Aşırı Tepki Verme Hipotezi ve İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Özet

Bu çalışmada, istanbul Menkul Kıymetler Borsasında zayıf formda piyasa etkinliği, aşırı tepki verme hipotezinin öngördüğü işlem stratejisiyle, test edilmiştir. Çalışmada 1 Ocak 1988 - 31 Aralık 2002 tarihleri arasındaki dönem incelenmiştir. Söz konusu dönem, 36 aydan oluşan 4 periodu kapsamaktadır. Yapılan ampirik çalışmanın sonuçlarına göre kazandıran portföy piyasanın altında %50,57 oranında daha az getiri sağlarken, kaybettiren portföy piyasanın üzerinde %66,11 daha fazla getiri sağlamıştır. Bu çalışmada aşırı tepki verme hipotezinin öngördüğü işlem stratejisi izlenerek elde edilen bulgular İstanbul Menkul Kıymetler Bor sası'nın zayıf formda etkin bir piyasa olmadığı sonucunu ortaya koymuştur. Söz konusu etkinin, Türkiye'de Kasım 2000 ve Şubat 2001 'de yaşanan finansal krizleri içeren 4. periyodunda, daha da belirginleştiği görülmektedir.

Abstract

In this study, the weak form efficiency of the ISE is tested with the operational strategy which the overreaction hypothesis projects. The period between January 1, 1988 and December 31, 2002 is examined. The total number of 4 periods consisted of 36 months, were examined. According to the results of the empirical study show that the Winner portfolio provides lower yield with a ratio of 50,57 %, which is below the market whereas the Loser portfolio produces higher yield with a ratio of 66,11 %, above the market. The findings gathered by under the operational strategy which overreaction hypothesis foresees have shown that the ISE is not a weak form of efficient market. The side effect is seen to become more evident in the fourth period including financial crisis that prevailed in Turkey between November 2000 and February 2001.