Dergiler / Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi / 2017 / Cilt: 6 - Sayı: 5
KAR PAYI BİLMECESİNİN ARAŞTIRILMASI: BİST TEMETTÜ-25 ENDEKSİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA
- Sayfa
- 172–183
- DOI
- —
Özet
Amaç: Kar payı dağıtım politikaları firma değeri üzerinde etkiye sahip en önemli faktörlerin başında gelmektedir. Bu bağlamda kar payı dağıtımının firma değeri üzerinde ne yönde etki yaptığının incelenmesi önemli bir araştırma konusudur. Yöntem: 2001-2017 yılları için nakdi kar payı dağıtım oranları ve firma değerleri arasındaki ilişkiyi BİST Temettü 25 endeksi için araştıran bu çalışmada kar payı politikalarının geçerliliği yatay kesit bağımlılığını dikkate almayan Pedroni (1999, 2004), Kao (1999), Cusum (2005) ve Westerlund-Edgerton (2007) panel eşbütünleşme testleri ve bunları takiben DOLS/FMOLS eşbütünleşme tahmincileri ile araştırılmıştır. Bulgular: Yapılan analizler sonucunda kar payı dağıtımı ve firma değeri arasında istatistiki olarak anlamlı bir ilişkiye rastlanmamış olup, Türkiye piyasalarının etkin olmadığı yönündeki literatür bulguları da hesaba katılarak, söz konusu örneklem için MM kar payı ilintisizliği yaklaşımının geçerli olmadığı, yalnızca Müşteri Etkisi Hipotezinin geçerli olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Böylelikle geçmiş literatürü destekler nitelikte kar payı bilmecesinin devam ettiği görülmektedir.
Abstract
Objective: Dividend distribution policy is one of the most important factors having influence on firm value. In this context, the investigation of how dividend payment affects firm value is an important research area. Method: In this paper which investigates the relationship between cash dividend distribution ratio and firm value between the years 2001 and 2017 for BİST Dividend 25 Indices, the validity of dividend policy is examined with Pedroni (1999, 2004), Kao (1999), Cusum (2005) and Westerlund-Edgerton (2007) panel cointegration tests and DOLS/FMOLS cointegration estimators. Findings: As a result of analyzes, no significant relationship is statistically found between dividend distribution and firm value. By taking into account the literature findings about not efficiency Turkish stock market, it is resulted that the Customer Impact Hypothesis is valid for that sample and MM Dividend Irrelevance Approach is not. Hereby, It is seen that puzzle on dividend payments continuous with parallel to past literature.