Katma Değer Vergisi ve Özel Tüketim Vergisi Oranlarındaki Değişikliklerin Pay Getirileri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi

Investigation of the Impact of Changes in Value Added Tax and Special Consumption Tax Rates on Stock Returns

Özet

Katma Değer Vergisi (KDV) ve Özel Tüketim Vergisi (ÖTV) fiyat mekanizması yolu ile tüketiciye yansıtılabilen vergilerdir. Dolayısıyla vergi oranlarındaki indirimler fiyatların düşürülmesine ve buna bağlı olarak satışların artmasına yol açabilir. Bu durum ise firmaların kârlılığını olumlu yönde etkileyebilir. Bu çalışmada KDV ve ÖTV oranlarındaki indirimin firmaların pay getirileri üzerindeki etkisi olay çalışması yöntemi kullanılarak incelenmiştir. Olay çalışması aynı sektör ve aynı vergiler ile ilgili 2018 ve 2019 yıllarında bir oran indirimi ve iki indirim süresi uzatması için yapılmıştır. İlk oran indirimi pay getirileri üzerinde etkili olurken oran indirimlerine ilişkin uzatma kararları etkili olmamıştır. Bu nedenle pay piyasasının yarı etkin olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Abstract

Value Added Tax (VAT) and Special Consumption Tax (SCT) are taxes that can be reflected to consumers through price mechanism. Therefore, reduction in tax rates may lead to decrease in prices and consequently increase in sales. This situation may in turn enhance profitability of the companies. In this study, impact of reduction in VAT and SCT rates on the stock returns is examined by event study methodology. Event study is conducted for a tax rate reduction announcement and two consecutive tax rate reduction extension announcements in the years of 2018 and 2019. The reduction announcement appears to have a significant impact on stock returns, while extension announcements do not seem to effect stock returns significantly. Therefore, stock market appears to be efficient in semi-strong form