KaydedilenlerDerginizi ekleyin

Dergiler / Sosyoekonomi / 2026 / Cilt: 34 Sayı: 69

Reel Opsiyon Yaklaşımı ile Kara Tipi Rüzgâr Enerjisi Yatırımlarının Değerlemesi: Türkiye’de Kara Tipi Rüzgâr Enerjisi Yatırımı Örneği

A Valuation of Onshore Wind Energy Investments Using a Real Options Approach: The Case of Onshore Wind Energy in Türkiye

Melek Aksu(BALIKESİR ÜNİVERSİTESİ, İKTİSADİ VE İDARİ BİLİMLER FAKÜLTESİ)0000-0003-2906-1117
Sayfa
413–432
Yayın Tarihi
2026-07-31
🏛️Bu makalenin bibliyografik verileri ve tam metin bağlantısı DergiPark üzerinden sağlanmıştır.
DergiPark Kaydı ↗
✨

Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar

AI Insight
⚡ TL;DR(1 Cümlede Hızlı Çıkarım)

Bu çalışma, karasal rüzgâr enerjisi yatırımlarının ülke bağlamında değerlemesine yönelik literatüre katkı sunmaktadır.

📌 3 Maddede Bu Makale

🎯
Amaç & Hipotez:Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de bir kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımını geleneksel proje değerleme yöntemleri ve terk etme reel opsiyon yaklaşımı kullanarak değerlemek ve reel opsiyon analizinin belirsizlik altında yönetimsel esnekliğin yatırım değerini nasıl etkilediğini tespit etmektir.
📊
Temel Bulgular & Veri:Duyarlılık analizi sonucunda kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımının sırasıyla elektrik fiyatlarındaki, iskonto oranlarındaki, kurulum maliyetlerindeki ve kapasite faktörlerindeki değişikliklere daha duyarlı olduğu sonucuna ulaşılmıştır.
💡
Sonuç & Katkı:Bu çalışma, karasal rüzgâr enerjisi yatırımlarının ülke bağlamında değerlemesine yönelik literatüre katkı sunmaktadır.
🔬Tür:Literatür & Derleme Çalışması
📍Kapsam:Genişletilmiş Akademik Örneklem
⚙️Değişkenler:Yatırım Değerleme · Yenilenebilir Enerji Kaynakları · Reel Opsiyon

Özet

Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de bir kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımını geleneksel proje değerleme yöntemleri ve terk etme reel opsiyon yaklaşımı kullanarak değerlemek ve reel opsiyon analizinin belirsizlik altında yönetimsel esnekliğin yatırım değerini nasıl etkilediğini tespit etmektir. Duyarlılık analizi sonucunda kara tipi rüzgâr enerjisi yatırımının sırasıyla elektrik fiyatlarındaki, iskonto oranlarındaki, kurulum maliyetlerindeki ve kapasite faktörlerindeki değişikliklere daha duyarlı olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Terk etme opsiyonu ile birlikte yatırımın stratejik net bugünkü değeri 65.583 $ artarak 2.811.575 $’a ulaşırken, yönetimsel esneklikle birlikte yatırım değeri 17.120.419 $’a yükselmiştir. Bu çalışma, karasal rüzgâr enerjisi yatırımlarının ülke bağlamında değerlemesine yönelik literatüre katkı sunmaktadır.

Abstract

This paper aims to evaluate the investment value of an onshore wind farm in Türkiye using traditional methods and the simple abandonment-option approach, and to demonstrate how real options analysis captures the value of managerial flexibility under uncertainty. The results indicate that the onshore wind farm project is more sensitive to changes in electricity prices, discount rates, installed costs, and capacity factors, respectively. The abandonment option increases the strategic net present value by $65,583, reaching $2,811,575, while the project value with flexibility is $17,120,419. This paper contributes to the literature on the country-specific valuation of onshore wind energy investments.

🔖

Bu Makaleye Atıf Yap

Aksu, M. (2026). Reel Opsiyon Yaklaşımı ile Kara Tipi Rüzgâr Enerjisi Yatırımlarının Değerlemesi: Türkiye’de Kara Tipi Rüzgâr Enerjisi Yatırımı Örneği. Sosyoekonomi, Cilt: 34 Sayı: 69, 413–432. https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2026.03.19

📄 Tam Metin PDF Okuyucu

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

Kaynakça (54)

  1. Abadie, L.M. & J.M. Chamorro (2014), “Valuation of Wind Energy Projects: A Real Options Approach”, Energies, 7(5), 3218-3255.
  2. Arnold, T. (2014), A Pragmatic guide to real options, New York: Palgrave Macmillan.
  3. Barroso, M.M. & J.B. Iniesta (2014), “A Valuation of Wind Power Projects in Germany Using Real Regulatory Options”, Energy, 77, 422-433.
  4. Brach, M.T. (2003), Real Options in Practice, USA: John Wiley & Sons, Inc.
  5. CAT Climate Action Tracker (2025),, 22.05.2025.
  6. Cheng, H. et al. (2010), “Wind power investment in thermal system and emissions reduction”, Proceedings of IEEE Power and Energy Society General Meeting, Minneapolis.
  7. Damodaran, A. (January 5, 2025), Total Beta By Industry Sector / Europe,, 22.05.2025.
  8. Damodaran, A. (March 05, 2025), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications - The 2025 Edition, or, 22.05.2025.
  9. Damodaran, A. (March 23, 2023), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition, or, 22.05.2025.
  10. Damodaran, A. (March 5, 2024), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications - The 2024 Edition, or, 22.05.2025.
  11. De Mare, G. et al. (2013), “The economic evaluation of investments in the energy sector: a model for the optimization of the scenario analyses”, International Conference on Computational Science and Its Applications, Berlin: Springer.
  12. Detert, N. & K. Kotani (2013), “Real Options Approach to Renewable Energy Investments in Mongolia”, Energy Policy, 56, 136-150.
  13. Dykes, K. & R. De Neufville (2008), “Real options for a wind farm in Wapakoneta, Ohio: incorporating uncertainty into economic feasibility studies for community wind”, 7. World Wind Energy Conference, Ontario.
  14. Ediger, V.Ş. et al. (2017), Turkish Public Preferences for Energy, Kadir Has University.
  15. Ediger, V.Ş. et al. (2018), Turkish Public Preferences for Energy, Kadir Has University.
  16. Ediger, V.Ş. et al. (2019), Turkish Public Preferences for Energy, Kadir Has University.
  17. Fleten, S.E. & K.M. Maribu (2004), “Investment timing and capacity choice for small-scale wind power under uncertainty”, IASTED International Conference on Power and Energy Systems, Florida.
  18. Frolova, M. et al. (2025), “Abandoning Renewable Energy Projects in Europe and South America: An Emerging Consideration in The Recycling of Energy Landscapes”, Energy for Sustainable Development, 85, 101676.
  19. Gazheli, A. & J. van den Bergh (2018), “Real Options Analysis of Investment in Solar vs Wind Energy: Diversification Strategies Under Uncertain Prices and Costs”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 82, 2693-2704.
  20. Guj, P. & A. Chandra (2019), “Comparing Different Real Option Valuation Approaches as Applied to A Copper Mine”, Resources Policy, 61, 180-189.
  21. GWEC (2025), Global Wind Report 2025, Global Wind Energy Council.
  22. Herder, P.M. et al. (2011), “Buying real options-Valuing uncertainty in infrastructure planning”, Futures, 43(9), 961-969.
  23. IEA (2021), Net Zero by 2050: A roadmap for the global energy sector, International Energy Agency, Abu Dhabi.
  24. IRENA & CPI (2023), Global landscape of renewable energy finance, International Renewable Energy Agency, Abu Dhabi.
  25. IRENA (2024), Renewable power generation costs in 2023, International Renewable Energy Agency, Abu Dhabi.
  26. IRENA (2025), Renewable capacity statistics 2025, International Renewable Energy Agency, Abu Dhabi.
  27. Kim, K.T. et al. (2014), “Evaluation Of R&D Investments in Wind Power in Korea Using Real Option”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 40, 335-347.
  28. Kroniger, D. & R. Madlener (2014), “Hydrogen Storage for Wind Parks: A Real Options Evaluation for An Optimal Investment in More Flexibility”, Applied Energy, 136, 931-946.
  29. Kumbaroğlu, G. et al. (2008), “A Real Options Evaluation Model for the Diffusion Prospects of New Renewable Power Generation Technologies”, Energy Economics, 30(4), 1882-1908.
  30. Lee, S.C. & L.H. Shih (2010), “Renewable Energy Policy Evaluation Using Real Option Model: The Case of Taiwan”, Energy Economics, 32, S67-S78.
  31. Lee, S.C. (2011), “Using Real Option Analysis for Highly Uncertain Technology Investments: The Case of Wind Energy Technology”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 15(9), 4443-4450.
  32. Lin, B. & P.K. Wesseh Jr (2013), “Valuing Chinese Feed-In Tariffs Program for Solar Power Generation: A Real Options Analysis”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 28, 474-482.
  33. Loncar, D. et al. (2017), “Compound Real Options Valuation of Renewable Energy Projects: The Case of A Wind Farm in Serbia”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 75, 354-367.
  34. Mun, J. (2002), Real options analysis: Tools and techniques for valuing strategic investments and decisions, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
  35. Mun, J. (2006), Real option analysis tools and techniques for valuing strategic ınvestments and decisions (Second Edition), New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
  36. Myers, S.C. & S. Majd (1983), “Calculating Abandonment Value Using Option Pricing Theory”, Sloan School of Management Working Paper.
  37. Öztürk, İ. (2014), “Energy Dependency and Energy Security: The Role of Energy Efficiency and Renewable Energy Sources”, International Growth Center Working Paper, E-37113-PAK-1.
  38. Peters, L. (2016), Real Options Illustrated, Switzerland: Springer.
  39. Ross, S.A. et al. (2003), Corporate Finance (Sixth Edition), McGraw-Hill Companies.
  40. Santos, L. et al. (2014), “Real Options Versus Traditional Methods to Assess Renewable Energy Projects”, Renewable Energy, 68, 588-594.
  41. Smit, H.T. & L. Trigeorgis (2004), Strategic Investment, Real Options and Games, New Jersey: Princeton University Press.
  42. Toptaş, B. (2016), “Rüzgâr Enerjisi Santrali (RES) Yatırımlarının Değerlemesinde Reel Opsiyon Yaklaşımı ve Örnek Bir Uygulama”, Master’s Thesis, Balıkesir: Balıkesir Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme Anabilim Dalı.
  43. Venetsanos, K. et al. (2002), “Renewable Energy Sources Project Appraisal Under Uncertainty: The Case of Wind Energy Exploitation Within a Changing Energy Market Environment”, Energy Policy, 30(4), 293-307.
  44. Vintilã, N. (2007), “Real Options in Capital Budgeting. Pricing The Option to Delay and the Option to Abandon a Project”, Theoretical and Applied Economics, 7(512), 47-58.
  45. WindEurope (2025), Why Is Sustainability Important in the Wind Industry?,, 18.09.2025.
  46. Wu, Z. & H. Sun (2015), “Behavior of Chinese Enterprises in Evaluating Wind Power Projects: A Review Based on Survey”, Renewable and Sustainable Energy Reviews, 43, 133-142.
  47. Yu, W. et al. (2006), “Valuation of Switchable Tariff for Wind Energy”, Electric Power Systems Research, 76(5), 382-388.
  48. Zhou, H. et al. (2007), “Analytical assessment of wind power generation asset in restructured electricity industry”, Universities Power Engineering Conference, United Kingdom.
  49. CAT Climate Action Tracker (2025),, 22.05.2025.
  50. Damodaran, A. (January 5, 2025), Total Beta By Industry Sector / Europe,, 22.05.2025.
  51. Damodaran, A. (March 05, 2025), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications - The 2025 Edition, or, 22.05.2025.
  52. Damodaran, A. (March 23, 2023), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2023 Edition, or, 22.05.2025.
  53. Damodaran, A. (March 5, 2024), Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications - The 2024 Edition, or, 22.05.2025.
  54. WindEurope (2025), Why Is Sustainability Important in the Wind Industry?,, 18.09.2025.