Beklenen ve Beklenmeyen Para Politikası Kararlarının Hisse Senetleri Fiyatları Üzerindeki Etkileri

Özet

Para politikası kararlarının hisse senetlerinin fiyatları üzerinde etkili olduğuna dair çok sayıda çalışma bulunmaktadır. Ancak Türkiye’de beklenen ve beklenmeyen para politikası kararlarının hisse senedi piyasasına ilişkin bir herhangi bir çalışma mevcut değildir. Bu amaçla bu çalışmada Edelberg ve Marshall (1996) tarafından analiz edilen çalışmayı takiben para politikası faiz kararları, beklenen ve beklenmeyen para politikası kararları şeklinde ayrıştırılarak hisse senetleri fiyatları üzerindeki etkileri incelenmiştir. En küçük kareler yöntemi ile yapılan analizden elde edilen bulgular hem beklenen hem de beklenmeyen faiz kararlarının hisse senetlerinin getirisini yakından etkilediğini göstermiş, beklenmeyen faiz kararlarının etkisi beklenene kıyasla daha yüksek bulunmuştur. Bu bulgu Türkiye’de rasyonel bekleyişler hipotezinin hisse senedi piyasasında tam olarak geçerli olmadığını, insanların kısmen de olsa rasyonel karar verdiklerini ancak sürprizler karşısında çok da yapacak birşeyleri olmadığını göstermiştir.

Abstract

There are lots of studies accept that the monetary policy decisions have effects on stock prices. But there is no any work on Turkish economy that focusing on expected and unexpected monetary policy decisions on stock prices. In this regard, following Edelberg and Marshall (1996) we decomposed monetary policy interest rate decisions as expected and unexpected monetary policy decisions and investigated the effect of them on stock prices. The findings from ordinary least squares method showed that both expected and unexpected interest rate decisions have closely impacts on return of stocks. Moreover, the effects of the unexpected decisions have greater impacts on the expected ones. This finding implies that the rational expectations hypothesis is not completely valid in stock markets and economic agents’ decisions are only partly rational and they have nothing to do when there is some surprises.