Covid-19 Salgınının Gıda ve İçecek Sektöründeki Şirketlerin Hisse Senedi Getiri veVolatilitesine Etkisi

The Impact of Covid-19 Pandemic on Stock Returns and Volatility of Companies in Food and Beverage Sector

Özet

Covid-19 salgını sonrası tüm dünyada gıda ürünlerine yönelik aşırı bir talep meydana gelmiştir. Sektördeyaşanan bu talep artışının finansal piyasalara yansıyıp yansımadığı konusu, bu çalışmanın ana motivasyonunuoluşturmuştur. Bu bağlamda, bu çalışmanın amacı salgının gıda ve içecek sektöründeki halka açık şirketlerinhisse senedi getiri ve volatilitesine etkisini belirlemektir. Çalışmada esas olarak Borsa İstanbul Gıda ve İçecekEndeksi (XGIDA) ve bu endekste yer alan şirketler incelenmiştir. İlk olarak XGIDA endeksinin performansı,Borsa İstanbul referans endeksleri ile karşılaştırmalı analiz ve trend analizi yöntemleri kullanılarakincelenmiştir. Daha sonra gıda sektörü şirketler bazında ele alınmıştır. Şirketlerin getiri performansları vevolatiliteleri, şirket büyüklüğü, kârlılık ve borç oranlarına göre oluşturulan 10 portföyde analiz edilmiştir. Trend analizi sonucunda XGIDA endeksinin araştırma döneminde, diğer endekslere göre daha iyi performansgösterdiği belirlenmiştir. Bununla birlikte salgının ilk evresinde XGIDA endeksi de dahil, tüm endekslerdeönemli değer kayıplarının olduğu görülmüştir. Bu ilk tepkiler, yatırımcıların salgının şok etkisine maruz kaldığışeklinde yorumlanabilir. Portföy analiz bulguları ise endeks bazında elde edilen sonuçları daha kuvvetlidesteklemektedir. Sonuçlar, Covid-19 salgını sonrası gıda sektöründeki şirketlerin hisse senetlerinden meydanagelen portföylerin tamamının referans endekslerden daha fazla getiri performansı ancak daha yüksek volatilitesunduğunu göstermektedir. Net zarar elde eden şirketlerden oluşan portföyün %60,26, borç oranı çok yüksekşirketlerden oluşan portföyün ise %82,68 getiri sağlaması, araştırmanın üzerinde durulması gerekensonuçlarındandır. Çalışma, davranışsal finans bağlamında, kriz ortamında yatırımcıların tepkilerini göstermesiaçısından önemli kanıtlar sunmaktadır.

Abstract

After the Covid-19 pandemic, there has been an extreme demand for food products all over theworld. Whether this increase in demand in the sector is reflected in the financial markets is the main motivationof this study. In this context, the aim of this study is to determine the impact of the pandemic on stock returnsand volatility of public companies in the food and beverage sector. The study mainly examined the BorsaIstanbul Food and Beverage Index (XGIDA) and the companies in this index. First, the performance of theXGIDA index was compared with the Borsa Istanbul reference indices using comparative analysis and trendanalysis methods. Then, the food industry was examined on company basis. The return performances andvolatility of the companies were analyzed in 10 portfolios created according to the company size, profitabilityand debt ratios. As a result of the trend analysis, it was determined that XGIDA index performed better thanother indices during the research period. However, in the first phase of the pandemic, all indices, including theXGIDA index, were observed to have significant decrease. From these initial reactions, it can be interpretedthat investors are exposed to the shock effect of the pandemic. Portfolio analysis findings strongly support theresults obtained on the basis of indices. The results show that after the Covid-19 pandemic, all of the portfoliosconsisting of stocks of companies in the food industry offered higher return performance but higher volatilitythan reference indices. The results of the research that should be emphasized are that the portfolio consistingof companies with net losses had a return of 60.26% and the portfolio consisting of companies with very highdebt ratio has a return of 82.68%. The study provides important evidence in the context of behavioral financein terms of revealing the reactions of investors in a crisis environment.