AI Summary & Key Takeaways
AI InsightThe panel data analysis, performed by using Central Bank of Turkey s firm balance sheet database, shows that the firm balance-sheet channel operates in Turkey.
📌 3 Key Takeaways
Abstract
According to the firm balance-sheet channel of monetary transmission mechanism, since external finance is costly than internal finance, financially constrained firms chose internal finance. Monetary and fiscal authorities should consider the existence of the firm balance-sheet channel, when they design policies if it operates. A rise in real interest rates causes a rise in firm s debt, fall in net worth and as a result of these changes, a rise in the marginal cost of external financing occurs. Consequently firms ability for investing and job creation decreases. In an economy in which investment is positively related with cash flow, an increase in firm s cash flow results with an inrease in firm s investment. In this paper we examined the effect of real interest rate, real exchange rate, cash flow and sales on the investment behaviour of the firm. The panel data analysis, performed by using Central Bank of Turkey s firm balance sheet database, shows that the firm balance-sheet channel operates in Turkey.
Özet
Parasal aktarım mekanizmasının firma bilanço kanalına göre finansal kısıtı olan firmalar dış finansman daha pahalı oldu- ğu için iç finansmana yönelmektedir. Firma bilanço kanalının çalışması para ve maliye politikası yapıcılarının aldıkları kararlarda bu kanalın yaratacağı etkileri dikkate almalarını gerektirmektedir. Reel faizlerin artması firmaların borçlarının artması- na, net değerlerinin düşmesine ve dolayısıyla dış finansmanın marjinal maliyetinin artmasına yol açmaktadır. Bu durumun doğal sonucu ise firmanın yatırım yapma ve istihdam yaratma kabiliyetlerinin azalmasıdır. Yatırımların nakit akımına duyarlı ve bununla pozitif ilişkili olduğu bir ortamda firma bazında nakit akımının artması yatırımların artması anlamına gelmektedir. Bu çalışmada firma yatırımlarının reel faiz, reel kur, nakit akımı ve satışlar ile ilişkileri araştırılmıştır. Panel veri analizi ile TCMBnın veri tabanı kullanılarak yapılan çalışma ve bulgular çerçevesinde Türkiye için firma bilanço kanalının çalıştığı bulgusuna ulaşılmaktadır.