KaydedilenlerDerginizi ekleyin

Dergiler / JOEEP: Journal of Emerging Economies and Policy / 2026 / Cilt: 11 Sayı: 1

Kurumsal Yatırım Davranışı: Belirsizlik ve Yönetişim

Corporate Investment Behavior: Uncertainty and Governance

Sena Erşan(BANDIRMA ONYEDİ EYLÜL ÜNİVERSİTESİ)0000-0001-5610-4923
Ensar Yılmaz(YILDIZ TEKNİK ÜNİVERSİTESİ)0000-0003-0870-1445
Sayfa
160–172
Yayın Tarihi
2026-06-25
DOI
—
🏛️Bu makalenin bibliyografik verileri ve tam metin bağlantısı DergiPark üzerinden sağlanmıştır.
DergiPark Kaydı ↗
✨

Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar

AI Insight
⚡ TL;DR(1 Cümlede Hızlı Çıkarım)

Ampirik bulgular, belirsizliğin kurumsal yatırımları anlamlı biçimde baskıladığını ortaya koymaktadır.

📌 3 Maddede Bu Makale

🎯
Amaç & Hipotez:Bu çalışma, belirsizlik ortamının kurumsal yatırım davranışları üzerindeki etkisini ve yönetişim kalitesinin bu ilişkideki rolünü, 2000–2023 döneminde Türkiye’de Borsa İstanbul’da ağırlıklı olarak imalat sektöründe faaliyet gösteren 158 firmadan oluşan panel veri setiyle incelemektedir.
📊
Temel Bulgular & Veri:Firma düzeyindeki yatırım kararlarının belirsizlik gibi makroekonomik koşullardan bağımsız değerlendirilemeyeceği varsayımından hareketle çalışma, belirsizliğin yatırımlar üzerindeki etkisini yönetişim perspektifiyle birlikte ele almaktadır.
💡
Sonuç & Katkı:Ampirik bulgular, belirsizliğin kurumsal yatırımları anlamlı biçimde baskıladığını ortaya koymaktadır.
🔬Tür:Modelleme & Sayısal Simülasyon
📍Kapsam:2000–2023 Verileri
⚙️Değişkenler:Belirsizlik · Kurumsal Yatırım · İyi Yönetişim

Özet

Bu çalışma, belirsizlik ortamının kurumsal yatırım davranışları üzerindeki etkisini ve yönetişim kalitesinin bu ilişkideki rolünü, 2000–2023 döneminde Türkiye’de Borsa İstanbul’da ağırlıklı olarak imalat sektöründe faaliyet gösteren 158 firmadan oluşan panel veri setiyle incelemektedir. Firma düzeyindeki yatırım kararlarının belirsizlik gibi makroekonomik koşullardan bağımsız değerlendirilemeyeceği varsayımından hareketle çalışma, belirsizliğin yatırımlar üzerindeki etkisini yönetişim perspektifiyle birlikte ele almaktadır. Ampirik bulgular, belirsizliğin kurumsal yatırımları anlamlı biçimde baskıladığını ortaya koymaktadır. Bu durum, firmaların elverişsiz ekonomik koşullar karşısında yatırım harcamalarını erteleme eğilimini yansıtan "bekle-gör" davranışıyla tutarlılık göstermektedir. Yönetişim kalitesine ilişkin bulgular ise belirli model spesifikasyonları çerçevesinde iyi yönetişimin belirsizliğin olumsuz etkisini hafifletebildiğine işaret etmektedir. Bununla birlikte, bu hafifletici rolün yönetişimin farklı boyutları arasında heterojenlik gösterdiği ve özellikle ses ve hesap verebilirlik göstergesinde benzer bir etkinin gözlemlenmediği saptanmıştır. Çalışma aynı zamanda politika yapıcılara yönelik önemli çıkarımlar sunmakta; makroekonomik istikrarsızlık dönemlerinde yatırım kararlarının nasıl şekillendiğini ve bu süreçte yönetişim kalitenin üstlenebileceği rolü gözler önüne sermektedir.

Abstract

This study examines the impact of uncertainty on corporate investment behavior and the role of governance quality in this relationship with a panel dataset consisting of 158 firms operating mainly in the manufacturing sector on Istanbul Stock Exchange in Türkiye in the 2000–2023 period. Based on the assumption that firm-level investment decisions cannot be evaluated independently of macroeconomic conditions such as uncertainty, the study considers the impact of uncertainty on investments together with a governance perspective. Empirical findings reveal that uncertainty significantly suppresses corporate investments. This is consistent with the "wait-and-see" behavior, which reflects the tendency of firms to postpone investment expenditures in the face of unfavorable economic conditions. Findings on governance quality indicate that good governance within the framework of certain model specifications can alleviate the negative impact of uncertainty. However, it has been found that this mitigating role is heterogeneous between different dimensions of governance, and a similar effect has not been observed, especially in indicator such as voice and accountability. The study also offers important implications for policy makers by revealing how investment decisions are shaped in times of macroeconomic instability and the role that governance quality can play in this process.

🔖

Bu Makaleye Atıf Yap

Erşan, S., Yılmaz, E. (2026). Kurumsal Yatırım Davranışı: Belirsizlik ve Yönetişim. JOEEP: Journal of Emerging Economies and Policy, Cilt: 11 Sayı: 1, 160–172. https://ajindex.com/articles/1504066

📄 Tam Metin PDF Okuyucu

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

Kaynakça (45)

  1. Abel, A. B. (1983). Optimal investment under uncertainty. The American Economic Review, 73(1), 228–233.
  2. Ahir, H., Bloom, N., & Furceri, D. (2022). The World Uncertainty Index (Working Paper 29763). National Bureau of Economic Research. https://doi.org/10.3386/w29763
  3. Ali, K., Hongbing, H., Liew, C. Y., & Jianguo, D. (2023). Governance perspective and the effect of economic policy uncertainty on financial stability: Evidence from developed and developing economies. Economic Change and Restructuring, 56(3), 1971–2002. https://doi.org/10.1007/s10644-023-09497-6
  4. Arslan, Y., Demirhan, A. A., Hulagu, T., & Sahinoz, S. (2012). Belirsizlik altında yatırım planları. CBT Research Notes in Economics, Article 1213. https://ideas.repec.org/p/tcb/econot/1213.html
  5. Asker, J., Farre-Mensa, J., & Ljungqvist, A. (2014). Corporate investment and stock market listing: A puzzle? (SSRN Scholarly Paper 1603484). https://doi.org/10.2139/ssrn.1603484
  6. Ayaydin, H. (2016). Politik belirsizlik kaynağı olarak seçimler ve firma yatırım kararları: BIST’e kayıtlı firmalar üzerine bir araştırma. International Journal of Management Economics and Business, 12(icafr), 0–0. https://doi.org/10.17130/ijmeb.2016icafr22477
  7. Aydın, C., & Odabaşıoğlu, F. G. (2016). Makroekonomik belirsizlik ve risk altında yatırım kararları: Türkiye örneği. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 4(2), 45–67. https://doi.org/10.18506/anemon.258549
  8. Azzimonti, M. (2018). Partisan conflict and private investment. Journal of Monetary Economics, 93, 114–131. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2017.10.007
  9. Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016). Measuring economic policy uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593–1636. https://doi.org/10.1093/qje/qjw024
  10. Barsky, R. B., & Sims, E. R. (2012). Information, animal spirits, and the meaning of innovations in consumer confidence. American Economic Review, 102(4), 1343–1377. https://doi.org/10.1257/aer.102.4.1343
  11. Baum, C. F., Caglayan, M., & Talavera, O. (2008). Uncertainty determinants of firm investment. Economics Letters, 98(3), 282–287. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2007.05.004
  12. Baum, C. F., Caglayan, M., & Talavera, O. (2010). On the sensitivity of firms’ investment to cash flow and uncertainty. Oxford Economic Papers, 62(2), 286–306. https://doi.org/10.1093/oep/gpp015
  13. Berger, A. N., Guedhami, O., Kim, H. H., & Li, X. (2022). Economic policy uncertainty and bank liquidity hoarding. Journal of Financial Intermediation, 49, 100893. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2020.100893
  14. Bernanke, B. S. (1983). Irreversibility, uncertainty, and cyclical investment. The Quarterly Journal of Economics, 98(1), 85–106. https://doi.org/10.2307/1885568
  15. Bhattacharya, U., Hsu, P.-H., Tian, X., & Xu, Y. (2017). What affects innovation more: Policy or policy uncertainty? Journal of Financial and Quantitative Analysis, 52(5), 1869–1901. https://doi.org/10.1017/S0022109017000540
  16. Bilgin, M. H., Demir, E., Gozgor, G., Karabulut, G., & Kaya, H. (2019). A novel index of macroeconomic uncertainty for Turkey based on Google-Trends. Economics Letters, 184, 108601. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2019.108601
  17. Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. Econometrica, 77(3), 623–685. https://doi.org/10.3982/ECTA6248
  18. Bloom, N. (2014). Fluctuations in uncertainty. Journal of Economic Perspectives, 28(2), 153–176. https://doi.org/10.1257/jep.28.2.153
  19. Caldara, D., & Iacoviello, M. (2022). Measuring geopolitical risk. American Economic Review, 112(4), 1194–1225. https://doi.org/10.1257/aer.20191823
  20. Cevik, S., & Erduman, Y. (2020). Measuring monetary policy uncertainty and its effects on the economy: The case of Turkey. Eastern European Economics, 58(5), 436–454. https://doi.org/10.1080/00128775.2020.1751109
  21. Dixit, A. K., & Pindyck, R. S. (1994). Investment under uncertainty. Princeton University Press. https://doi.org/10.2307/j.ctt7sncv
  22. Dreyer, C., & Schulz, O. (2023). Policy uncertainty and corporate investment: Public versus private firms. Review of Managerial Science, 17(5), 1863–1898. https://doi.org/10.1007/s11846-022-00603-y
  23. Erdem, H., & Yamak, R. (2016). Measuring the optimal macroeconomic uncertainty index for Turkey. Economic Annals, 61(210), 7–22. https://doi.org/10.2298/EKA1610007E
  24. Farooq, U., Tabash, M. I., Anagreh, S., & Saleh Al-Faryan, M. A. (2022). Economic policy uncertainty and corporate investment: Does quality of governance matter? Cogent Economics & Finance, 10(1), 2157118. https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2157118
  25. Fazzari, S., Hubbard, R. G., & Petersen, B. (1988). Financing constraints and corporate investment. Brookings Papers on Economic Activity, 19(1), 141–206. https://doi.org/10.2307/2534426
  26. Fukuyama, F. (2016). Governance: What do we know, and how do we know it? Annual Review of Political Science, 19(1), 89–105. https://doi.org/10.1146/annurev-polisci-042214-044240
  27. Gilchrist, S., Sim, J. W., & Zakrajšek, E. (2014). Uncertainty, financial frictions, and investment dynamics (Working Paper 20038). National Bureau of Economic Research. https://doi.org/10.3386/w20038
  28. Gulen, H., & Ion, M. (2016). Policy uncertainty and corporate investment. The Review of Financial Studies, 29(3), 523–564. https://doi.org/10.1093/rfs/hhv050
  29. Ilut, C., & Schneider, M. (2014). Ambiguous business cycles. American Economic Review, 104(8), 2368–2399. https://doi.org/10.1257/aer.104.8.2368
  30. Jordà, Ò. (2005). Estimation and inference of impulse responses by local projections. American Economic Review, 95(1), 161–182. https://doi.org/10.1257/0002828053828518
  31. Julio, B., & Yook, Y. (2012). Political uncertainty and corporate investment cycles. The Journal of Finance, 67(1), 45–83. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2011.01707.x
  32. Kang, W., Lee, K., & Ratti, R. A. (2014). Economic policy uncertainty and firm-level investment. Journal of Macroeconomics, 39, 42–53. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2013.10.006
  33. Keynes, J. M. (1937). The general theory of employment. The Quarterly Journal of Economics, 51(2), 209–223. https://doi.org/10.2307/1882087
  34. Kilic, I., & Balli, F. (2024). Measuring economic country-specific uncertainty in Türkiye. Empirical Economics, 67(4), 1649–1689. https://doi.org/10.1007/s00181-024-02594-z
  35. Knight, F. H. (1921). Risk, uncertainty, and profit. August M. Kelley.
  36. Lou, Z., Chen, S., Yin, W., Zhang, C., & Yu, X. (2022). Economic policy uncertainty and firm innovation: Evidence from a risk-taking perspective. International Review of Economics & Finance, 77, 78–96. https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.09.014
  37. Panousi, V., & Papanikolaou, D. (2012). Investment, idiosyncratic risk, and ownership. The Journal of Finance, 67(3), 1113–1148. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01743.x
  38. Pindyck, R. S. (1990). Irreversibility, uncertainty, and investment (Working Paper 3307). National Bureau of Economic Research. https://doi.org/10.3386/w3307
  39. Sahinoz, S., & Cosar, E. E. (2018). Economic policy uncertainty and economic activity in Turkey. Applied Economics Letters, 25(21), 1517–1520. https://doi.org/10.1080/13504851.2018.1438580
  40. Syed, Q. R., Ahmed, T., & Bouri, E. (2024). Economic policy uncertainty and corporate outcomes: A comprehensive review and dynamic panel data analysis. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 90, 101892. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2023.101892
  41. Tan, O., Cavlak, H., Cebeci, Y., & Güneş, N. (2022). Does uncertainty affect corporate investment decisions? Evidence from Turkish firms. Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 18(2), 87–107. https://doi.org/10.21315/aamjaf2022.18.2.5
  42. Tobin, J. (1969). A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29. https://doi.org/10.2307/1991374
  43. Wang, C.-W., Lee, C.-C., & Chen, M.-C. (2022). The effects of economic policy uncertainty and country governance on banks’ liquidity creation: International evidence. Pacific-Basin Finance Journal, 71, 101708. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2022.101708
  44. World Bank. (2024). Worldwide Governance Indicators. https://www.worldbank.org/en/publication/worldwide-governance-indicators
  45. Yıldırım, D. H., & Alkan, B. (2018). Türkiye için bir makroekonomik belirsizlik endeksi önerisi. Sosyoekonomi, 26(38), 11–26. https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2018.04.01