AI Summary & Key Takeaways
AI InsightSuch studies advance the potential argument for disclosure of climate anxiety as a distinctive explanatory construct that transcends quantitative, risk-based disclosure as already addressed in the literature and engages with the psychological nature of corporate disclosure, as seen from the perspective of investors.
📌 3 Key Takeaways
Abstract
Climate disclosure has grown to include the psychological and behavioral domain, from financial risk disclosures. The research aims to investigate voluntary climate anxiety disclosure as an eco-psychological reporting initiative in addition to the compulsory disclosure of climate risk. The research design adopted is a mixed-methods approach comprising a computational textual analysis of the corporate documents filed by the firms, archival capital market data and a controlled behavioral experiment. Sample of firm-year observations 2020-25, from non-financial firms in the MSCI World Index. A sample of 500 retail and institutional investors is included in the experiments, where they receive treatment and control vignette conditions. All three specifications (baseline, firm-control, fixed-effects) show that climate anxiety disclosure is a significant predictor of investor behavior. Moderation analysis shows that firm size and the environmental background of the CEO do have a positive and reinforcing effect on this relationship, while carbon intensity does not. Moderated mediation and structural equation results validate that investor behavior is a partial mediator in a significant negative relation between disclosure and cost of equity, liquidity spread and analyst forecast dispersion. Experiments show that disclosure framing positively influences intention to allocate, trust, and negatively influences risk perception, whereas financial literacy is a moderator of investors' reactions. Robustness checks with different measurement specification techniques confirm the stability of these effects. Such studies advance the potential argument for disclosure of climate anxiety as a distinctive explanatory construct that transcends quantitative, risk-based disclosure as already addressed in the literature and engages with the psychological nature of corporate disclosure, as seen from the perspective of investors.
Özet
İklim açıklamaları, finansal risk bildirimlerinin ötesine geçerek psikolojik ve davranışsal alanları da kapsayacak şekilde genişlemiştir. Bu araştırmanın amacı, zorunlu iklim riski açıklamalarına ek olarak gönüllü iklim kaygısı açıklamalarını eko-psikolojik bir raporlama girişimi olarak incelemektir. Araştırmada; şirketler tarafından sunulan kurumsal belgelerin hesaplamalı metin analizini, arşivsel sermaye piyasası verilerini ve kontrollü bir davranışsal deneyi içeren karma yöntemli bir araştırma tasarımı benimsenmiştir. Araştırmanın örneklemi, MSCI Dünya Endeksi’nde yer alan finans sektörü dışındaki işletmelerin 2020–2025 dönemine ait firma-yıl gözlemlerinden oluşmaktadır. Deneysel çalışmaya ise perakende ve kurumsal yatırımcılardan oluşan 500 kişilik bir örneklem dâhil edilmiş; katılımcılara deney ve kontrol koşullarına göre hazırlanan senaryolar sunulmuştur. Her üç modelde de (temel model, firma kontrol değişkenlerinin yer aldığı model ve sabit etkiler modeli) iklim kaygısı açıklamasının yatırımcı davranışının anlamlı bir yordayıcısı olduğu belirlenmiştir. Düzenleyici etki analizi, firma büyüklüğü ile CEO’nun çevresel geçmişinin bu ilişki üzerinde olumlu ve güçlendirici bir etkiye sahip olduğunu, buna karşılık karbon yoğunluğının anlamlı bir düzenleyici etkisinin bulunmadığını göstermiştir. Düzenlenmiş aracılık analizi ve yapısal eşitlik modeli sonuçları; yatırımcı davranışının, iklim kaygısı açıklaması ile öz sermaye maliyeti, likidite spreadi ve analist tahminlerindeki farklılaşma arasındaki anlamlı ve negatif ilişkide kısmi aracılık rolü üstlendiğini doğrulamıştır. Deney sonuçları, açıklamaların çerçevelenme biçiminin yatırım yapma niyeti ve güven üzerinde olumlu, risk algısı üzerinde ise olumsuz bir etkiye sahip olduğunu; finansal okuryazarlığın da yatırımcıların tepkilerini düzenlediğini ortaya koymuştur. Farklı ölçüm ve model spesifikasyonlarıyla gerçekleştirilen sağlamlık kontrolleri, söz konusu etkilerin istikrarlı olduğunu doğrulamıştır. Bu çalışma, iklim kaygısı açıklamalarını literatürde hâlihazırda ele alınan nicel ve risk temelli açıklamaların ötesine geçen, özgün bir açıklayıcı yapı olarak değerlendiren yaklaşımı geliştirmekte ve kurumsal açıklamaların psikolojik niteliğini yatırımcılar açısından incelemektedir.