AI Summary & Key Takeaways
AI InsightThe results contribute to the literature by demonstrating that financial statements disclosed under inflation accounting are evaluated differently by investors depending on companies’ financial performance.
📌 3 Key Takeaways
Abstract
As a result of high inflation rates in Turkiye, income or corporate taxpayers who determine their earnings on a balance sheet basis were required to adjust their financial statements dated 31 December 2023 in accordance with inflation accounting. The study aims to measure the impact of companies’ financial statement disclosures prepared in accordance with inflation accounting on share values in the first year of implementation. The financial statements of manufacturing-sector companies are the ones on which inflation accounting adjustments will have the strongest and most direct impact, due to their high levels of tangible fixed assets, high inventory levels, and long production and turnover cycles. In this context, the sample for the study comprises 34 manufacturing-sector companies listed on the BIST 100. The companies’ profit margins for 2022 (when they did not apply inflation accounting) and 2023 (when they did) were calculated. Based on these calculations, 22 companies with decreasing period profit margins and 12 companies with increasing period profit margins were identified. The companies were divided into two portfolios, and the event-study method was applied. The dates on which the relevant companies published their 2023 financial statements were used as the event dates, and changes in share values were analysed within three separate event windows (-15, +15), (-10, +10), and (-5, +5) for both portfolios. According to the findings, companies in the BIST 100 manufacturing sector with a decrease in period profit margin relative to the previous year experienced declines in share values across all three event windows. In contrast, the increase in share values of companies with higher period profit margins was not statistically significant in any of the three event windows. The results contribute to the literature by demonstrating that financial statements disclosed under inflation accounting are evaluated differently by investors depending on companies’ financial performance.
Özet
Türkiye’de yüksek seyreden enflasyon oranlarının sonucunda kazançlarını bilanço esasına göre tespit eden gelir veya kurumlar vergisi mükelleflerinin 31.12.2023 tarihli finansal tablolarını enflasyon muhasebesi kapsamında düzeltmeleri zorunlu kılınmıştır. Çalışmada, uygulamanın ilk yılında şirketlerin enflasyon muhasebesine göre düzenledikleri finansal tablo açıklamalarının hisse değerlerine etkisinin ölçülmesi amaçlanmıştır. İmalat sektörü şirketlerinin finansal tabloları; maddi duran varlıklarının fazla oluşu, yüksek stok seviyesi ile çalışmaları ve uzun üretim ve devir döngülerine sahip olması sebebiyle; enflasyon muhasebesi düzeltmelerinin en güçlü ve doğrudan etki yaratacağı finansal tablolardır. Bu kapsamda çalışmanın örneklemini BIST 100’de yer alan 34 adet imalat sektörü şirketi oluşturmaktadır. Şirketlerin 2022 yılında enflasyon muhasebesi uygulamadıkları dönem kar marjları ve 2023 yılında enflasyon muhasebesi uygulaması sonucu dönem kar marjları hesaplanmıştır. Bu hesaplama sonucunda dönem kâr marjı düşen 22, dönem kâr marjı yükselen 12 adet şirket tespit edilmiştir. Şirketler 2 ayrı portföye ayrılarak olay çalışması (event study) yöntemi uygulanmıştır. İlgili şirketlerin 2023 yılı finansal tablolarını yayınlama tarihleri olay günü olarak kabul edilmiş ve her iki portföy için de (-15, +15), (-10, +10), (-5, +5) olmak üzere 3 ayrı olay penceresi etrafında hisse değerlerindeki değişimler analiz edilmiştir. Elde edilen bulgulara göre BIST 100 imalat sektöründe yer alan ve önceki yıla göre dönem kar marjı düşen şirketlerin her üç olay penceresinde de hisse değerlerinde düşüş tespit edilmiş, dönem kar marjı yükselen şirketlerin ise hisse değerlerinde meydana gelen yükseliş her üç olay penceresinde de istatistiki açıdan anlamlı bulunmamıştır. Ulaşılan sonuçlar, enflasyon muhasebesi kapsamında açıklanan finansal tabloların yatırımcılar tarafından şirketlerin finansal performansındaki değişime bağlı olarak farklı şekilde değerlendirildiğini ortaya koyması açısından literatüre katkı sunmaktadır.