Dergiler / Muhasebe ve Finansman Dergisi / 2014 / Cilt: 0 - Sayı: 61
Türkiye'de devlet iç borçlanma senetleri reel faizinin süreğenliği: Parametrik olmayan bir uygulama
- Sayfa
- 53–64
- DOI
- —
Özet
Süreğenlik, bir şok karşısında ele alınan zaman serisinin önceki dönem seviyesine ya daortalamasına geri dönme hızıdır. Bu nedenle, süreğenliğin önemine ilişkin tartışmalarmakroekonomik politikaların değerlendirilmesinde merkezi bir role sahiptir. Bu çalışma, hemexante reel hem de expost reel olmak üzere, Devlet İç Borçlanma Senetleri faizi süreğenliğiniMarques (2004) ve Dias ve Marques (2010) tarafından geliştirilen parametrik olmayanyaklaşımla ve hareketli ortalama ile kayan pencereler yöntemine dayanan ortalamalarıkullanarak incelemektedir. Elde edilen bulgulara göre, Türkiye ekonomisi için hem exantehem de expost reel faiz oranları yüksek bir süreğenliğe sahiptir. 2011 yılı başı itibariyle heriki reel faiz oranının da süreğenliği azalmaktadır. Bu durum, tüketim temelli varlıkfiyatlandırma modeli çerçevesinde ele alındığında, Türkiye ekonomisi için kredi büyümesininbüyük boyutlara ulaştı ğı ve tasarruf oranlarının gerçekten de rahatsız edecek derecede düşükseyrettiği bu dönem için oldukça tutarlı bir sonuçtur.
Abstract
Persistence is the turnover speed of the time series undertaken in case of a shock to aprevious term level or its average. Therefore, discussions related to the significance ofpersistence have a central role in macroeconomic policies assessment. By using a non-parametric approach developed by Marques (2004) and Dias and Marques (2010), this studyis analyzed the persistence of both ex ante and ex post real interests of Government DomesticDebt Securities via means which are based on moving average and sliding window approach.Findings show that, both ex ante and ex post real interest rates have a high persistence forTurkish economy. Either real interest rate persistence is on serious decrease as of thebeginning of 2011. This situation, when dealt with consumption based asset pricing modelframe, is a notably consistent results for this term during which the credit growth has reachedlarge sizes and the savings ratio has been inconveniently low.