KaydedilenlerDerginizi ekleyin

Dergiler / Tarsus Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi / 2026 / Cilt: 7 Sayı: 1

Piyasa Gelişmişlik Düzeyi ve Ocak Etkisi: Gelişmiş, Gelişmekte Olan ve Sınır Piyasalardan Elde Edilen Bulgular

MARKET DEVELOPMENT LEVEL AND THE JANUARY EFFECT: EVIDENCE FROM DEVELOPED, EMERGING AND FRONTIER MARKETS

Emre Kılıç(NİŞANTAŞI ÜNİVERSİTESİ)0000-0003-2900-5123
Şevket Pazarcı0000-0002-3675-909X
Sümeyya Altuntaş(PAMUKKALE ÜNİVERSİTESİ)0009-0002-0197-0212
Sayfa
1–16
Yayın Tarihi
2026-06-18
🏛️Bu makalenin bibliyografik verileri ve tam metin bağlantısı DergiPark üzerinden sağlanmıştır.
DergiPark Kaydı ↗
✨

Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar

AI Insight
⚡ TL;DR(1 Cümlede Hızlı Çıkarım)

Araştırma bulguları, Ocak etkisinin statik olmadığını göstermektedir; piyasa gelişmişlik düzeyi, döngüsel koşullar ve yatırımcı davranışına bağlı olarak zaman içinde evrimleşen bu etki, uluslararası portföy yönetimi stratejileri için önemli içgörüler sunmaktadır.

📌 3 Maddede Bu Makale

🎯
Amaç & Hipotez:Bu çalışma, hisse senedi piyasalarında en çok tartışılan takvimsel anomalilerden biri olan Ocak etkisinin varlığını ve zaman içinde ve farklı piyasa gelişmişlik düzeylerinde nasıl değiştiğini incelemektedir.
📊
Temel Bulgular & Veri:MSCI (Morgan Stanley Capital International) endekslerinden elde edilen veriler (Ocak 2003-Aralık 2024) kullanılarak, Gu (2003) tarafından geliştirilen güç oranı yöntemi ile gelişmiş (DM), gelişmekte olan (EM) ve sınır (FM) piyasalarda Ocak etkisi incelenmektedir.
💡
Sonuç & Katkı:Araştırma bulguları, Ocak etkisinin statik olmadığını göstermektedir; piyasa gelişmişlik düzeyi, döngüsel koşullar ve yatırımcı davranışına bağlı olarak zaman içinde evrimleşen bu etki, uluslararası portföy yönetimi stratejileri için önemli içgörüler sunmaktadır.
🔬Tür:Araştırma Makalesi
📍Kapsam:2003 Verileri
⚙️Değişkenler:Ocak Etkisi · Takvimsel Anomaliler · MSCI Endeksleri

Özet

Bu çalışma, hisse senedi piyasalarında en çok tartışılan takvimsel anomalilerden biri olan Ocak etkisinin varlığını ve zaman içinde ve farklı piyasa gelişmişlik düzeylerinde nasıl değiştiğini incelemektedir. MSCI (Morgan Stanley Capital International) endekslerinden elde edilen veriler (Ocak 2003-Aralık 2024) kullanılarak, Gu (2003) tarafından geliştirilen güç oranı yöntemi ile gelişmiş (DM), gelişmekte olan (EM) ve sınır (FM) piyasalarda Ocak etkisi incelenmektedir. Analiz sonuçları, Ocak etkisinin piyasa olgunluğu ile ters orantılı olduğunu ortaya koymaktadır: gelişmiş piyasalarda nispeten zayıf ve istikrarlıdır, ancak gelişmekte olan piyasalarda daha güçlüdür ve makroekonomik şoklara karşı daha duyarlıdır. Sınır piyasaları en yüksek volatiliteyi sergilemiş olup, 2008-2009 küresel finansal krizi sırasında tüm piyasa gruplarında dramatik dalgalanmalar gözlemlenmektedir. Araştırma bulguları, Ocak etkisinin statik olmadığını göstermektedir; piyasa gelişmişlik düzeyi, döngüsel koşullar ve yatırımcı davranışına bağlı olarak zaman içinde evrimleşen bu etki, uluslararası portföy yönetimi stratejileri için önemli içgörüler sunmaktadır.

Abstract

This study examines the existence and evolution of the January effect, one of the most debated calendar anomalies in stock markets, over time and across different levels of market development. Data from Morgan Stanley Capital International (MSCI) indices (January 2003-December 2024) were used to examine the January effect in developed (DM), emerging (EM), and frontier (FM) markets using the power ratio method of Gu (2003). The results of the analysis reveal that the January effect exhibits an inverse relationship with market maturity: it is relatively weak and stable in developed markets, but stronger and more sensitive to macroeconomic shocks in emerging markets. Frontier markets exhibited the highest volatility, with dramatic fluctuations observed across all market groups during the global financial crisis of 2008-2009. The research findings show that the January effect is not static; rather, depending on the level of market development, cyclical conditions, and investor behaviour, it evolves over time, offering important insights for international portfolio management strategies.

🔖

Bu Makaleye Atıf Yap

Kılıç, E., Pazarcı, Ş., Altuntaş, S. (2026). Piyasa Gelişmişlik Düzeyi ve Ocak Etkisi: Gelişmiş, Gelişmekte Olan ve Sınır Piyasalardan Elde Edilen Bulgular. Tarsus Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 7 Sayı: 1, 1–16. https://doi.org/10.56400/tarsusiibfdergisi.1944422

📄 Tam Metin PDF Okuyucu

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

Kaynakça (35)

  1. Agnani, B., & Aray, H. (2011). The January effect across volatility regimes. Quantitative Finance, 11(6), 947-953.
  2. Altin, H. (2012). Stock Exchanges and January Effects. International Research Journal of Finance and Economics, (85), 138-146.
  3. Arendas, P., Chovancova, B., Kotlebova, J., & Koren, M. (2021). January anomalies on CEE stock markets. Investment Management and Financial Innovations, 18(4), 120-130.
  4. Asteriou, D., & Kavetsos, G. (2006). Testing for the existence of the ‘January effect’ in transition economies. Applied Financial Economics Letters, 2(6), 375-381.
  5. Aytekin, S., & Sakarya, S. (2014). The January Anomaly: An Application on BIST Indexes. Int. Journal of Management Economics and Business, 10(23), 137-156.
  6. Baker, S. R., Bloom, N., Davis, S. J., Kost, K. J., Sammon, M. C., & Viratyosin, T. (2020). The unprecedented stock market impact of COVID-19 (No. w26945). National Bureau of Economic Research.
  7. Bohl, M. T., & Salm, C. A. (2010). The other January effect: International evidence. The European Journal of Finance, 16(2), 173-182.
  8. Botha, F. (2013). Stock returns and Friday the 13th effect in five African countries. African Review of Economics and Finance, 4(2), 247-253.
  9. Bozkurt, I. (2015). Investigation of the Anomaly Existence in the Advanced and Emerging Markets. Business & Economics Research Journal, 6(4).
  10. Chen, H., & Singal, V. (2004). All things considered, taxes drive the January effect. Journal of Financial Research, 27(3), 351-372.
  11. Chordia, T., Roll, R., & Subrahmanyam, A. (2008). Liquidity and market efficiency. Journal of Financial Economics, 87(2), 249-268.
  12. Choudhry, T. (2001). Month of the year effect and January effect in pre‐WWI stock returns: evidence from a non‐linear GARCH model. International Journal of Finance & Economics, 6(1), 1-11.
  13. Cooper, M. J., McConnell, J. J., & Ovtchinnikov, A. V. (2006). The other January effect. Journal of Financial Economics, 82(2), 315-341.
  14. Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.
  15. Fountas, S., & Segredakis, K. N. (2002). Emerging stock markets return seasonalities: the January effect and the tax-loss selling hypothesis. Applied Financial Economics, 12(4), 291-299.
  16. Gu, A. Y. (2003). The declining January effect: evidences from the US equity markets. The Quarterly Review of Economics and Finance, 43(2), 395-404.
  17. Gu, A. Y., & Simon, J. T. (2003). Declining January effect-experience in the United Kingdom. American Business Review, 21(2), 117-121.
  18. Haug, M., & Hirschey, M. (2006). The january effect. Financial Analysts Journal, 62(5), 78-88.
  19. Hendershott, T., Jones, C. M., & Menkveld, A. J. (2011). Does algorithmic trading improve liquidity?. The Journal of Finance, 66(1), 1-33.
  20. Jarque, C. M., & Bera, A. K. (1987). A test for normality of observations and regression residuals. International statistical review/revue internationale de statistique, 55, 163-172.
  21. Kang, M. (2010). Probability of information-based trading and the January effect. Journal of Banking & Finance, 34(12), 2985-2994.
  22. Komariah, S., Nursihab, A., Rimantari, N. E., Juniar, N. A., Herlina, U., & Maulana, F. S. (2022). Market Anomalies: January Effect in Indonesia Stock Exchange, Kuala Lumpur Stock Exchange and National Stock Exchange of India Period 2016-2020. Central Asia & the Caucasus (14046091), 23(1).
  23. Liang, X., Liu, Q., & Zebedee, A. A. (2022). One Country, Two Calendars: Lunar January Effect in China’s A‐Share Stock Market. Asia‐Pacific Journal of Financial Studies, 51(6), 859-895.
  24. Lisicki, B. (2025). The January Effect in the Time of the Pandemic and the Post-Pandemic Economic Reality–Case of the Warsaw Stock Exchange. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H Oeconomia, 59(4), 63-80.
  25. Lo, A. W. (2004). The adaptive markets hypothesis. The Journal of Portfolio Management 30th Anniversary Issue 2004, 30(5), 15 – 29.
  26. Mehdian, S., & Perry, M. J. (2002). Anomalies in US equity markets: A re-examination of the January effect. Applied Financial Economics, 12(2), 141-145.
  27. Merton, R. C. (1987). A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. The Journal of Finance, 42(3), 483-510.
  28. Møller, N., & Zilca, S. (2008). The evolution of the January effect. Journal of Banking & Finance, 32(3), 447-457.
  29. [data] MSCI (2025). Morgan Stanley Capital International, https://www.msci.com/indexes, Accessed date: 05/01/2026.
  30. Rozeff, M. S., & Kinney Jr, W. R. (1976). Capital market seasonality: The case of stock returns. Journal of Financial Economics, 3(4), 379-402.
  31. Seif, M., Docherty, P., & Shamsuddin, A. (2017). Seasonal anomalies in advanced emerging stock markets. The Quarterly Review of Economics and Finance, 66, 169-181.
  32. Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). The limits of arbitrage. The Journal of Finance, 52(1), 35-55.
  33. Singh, S., & Das, C. (2020). Calendar anomalies in the banking and it index: the Indian experience. Asian Economic and Financial Review, 10(4), 439-448.
  34. Urquhart, A., & McGroarty, F. (2014). Calendar effects, market conditions and the Adaptive Market Hypothesis: Evidence from long-run US data. International Review of Financial Analysis, 35, 154-166.
  35. Xiong, X., Meng, Y., Li, X., & Shen, D. (2019). An empirical analysis of the Adaptive Market Hypothesis with calendar effects: Evidence from China. Finance Research Letters, 31.