Uluslararası Sermaye Hareketliliğinin İncelenmesi: Yükselen Piyasa Ekonomileri Üzerine Bir Uygulama

Özet

Bu çalışmada yükselen piyasa ekonomileri için Feldstein-Horioka (1980) yaklaşımı çerçevesinde sermayehareketliliğinin derecesi incelenmiştir. Bu amaçla da yatay kesit bağımlılığını dikkate alan ve rejimdeğişimine izin veren Westerlund ve Edgerton (2008) panel koentegrasyon testinden yararlanılmıştır. Modeldebir rejim değişiminin olup olmadığı ise Bai ve Perron (1999, 2003) testi ile incelenmiştir. Bu alandakiliteratürün temel tartışma konusunu uzun dönem parametresinin büyüklüğü oluşturduğundan çalışmadauzun dönem parametre tahmininde öncelikle Pesaran (2008) tarafından geliştirilen CCEMG (CommonCorrelated Effects Mean Group, CCEMG) ile Eberhart ve Teal (2010) tarafından geliştirilen AUG (AugmentedMean Group, AUG) yöntemlerinden yararlanılmıştır. Çalışmada ayrıca, Pesaran ve Smith (1995) tarafındangeliştirilen MG (Mean Group, MG) ile Pesaran, Shin ve Smith (1997, 1999) tarafından geliştirilenPMG ( Pooled Mean Group, PMG) tahmincilerine de yer verilmiştir. Panel sonuçları uzun dönem katsayısınınyaklaşık 0.62 olduğunu göstermektedir. Bu da bu ülke sermayelerinin küresel bazdaki hareketliliğininorta düzeyde olduğu anlamına gelmektedir. Bu bulgular ayrıca, yükselen piyasa ekonomilerinin küresel finansalsisteme orta derecede entegre oldukları anlamına da gelmektedir.