AI Summary & Key Takeaways
AI InsightConsequently, the results show that the debt ratio sensitivities of the Turkish firms to the explanatory variables differ significantly between the three industries studied
📌 3 Key Takeaways
Abstract
The main purpose of this study is to determine the factors affecting the capital structures of cement, automotive and information technology firms traded in Istanbul Stock Exchange and to expose the industrial differences in the capital structures of the firms for the period 2007-2011. The financial ratios calculated from the financial tables of the firms are used in the panel data analysis of this study. In the research models, the dependent variables are the leverage ratios of the selected firms. Profitability and liquidity ratios and firm size, asset tangibility, growth rate and non-debt tax shield are assigned as independent variables. According to the empirical findings, there is no significant relation between long-term debt ratios and any independent variables in the cement and automotive industries. However, firm size and asset tangibility are found to be significant in explaining the long-term debt structure of information technology firms. Debt ratio is positively related to firm size both in the cement and information technology industries, which gives support to trade-off theory. Besides, debt ratio is positively related to growth rate both in the information technology and automotive industry in accordance with the capital structure theory. Consequently, the results show that the debt ratio sensitivities of the Turkish firms to the explanatory variables differ significantly between the three industries studied
Özet
Bu çalışmanın amacı, hisse senetleri İMKB’de işlem gören ve çimento, otomotiv ve otomotiv yan sanayi ve bilişim sektörlerinde faaliyet gösteren şirketlerin sermaye yapısı kararlarını etkileyen faktörlerin 2007-2011 dönemi için belirlenmesi ve sermaye yapısı kararlarında sektörler arası farklılıkların ortaya konmasıdır. Şirketlerin 2007-2011 yıllarına ait yılsonu finansal tablolarından derlenen finansal oranlarla panel veri analizleri uygulanmıştır. Oluşturulan modellerdeki bağımlı/bağımsız değişkenler sırasıyla finansal kaldıraç oranları ile şirketlerin kârlılık, büyüklük, varlık yapısı, likidite, borç dışı vergi kalkanı ve büyüme oranıdır. Analiz bulguları, uzun vadeli borçların toplam aktiflere oranına göre çimento ve otomotiv sektöründe anlamlı bir ilişki bulunmadığını göstermektedir. Bilişim sektöründe ise büyüklük ve varlık yapısı şirketlerin sermaye yapısını pozitif yönde etkilemektedir ve bu bulgu, sermaye yapısı teorilerine uygun bir bulgudur. Diğer yandan, çimento ve bilişim sektörlerinde şirket büyüklüğü toplam borçların toplam aktiflere oranını pozitif yönde etkilemektedir. Bu bulgudan hareketle, incelenen dönemde çimento ve bilişim sektörlerinde dengeleme kuramının geçerli olduğunu söylemek mümkündür. Bununla birlikte, sermaye yapısı teorilerine uygun bir bulgu olarak kaydedilmek üzere, otomotiv ve bilişim sektörlerinde büyümenin katsayısı istatistikî açıdan anlamlı ve pozitif bulunmuştur. Bu araştırmanın bulguları, Türkiye’de incelenen dönemde ve sektörlerde sermaye yapısı teorileri ile uyumlu bir yapının olduğunu ve sektörler arasında sermaye yapısı kararlarında farklılıklar bulunduğunu ortaya koymaktadır