Tests With An Application to The PPP Hypothesis”, Econometric Theory, (3), 579-625.
  27. Poghosyan, T. (2012), “Long-Run and Short-Run Determinants of Sovereign Bond Yields in Advanced Economies”, IMF Working Papers.
  28. Reuter, W.H. (2020), Benefits and Drawbacks of an “Expenditure Rule”, as well as af a “Golden Rule” in the EU fiscal framework, Euro Area Scrutiny, Economic Governance Support Unit (EGOV), European Parliament.
  29. Szarowská, I. (2013), “Fiscal Discipline As A Driver of Sovereign Risk Spread in the European Unıon Countries”, in: 22nd International Business Information Management Association Conference.
  30. Thornton, J. & C. Vasilakis (2018), “Fiscal Rules and Government Borrowing Costs: International Evidence”, Economic Inquiry, 56(1), 446-459.
  31. Thornton, J. & C. Vasilakis (2020), “Do Fiscal Rules Reduce Government Borrowing Costs in Developing Countries?”, International Journal of Finance and Economics, 25(4), 499-510.
  32. Wright, J.H. (2011), “What does Monetary Policy Do To Long-Term Interest Rates at the Zero Lower Bound?”, NBER Working Paper 17154.
  33. European Commission (2022), AMECO Database,, 12.12.2022.
  34. OECD (2023), Long-term Interest Rates: Long-term Interest Rates Refer to Government Bonds Maturing in Ten Years,, 10.11.2023.