SavedAdd your journal

Journals / BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi / 2013 / Cilt: 7 Sayı: 2

Investor Sentiment Proxies: An Example of Closed end Fund Discount and Consumer Confidence Index

Yatırımcı Duyarlılığı Temsilcileri: Yatırım Ortaklıkları İskontosu ve Tüketici Güven Endeksi Örneği

Serkan Yılmaz Kandır(Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü)
Gözde Çerçi(Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü)
Önder Uzkaralar(Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü)
Pages
55–75
Publication Date
2013-12-01
DOI
—
🏛️Bibliographic metadata and full text access for this article are provided via DergiPark.
DergiPark Record ↗
✨

AI Summary & Key Takeaways

AI Insight
⚡ TL;DR(Too Long; Didn't Read)

Findings suggest that there is a long run relationship between closed end fund discount and consumer confidence index

📌 3 Key Takeaways

🎯
Objective & Hypothesis:Aim of this study is to investigate the relationship between two investor sentiment proxies, namely closed end fund discount and consumer confidence index.
📊
Key Findings & Data:Monthly closed end fund discount and consumer confidence index data have been derived for the time period between 2005 and 2012.
💡
Conclusion & Impact:Findings suggest that there is a long run relationship between closed end fund discount and consumer confidence index
🔬Design:Makale
📍Scope:2005 Verileri
⚙️Variables:Yatırımcı Duyarlılığı · Yatırım Ortaklıkları İskontosu · Tüketici Güven Endeksi

Abstract

Aim of this study is to investigate the relationship between two investor sentiment proxies, namely closed end fund discount and consumer confidence index. Monthly closed end fund discount and consumer confidence index data have been derived for the time period between 2005 and 2012. The relationship between variables, has been analyzed by correlation analysis and Engle-Granger cointegration test. Findings suggest that there is a long run relationship between closed end fund discount and consumer confidence index

Özet

Bu çalışmanın amacı yatırımcı duyarlılığı temsilcilerinden, yatırım ortaklıkları iskontosu ve tüketici güven endeksi arasındaki ilişkinin incelenmesidir. Çalışmada kullanılan yatırım ortaklıkları iskontosu ve tüketici güven endeksi verileri, 2005-2012 döneminde aylık olarak derlenmiştir. Değişkenler arasındaki ilişki, korelasyon analizi ve Engle-Granger eşbütünleşme testi ile incelenmiştir. Analiz sonuçları, yatırım ortaklıkları iskontosu ile tüketici güven endeksi arasında uzun vadeli bir ilişki bulunduğunu göstermiştir

🔖

Cite This Article

Kandır, S. Y., Çerçi, G., Uzkaralar, Ö. (2013). Investor Sentiment Proxies: An Example of Closed end Fund Discount and Consumer Confidence Index. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, Cilt: 7 Sayı: 2, 55–75. https://ajindex.com/articles/1193860

📄 Full Text PDF Viewer

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

References (99)

  1. Baigent, G. G. ve Acar, W. (2000). The New Economy Creed: A Case of Thought Contagion. Journal of Psychology and Financial Markets, 1(3-4):193- 199.
  2. Baker, M. ve Stein, J. (2004). Market Liquidity As A Sentiment Indicator. Journal of Financial Markets, 7: 271–299.
  3. Baker, M. ve Wurgler, J. (2004). Investor Sentiment and The Cross-Section of Stock Returns. NBER Working Paper Series, April:1-49.
  4. Baker, M. ve Wurgler, J. (2006). Investor Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns. Journal of Finance, 61(4): 1645-1680.
  5. Black, F. (1986). Noise. Journal of Finance, 41: 529-543.
  6. Bloomfield, R., O’Hara, M. ve Saar, G. (2007), How Noise Trading Effects Markets: An ExperimentalAnalysis, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract_id=994379
  7. Bodurtha, J.N., Kim, D.S. ve Lee, C.M.C. (1995). Closed-End Country Funds and U.S. Market Sentiment. The Review of Financial Studies, 8(3): 879-918.
  8. Brown, G.W. ve Cliff, M. T. (2005). Investor Sentiment and Asset Valuation. Journal of Business, 78(2): 405-439.
  9. Canbaş, S. ve Kandır, S.Y. (2006). Hisse Senedi Getirilerinde Yatırımcı Psikolojisinin Etkisinin Yatırım Ortaklıkları İskontosu ile İncelenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 29: 26-39.
  10. Canbaş, S. ve Kandır, S.Y. (2007). Yatırımcı Duyarlılığının İMKB Sektör Getirileri Üzerindeki Etkisi. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(2): 219-248.
  11. Canbas, S. Ve Kandır, S.Y., (2009). Investor Sentiment and Stock Returns: Evidence from Turkey. Emerging Markets Finance & Trade, 45(4): 36-52.
  12. Charoenrook, A. (2005). Does Sentiment Matter, http://apps.olin.wustl.edu/workingpapers/pdf/2008-12-003.pdf
  13. Chen, S. (2011). Lack of Consumer Confidence and Stock Returns. Journal of Empirical Finance, 18(2): 225–236
  14. Christ, K.P. ve Bremmer, D.S. (2003). The Relationship Between Consumer Sentiment and Stock Prices. Financial Economic Session Of The 78th Annual Confrence of The Western Economics Association International. Denver Colarado.
  15. Clarke, R.G. ve Statman, M. (1998). Bullish or Bearish?. Financial Analyst Journal, 54(3): 63-72.
  16. Cutler, D., Poterba, J. ve Summers, L. (1991). Speculative Dynamics. Review of Economic Studies, 58: 529-546.
  17. De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. ve Waldmann, R. (1990). Noise Trader Risk In Financial Markets. Journal of Political Economy, 98(4): 703-738.
  18. Dickey, D. A. ve Fuller, W.A. (1979). Distribution Of The Estimators for Autoregressive Time Series With A Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74(366): 427-431.
  19. Dominitz, J. ve Manski, C. F. (2004). How Should We Measure Consumer Confidence. Journal of Economic Perspectives, 188(2): 51-66.
  20. Enders, W. (1995). Applied Econometric Time Series. NJ: John Wiley and Sons.
  21. Engle, R.F. ve Granger, C.J.W. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2): 251-276.
  22. Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A Review Of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, 25: 383-417.
  23. Fisher, K. L. ve Statman, M. (2000). Investor Sentiment and Stock Returns. Financial Analysts Journal, 56(2): 16-23.
  24. Fisher, K. L. ve Statman, M. (2003). Consumer Confidence and Stock Returns. The Journal of Portfolio Management, Fall: 115-127.
  25. Frazzini, A. ve Lamont. O. (2007). Dumb Money: Mutual Fund Flows and The Cross-Section Of Stock Returns. Journal of Financial Economics, 88: 299–322.
  26. Gujarati, D. N. (2003). Basic Econometrics. New York: McGraw-Hill.
  27. Güner, Z.N. ve Önder, Z. (2009). Investor Sentiment and Closed-End Fund Puzzle In An Emerging Market. METU Studies in Development, 35(Special Issue): 165-195.
  28. Jansen, W.J. ve Nahuis, N.J. (2003). The Stock Market and Consumer Confidence: European Evidence. Economics Letters, 79: 89–98.
  29. Kandır, S.Y. (2006). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İmkb Mali Sektör Şirketleri Üzerinde Bir Uygulama. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 5(2): 217-230.
  30. Korkmaz, T. ve Çevik, E.İ. (2009). Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi Arasındaki Dinamik Nedensellik İlişkisi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 38(1): 24-37.
  31. Lee, C. M., Shleifer, A. ve Thaler, R. (1991). Investor Sentiment And The Closed-End Fund Puzzle. Journal of Finance, 46: 75-110.
  32. Lei, U.T.V., So, S.M.S. ve Zou, M.L.J. (2012). Investor Sentiment: Relationship Between VIX and Trading Volume, http://ssrn.com/abstract=2136802
  33. MacKinnon, J.G. (2010). Critical Values for Cointegration Tests. Queen’s Economics Department Working Paper, No: 1227.
  34. Merton, Robert C. (1985). On the Current State of the Stock Market Rationality Hypothesis. Italian-Amreican Conference Working Paper, No:1717- 85: 1-49.
  35. Neal, R. ve Wheatly, S. (1998). Do Measures of Investor Sentiment Predict Returns?. Journal Of Financial And Quantitative Analysis, 33(4): 523-535.
  36. Olgaç, S. ve Temizel, F. (2008). Yatırımcı Duyarlılığı Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: Türkiye Örneği. Türkiye İşveren Sendikaları Konfederasyonu. 2008(2): 225-239.
  37. Ottoo, M.W. (1999). Consumer Sentiment and The Stock Market. http://www.federalreserve.gov/pubs/feds/1999/199960/199960pap. pdf. Eri şim: 23.12.2012
  38. Özsağır, A. (2007). Ekonomide Güven Faktörü. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 6 (20): 46-62.
  39. Philips, P. C. B. ve Perron, P. (1988). Testing for A Unit Root In Time Series Regression. Biometrika, 75(2): 335-346.
  40. Qiu, W. ve Welch, I. (2005). Investor Sentiment Measures. http://finance.wharton.upenn.edu/~rlwctr/Welch_SSRN-id589641.pdf.
  41. Roll, R. (1988). R2. Journal of Finance, 43: 541-66
  42. Sermaye Piyasası Kurulu, http://www.spk.gov.tr/indexpage.aspx?action=showpage&pageid=377&sub menuheader=null
  43. Seyhun, N.H. (1998). Investment Intelligence From Insider Traning. USA:MIT.
  44. Shiller, R. (1989). Market Volatility. Cambridge. MA:MIT Press.
  45. Shleifer, A. (2003). Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance. New York: Oxford University Press.
  46. Shliefer, A. ve Summers, L. (1990). The Noise Trader Approach to Finance. Journal of Economic Perspectives 4: 19-33.
  47. Shleifer, A. ve Vishny, R. (1997). The Limits of Arbitrage. Journal of Finance, 52: 35-55.
  48. Siegel, J. (1998). Stocks for The Long Run. NewYork: McGraw Hill.
  49. Şenkesen, E. (2009). Davranışsal Finans ve Yatırımcı Duyarlılığının Tahvil Verimi Üzerindeki Etkisi: İMKB Tahvil ve Bono Piyasasında Bir Uygulama. Doktora Tezi. İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı.
  50. Topuz, Y.V. (2011). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(1)7: 53-65.
  51. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası, http://www.tcmb.gov.tr/tuketanket/metodoloji.pdf
  52. Wang, J.Y. (2011). Individual Investor Sentiment and IPO Returns. http://www.efmaefm.org/0EFMAMEETINGS/EFMA%20ANNUAL%20MEETIN GS/2011-Braga/papers/0203.pdf
  53. Baigent, G. G. ve Acar, W. (2000). The New Economy Creed: A Case of Thought Contagion. Journal of Psychology and Financial Markets, 1(3-4):193- 199.
  54. Baker, M. ve Stein, J. (2004). Market Liquidity As A Sentiment Indicator. Journal of Financial Markets, 7: 271–299.
  55. Baker, M. ve Wurgler, J. (2004). Investor Sentiment and The Cross-Section of Stock Returns. NBER Working Paper Series, April:1-49.
  56. Baker, M. ve Wurgler, J. (2006). Investor Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns. Journal of Finance, 61(4): 1645-1680.
  57. Bodurtha, J.N., Kim, D.S. ve Lee, C.M.C. (1995). Closed-End Country Funds and U.S. Market Sentiment. The Review of Financial Studies, 8(3): 879-918.
  58. Brown, G.W. ve Cliff, M. T. (2005). Investor Sentiment and Asset Valuation. Journal of Business, 78(2): 405-439.
  59. Canbaş, S. ve Kandır, S.Y. (2006). Hisse Senedi Getirilerinde Yatırımcı Psikolojisinin Etkisinin Yatırım Ortaklıkları İskontosu ile İncelenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 29: 26-39.
  60. Canbaş, S. ve Kandır, S.Y. (2007). Yatırımcı Duyarlılığının İMKB Sektör Getirileri Üzerindeki Etkisi. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(2): 219-248.
  61. Charoenrook, A. (2005). Does Sentiment Matter, http://apps.olin.wustl.edu/workingpapers/pdf/2008-12-003.pdf
  62. Chen, S. (2011). Lack of Consumer Confidence and Stock Returns. Journal of Empirical Finance, 18(2): 225–236
  63. Christ, K.P. ve Bremmer, D.S. (2003). The Relationship Between Consumer Sentiment and Stock Prices. Financial Economic Session Of The 78th Annual Confrence of The Western Economics Association International. Denver Colarado.
  64. Clarke, R.G. ve Statman, M. (1998). Bullish or Bearish?. Financial Analyst Journal, 54(3): 63-72.
  65. Cutler, D., Poterba, J. ve Summers, L. (1991). Speculative Dynamics. Review of Economic Studies, 58: 529-546.
  66. De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. ve Waldmann, R. (1990). Noise Trader Risk In Financial Markets. Journal of Political Economy, 98(4): 703-738.
  67. Dickey, D. A. ve Fuller, W.A. (1979). Distribution Of The Estimators for Autoregressive Time Series With A Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74(366): 427-431.
  68. Dominitz, J. ve Manski, C. F. (2004). How Should We Measure Consumer Confidence. Journal of Economic Perspectives, 188(2): 51-66.
  69. Enders, W. (1995). Applied Econometric Time Series. NJ: John Wiley and Sons.
  70. Engle, R.F. ve Granger, C.J.W. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2): 251-276.
  71. Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A Review Of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, 25: 383-417.
  72. Fisher, K. L. ve Statman, M. (2000). Investor Sentiment and Stock Returns. Financial Analysts Journal, 56(2): 16-23.
  73. Fisher, K. L. ve Statman, M. (2003). Consumer Confidence and Stock Returns. The Journal of Portfolio Management, Fall: 115-127.
  74. Frazzini, A. ve Lamont. O. (2007). Dumb Money: Mutual Fund Flows and The Cross-Section Of Stock Returns. Journal of Financial Economics, 88: 299–322.
  75. Gujarati, D. N. (2003). Basic Econometrics. New York: McGraw-Hill.
  76. Güner, Z.N. ve Önder, Z. (2009). Investor Sentiment and Closed-End Fund Puzzle In An Emerging Market. METU Studies in Development, 35(Special Issue): 165-195.
  77. Jansen, W.J. ve Nahuis, N.J. (2003). The Stock Market and Consumer Confidence: European Evidence. Economics Letters, 79: 89–98.
  78. Kandır, S.Y. (2006). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İmkb Mali Sektör Şirketleri Üzerinde Bir Uygulama. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 5(2): 217-230.
  79. Korkmaz, T. ve Çevik, E.İ. (2009). Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi Arasındaki Dinamik Nedensellik İlişkisi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 38(1): 24-37.
  80. Lee, C. M., Shleifer, A. ve Thaler, R. (1991). Investor Sentiment And The Closed-End Fund Puzzle. Journal of Finance, 46: 75-110.
  81. Lei, U.T.V., So, S.M.S. ve Zou, M.L.J. (2012). Investor Sentiment: Relationship Between VIX and Trading Volume, http://ssrn.com/abstract=2136802
  82. MacKinnon, J.G. (2010). Critical Values for Cointegration Tests. Queen’s Economics Department Working Paper, No: 1227.
  83. Merton, Robert C. (1985). On the Current State of the Stock Market Rationality Hypothesis. Italian-Amreican Conference Working Paper, No:1717- 85: 1-49.
  84. Neal, R. ve Wheatly, S. (1998). Do Measures of Investor Sentiment Predict Returns?. Journal Of Financial And Quantitative Analysis, 33(4): 523-535.
  85. Olgaç, S. ve Temizel, F. (2008). Yatırımcı Duyarlılığı Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: Türkiye Örneği. Türkiye İşveren Sendikaları Konfederasyonu. 2008(2): 225-239.
  86. Ottoo, M.W. (1999). Consumer Sentiment and The Stock Market. http://www.federalreserve.gov/pubs/feds/1999/199960/199960pap. pdf. Eri şim: 23.12.2012
  87. Özsağır, A. (2007). Ekonomide Güven Faktörü. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 6 (20): 46-62.
  88. Philips, P. C. B. ve Perron, P. (1988). Testing for A Unit Root In Time Series Regression. Biometrika, 75(2): 335-346.
  89. Qiu, W. ve Welch, I. (2005). Investor Sentiment Measures. http://finance.wharton.upenn.edu/~rlwctr/Welch_SSRN-id589641.pdf.
  90. Roll, R. (1988). R2. Journal of Finance, 43: 541-66
  91. Seyhun, N.H. (1998). Investment Intelligence From Insider Traning. USA:MIT.
  92. Shiller, R. (1989). Market Volatility. Cambridge. MA:MIT Press.
  93. Shleifer, A. (2003). Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance. New York: Oxford University Press.
  94. Shliefer, A. ve Summers, L. (1990). The Noise Trader Approach to Finance. Journal of Economic Perspectives 4: 19-33.
  95. Shleifer, A. ve Vishny, R. (1997). The Limits of Arbitrage. Journal of Finance, 52: 35-55.
  96. Siegel, J. (1998). Stocks for The Long Run. NewYork: McGraw Hill.
  97. Şenkesen, E. (2009). Davranışsal Finans ve Yatırımcı Duyarlılığının Tahvil Verimi Üzerindeki Etkisi: İMKB Tahvil ve Bono Piyasasında Bir Uygulama. Doktora Tezi. İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı.
  98. Topuz, Y.V. (2011). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(1)7: 53-65.
  99. Wang, J.Y. (2011). Individual Investor Sentiment and IPO Returns. http://www.efmaefm.org/0EFMAMEETINGS/EFMA%20ANNUAL%20MEETIN GS/2011-Braga/papers/0203.pdf