Türkiye borsasının gelişmekte olan ülkeler borsaları ile eşbütünleşme analizi

Analysis of cointegration between Turkish stock exchange and stock exchanges in emerging markets

Özet

Bu çalışmada, Türkiye hisse senedi piyasasının Gelişmekte Olan Ülkeler hisse senedi piyasalarıile uzun dönemli ilişkisi araştırılmıştır. Gelişmekte Olan Ülkeler sınıflaması Morgan Stanley CapitalInternationala (MSCI) göre yapılmıştır. Buna göre; Latin Amerika ülkelerinden Brezilya, Şili,Kolombiya, Meksika, Peru; Avrupa Orta Doğu ve Afrika ülkelerinden Çek Cumhuriyeti, Mısır,Yunanistan, Macaristan, Polonya, Rusya, Güney Afrika; Asya ülkelerinden Çin, Hindistan,Endonezya, Kore, Malezya, Filipinler, Tayvan ve Tayland ülkelerinin hisse senedi fiyat endeksideğerleri alınmıştır. Türkiye ile bu piyasalar arasındaki uzun dönemli ilişki, 30 Ara lık 1994 ile 30Eylül 2013 dönemi için Johansen eşbütünleşme testi ile analiz edilmiştir.Elde edilen sonuçlara göre; Türkiye ile Kolombiya ve Türkiye ile Meksika hisse senedi piyasasıarasında uzun dönemde anlamlı bir ilişki bulunmuş olup, Türkiye ile diğer Gelişmekte Olan Ülkelerhisse senedi piyasası arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır. Buna göre, Türkiye ile uzun dönemdeeşbütünleşmeyen bu piyasalarla portföy çeşitlendirmesi ve arbitraj yapma imkanı bulunmaktadır.

Abstract

This study examines the long- term relationship between the Turkish stock exchange andEmerging Markets stock exchanges. Emerging Markets classification is based on Morgan StanleyCapital International (MSCI). Accordingly, stock price index of the following countries are includedin the scope of the study: Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru among Latin American countries;Chez Republic, Egypt, Greece, Hungary, Poland, Russia and South Africa among the European,Middle East and African countries; China, India Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Taiwan andThailand among Asian countries. Long - term relationship between the Turkish market and the above-listed markets is analysed via Johansen cointegration test for the period of December 30 1994-September 30 2013.According to the study results, there is a statistically significant relationship between, theTurkish and Columbian and the Turkish and Mexican stock exchanges while no such statisticallysignificant relationship is detected between the Turkish and the remaining s tudy stock exchanges. Itcan be concluded in the light of these findings that there is possibility of portfolio diversification andarbitrage with the markets which do not cointegrate with Turkey in the longterm.