Türkiye’de belediyelerin tahvil ihracı ve Amerika Birleşik Devletleri uygulaması

Özet

Türkiye’de yerel hizmetlerin büyük kısmı belediyeler tarafından sunulmaktadır. Ancak belediyeler sundukları yerel nitelikli hizmetleri sağlayacak düzeyde gelir kaynaklarına sahip değillerdir. Bu nedenle belediyelerin finansman sorununu çözme konusunda başvurdukları yöntemlerden biri de borçlanmadır. Belediyelerin sermaye piyasalarından tahvil ihraç etmek yoluyla finansman sağlaması da borçlanma yöntemlerinden biri olmasına rağmen belediyeler tarafından kullanılan yöntemlerden biri değildir. Dolayısıyla mahalli idarelerin tahvil ihraç ederek finansman sağlaması yöntemini uzun süredir başarıyla uygulayan Amerika Birleşik Devletleri (ABD) örneğinden alınacak dersler çerçevesinde Türkiye’de yapılması gerekenler üzerinde durulmuştur. ABD’de mahalli idare tahvillerinin talep edilmesini sağlayan düzenlemeler tahvillerden faiz gelirleri elde edenlere yönelik vergi muafiyeti ve tahvillerin geri ödenmeme riskini azaltacak uygulamalardır. Türkiye’de belediyelerin tahvil ihracında başarılı olabilmeleri için benzer düzenlemelerin yapılması önerilebilir.

Abstract

In Turkey, most of the local services are provided by municipalities. Nevertheless, municipalities do not posses revenue sources that would support local services. Thereby municipalities frequently use debt in order to solve their financing problems. Although municipal bonds is a method of obtaining financing sources from capital markets, municipalities do not issue municipal bonds. However, local goverments in the USA have succesfuly issued municipal bonds for a long time. Thus, some lessons would be learnt from the USA example in order to understand what to do in Turkey. The arrangements that create demand for US local govenrment bonds are tax exemption for the interest income of municipal bond owners and practices for mitigating default risk of municipal bonds. We would suggest similar arrangements for succesful municipal bond issues in Turkey.