Dergiler / Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi / 2022 / Cilt: 0 - Sayı: 660
FİNANSAL STRES ENDEKSİNİN SEÇİLİ MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ
- Sayfa
- 71–92
- DOI
- —
Özet
Finansal piyasalara iliĢkin faiz oranları, getiri marjları ve hisse senedi endeksi gibi çeĢitli göstergeleri birlikte değerlendirerek genel bir değere ulaĢan finansal stres indeksi, finansal piyasalardaki baskıyı ölçmeye çalıĢmakta; yatırımcılar, politika yapıcıları ve araĢtırmacıların finansal piyasalara iliĢkin bir durum değerlendirmesi yapmasına olanak sağlamaktadır. Bu çalıĢmanın amacı, Türkiye için, 2007:01-2021:01 döneminde, finansal stres endeksi ile makroekonomik performansa iliĢkin seçili göstergeler arasındaki nedensellik iliĢkisinin yapısal kırılmalar dikkate alınarak analiz edilmesidir. Analizde, Enders ve Jones (2016) tarafından geliĢtirilen Fourier nedensellik testi ve Nazlıoğlu ve diğ. (2016) tarafından geliĢtirilen Fourier Toda Yamamoto nedensellik testinden yararlanılmaktadır. Analiz sonuçları, finansal stres endeksinin sanayi üretim endeksi, iĢsizlik oranı, reel kesim güven endeksi ve merkez bankası rezervleri üzerindeki etkisini iĢaret ederken; söz konusu endeksin reel efektif kur ve enflasyon üzerinde kısa dönemde etkisi olmadığını göstermektedir.
Abstract
The financial stress index, which reaches a single value by evaluating various indicators related to financial markets such as interest rates, yield spreads, and stock market indices, tries to measure pressure in the financial markets and allows investors, policy makers, and researchers to assess financial market conditions. The aim of this paper is to analyze the causality relationship between the financial stress index and selected indicators related to macroeconomic performance for Turkey over the period of 2007:01-2021:01. In order to test the impact of the financial stress index on macroeconomic indicators, we employ the Fourier causality test developed by Enders and Jones (2016) and the Fourier Toda Yamamoto causality test suggested by Nazlioglu et al. (2016). Our findings support the evidence of short-term impact of the financial stress index on the industrial production index, unemployment rate, reel sector confidence index and central bank reserves. On the other hand, we could not find any causality relationship from the financial stress index to the real effective rate and inflation rate.