Hisse Senedi Getirileri ile Geçmişe Dönük ve Geleceğe Dönük Volatiliteler Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul Hisse Senedi Opsiyonları İle Uygulama

Özet

Tarihi hisse senedi fiyatlarına dayanan volatiliteler geçmişe dönüktür, ancak opsiyon fiyatlarından elde edilen volatiliteler geleceğe dönüktür. Bu çalışmanın amacı, hisse senedi getiri modellemesinde, hisse senedi opsiyonların fiyatlarından, Black-Scholes Opsiyon Fiyatlama Modeline göre, elde edilen volatilitelerin, hisse senedi fiyatlarından hesaplanan volatilitelere göre daha etkin olup olmayacağını araştırmaktır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul’da hisse senedi opsiyonu işlem gören 20 hisse senedinin Mart 2017- Temmuz 2018 dönemindeki verileri kullanılmıştır. Panel veri analizi ile oluşturulan modeller karşılaştırıldığında, getiri serilerindeki aylık değişimi açıklamakta, geleceğe dönük volatilitelerin geçmişe dönük volatilitelere göre daha iyi sonuç verdiği gözlenmiştir.