Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar
AI InsightOluşturulan modelin test edilmesi sonucunda borç/öz kaynak geçmiş dönem değerlerinin ve Tobin q de- ğişkenlerinin olası finansman kararlarında etkili olmadığı, öte yandan Türk lirası faiz oranı, üretici fiyat endeksi, Avro kaynaklı borçlanma riski değişkenlerinin işletmelerin finansman karar- larında etkili oldukları tespit edilmiştir.
📌 3 Maddede Bu Makale
Özet
Genişleyen para politikasından yararlanmak isteyen işletmeler göz önüne alındığında borsada işlem görmeyen işletmelerin yatırımlarını artırmaları için otofinansman dışındaki tek yol düşük faiz oranlarından borçlanmaktır. Borsada işlem gören işletmelerin yararlanabileceği bir başka seçenek ise hisse se- nedi ihraç etmektir. Bu işletmeler, yatırıma yönlendirecekleri tutarları yeni hisse senedi ihracı yoluyla elde edebilirler veya düşük faiz oranlarıyla borçlanma olanaklarından yararlanmak isteyebilirler. Bu durum Tobin q teorisi ile açıklanmaktadır. Tobin q teorisi, para politikasının menkul kıymetler borsası kanalıyla ekonomiyi etkileme mekanizmasını açıklamaktadır. Tobin q, işletmelerin piyasa değerlerinin sermayenin yerine konma maliyetine bölünmesi olarak tanımlanmaktadır. Şayet “q” değeri yüksek ise, firmanın piyasa fiyatı göreceli olarak ser- mayenin yerine konma maliyetinden büyüktür. Bu durumda işletmeler hisse senedi arz ederek, yeni yatırımın maliyetinden göreceli olarak daha yüksek getiri elde edebilmektedirler. Az miktarda hisse senedi arzı ile daha fazla yatırım yapılabilmekte; böylece toplam yatırım tutarı artabilmektedir. Bu çalışmanın amacı, 2003-2010 yılları arasında İstanbul Men- kul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) işlem gören şirketlerin, para politikalarını da göz önünde bulundurarak yatırımlarının fi- nansmanında hangi yöntemi tercih ettiklerini incelemektir. İnceleme kapsamında önceki dönemlerin sermaye yapılarının da etkisini göz önünde bulundurabilmek üzere Arellano-Bond dinamik panel veri tahminleme yöntemi yardımı ile analiz ger- çekleştirilmiştir. Oluşturulan modelin test edilmesi sonucunda borç/öz kaynak geçmiş dönem değerlerinin ve Tobin q de- ğişkenlerinin olası finansman kararlarında etkili olmadığı, öte yandan Türk lirası faiz oranı, üretici fiyat endeksi, Avro kaynaklı borçlanma riski değişkenlerinin işletmelerin finansman karar- larında etkili oldukları tespit edilmiştir.
Abstract
For the companies not quoted into the stock exchange the only way to finance their investments other than using auto- financing is to borrow with lower interest rates under expan- sionary monetary policy. On the other hand, for the quoted companies, there is one more option; issuing new common stocks. These companies can direct the funds to investments either by issuing new stocks or enjoying lower interest rate opportunities. This situation is explained as Tobin’s q theory. Tobin’s q theory defines the mechanism that monetary policy affects the economy throughout the stock exchange. Tobin q is calculated as market value of firms divided by replacement cost of their assets. If q is high, the relative market value of the company is higher than its replacement cost. Companies can get relatively higher returns on their stocks compared to the cost of new investment by issuing new stocks. They can make more investment by issuing lower numbers of stocks; there- fore total investment probably increases. The aim of this study is to investigate the preferences of com- panies that are quoted to Istanbul Stock Exchange (ISE) for the years 2003-2010, in financing their investments considering the monetary policies. In the context of investigation, Arella- no-Bond dynamic panel data methodology is applied in order to consider the lagged values of capital structures, as well. On the base of the constructed model, Tobin q and lagged value of debt/equity variables don’t have any significant effect on the financing decision of the firm, whereas interest rate on Turkish Lira, Producer Price Index, exposure risk of Euro are significant in model.