Gelişmekte Olan Ülkelerin Cds Primleri İle Hisse Senetleri Ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi A Coıntegratıon Analysis Between Cds Premiums, Stock Indexes And Exchange Rates In Emerging Countries
Yapılan analiz sonucunda ele alınan dönem için ele alınan ülkelerde CDS primleri ile hisse senetleri arasında % 95 anlamlılık düzeyinde çift yönlü bir nedensellik ilişkisi tespit edilmiş iken ve döviz kurları ile herhangi bir kısa ve uzun dönemli olarak nedensellik ilişkisine rastlanılmamıştır.
📌 3 Maddede Bu Makale
🎯
Amaç & Hipotez:ÖZETCDS kavramının 1994 yılında JP Morgan Inc. tarafından finansal piyasalara tanıtılması ile birlikte finansal piyasalarda rol alan oyuncuların karşı karşıya kaldıkları risklerden biri olan kredi riskinin alt kullanıcılara aktarılması mümkün hale getirilmiş ve riskten korunma ihtiyacı yeni bir kapsam kazanmıştır.
📊
Temel Bulgular & Veri:Bu çalışmada JP Morgan EMBI endeksi içerisinde yer alan gelişmekte olan 12 adet ülkenin CDS primleri ile hisse senedi endeksleri ve döviz kurları arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkinin tespit edilmesi amaçlanmaktadır.
💡
Sonuç & Katkı:Yapılan analiz sonucunda ele alınan dönem için ele alınan ülkelerde CDS primleri ile hisse senetleri arasında % 95 anlamlılık düzeyinde çift yönlü bir nedensellik ilişkisi tespit edilmiş iken ve döviz kurları ile herhangi bir kısa ve uzun dönemli olarak nedensellik ilişkisine rastlanılmamıştır.
🔬Tür:Araştırma Makalesi
📍Kapsam:2010-2016 · 12 adet
⚙️Değişkenler:Kredi Temerrüt Takası(CDS) · Ülke Kredi Riski · EMBI Endeksi
Özet
ÖZETCDS kavramının 1994 yılında JP Morgan Inc. tarafından finansal piyasalara tanıtılması ile birlikte finansal piyasalarda rol alan oyuncuların karşı karşıya kaldıkları risklerden biri olan kredi riskinin alt kullanıcılara aktarılması mümkün hale getirilmiş ve riskten korunma ihtiyacı yeni bir kapsam kazanmıştır. Bu çalışmada JP Morgan EMBI endeksi içerisinde yer alan gelişmekte olan 12 adet ülkenin CDS primleri ile hisse senedi endeksleri ve döviz kurları arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkinin tespit edilmesi amaçlanmaktadır. Bu amaçla çalışmada ele alınan ülkelerin 2010-2016 dönemine ilişkin aylık verileri kullanılmıştır. Kısa dönemli ilişki Granger nedensellik testi ile uzun dönemli ilişki ise Johansen Kointegrasyon testi ile ölçülmüştür. Yapılan analiz sonucunda ele alınan dönem için ele alınan ülkelerde CDS primleri ile hisse senetleri arasında % 95 anlamlılık düzeyinde çift yönlü bir nedensellik ilişkisi tespit edilmiş iken ve döviz kurları ile herhangi bir kısa ve uzun dönemli olarak nedensellik ilişkisine rastlanılmamıştır.
BAŞARIR, Ç., KETEN, M. (2016). Gelişmekte Olan Ülkelerin Cds Primleri İle Hisse Senetleri Ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi A Coıntegratıon Analysis Between Cds Premiums, Stock Indexes And Exchange Rates In Emerging Countries. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt: 8 - Sayı: 15, 369–380. https://ajindex.com/articles/266383
Ağır, Hüseyin – Kar, Muhsin - Nazlıoğlu, Şaban (2011), “Do RemittancesMatter For Financial Development in The MENA Region? Panel Cointegration and Causality Analysis”, Empirical Economics Letters, Cilt. 10, Sayı. 5 (449-456).
Baltagi, B.H., 2005. Econometric analysis of panel data. 3rd Edn., USA: John Wiley&Sons. Black, Fischer - Cox, John, J. (1976), “Valuing Corporate Securities: SomeEffects of Bond Indenture Provisions”, The Journal Of Finance, Cilt. 31, Sayı. 2, (351-367).
Bozkurt, İbrahim (2015), “Finansal İstikrar ile CDS Primleri Arasındaki İlişkinin Bulanık Regresyon Analizi İle Tespiti: Türkiye Örneği”, Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Elektronik Dergisi, Cilt. 6, Sayı. 13, ( 64-80).
Brandorf, Christoffer - Holmberg, Johan (2010), “Determinants of Sovereign Credit Default Swap Spreads For PIIGS- A Macroeconomic Approach”, Lund University Bachelor Thesis. Das, Sanjiv – Sundaram, K. Rangarajan(2007), “An Integrated Model for Hybrid Securities”, Management Science, Cilt.53, Sayı. 9, (1439-1451).
Flannery, M.J - Houston, J.F.- Partnoy, F. (2010). Credit Default Swap Spreads as Viable Substitutes for Credit Ratings. University of Pennsylvania Law Review, Cilt. 158, (2085-2123).
Fontana, Alessandro – Scheicher, Martin (2010), “An Analysis of Euro Area Sovereign CDS and TheirRelation with GovernmentBonds”, European Central Bank (ECB) WorkingPaper Series, Sayı.1271, (1-47).
Han, Bing - Zhou, Yi (2015), “Understanding the TermStructure of CreditDefault Swap Spreads”, Journal Of Emprical Finance, Cilt. 31, (18-35).
Hancı, Görkem (2014), “Kredi Temerrüt Takaslar ve BİST 100 Arasındaki İlişkinin İncelenmesi”, Maliye Finans Yazıları, Cilt. 28, Sayı. 102, (9-24).
Heinz, Frigyes Ferdinand – Sun, Yan (2014), “Sovereign CDS Spreads in Europe—The Role of Global Risk Aversion, Economic Fundamentals, Liquidity, and Spillovers”, IMF Working Paper, WP/14/17, https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp1417.pdf. (02.01.2016).
Im, K.S., M.H. Pesaran and Y. Shin, (2003), “Testing for unitroots in heterogeneous panels”, Journal of Econometrics, Cilt. 115, Sayı.1, (53-74).
Iwai, Koichi (2011), “Determinants of the CDS Spreads of JapaneseFirmsBefore and After the Global Financial Crisis”. FSA Institute Discussion Paper Series. (1-40). http://www.fsa.go.jp/frtc/seika/discussion/2011/02.pdf (02.01.2016).