İlk halka arzlarda düşük fiyatlama anomalisi: Borsa İstanbul’da gerçekleştirilen 2021 yılı halka arzları üzerine bir araştırma

Underpricing anomaly in initial public offerings: A research on 2021 initial public offerings performed in Borsa Istanbul

Özet

İlk halka arzlarda fiyat performansı ile ilgili olarak en sık görülen anomaliler kısa dönem düşük fiyatlama ve uzun dönem düşük performans anomalileridir. Literatürde bu anomaliler ile ilgili birçok çalışma mevcuttur. Bu çalışmanın temel amacı, düşük fiyatlama anomalisini 2021 yılında Borsa İstanbul’da yapılan ilk halka arzlar için inceleyerek mevcut literatüre katkı sağlamaktır. Bu amaçla, analiz tarihi itibariyle Borsa İstanbul’da 2021 yılı içerisinde gerçekleştirilmiş 32 ilk halka arz incelenmiştir. Analizde kısa dönem olarak, halka arzdan sonraki ilk gün, ilk 3 gün ve ilk 7 günlük süreler kullanılmıştır. Yapılan t-testi sonuçlarına göre Borsa İstabul’da 2021 yılında yapılan tüm halka arzlar için kısa dönem düşük fiyatlama anomalisi tespit edilememiştir. Diğer bir ifadeyle, yatırımcıların kısa vadede bu halka arzlardan hisse senedi satın alarak artık (anormal) getiri elde etmesi mümkün değildir.

Abstract

One of the most common anomalies related to price performance in initial public offerings (IPOs) is short-term underpricing and long-term underperformance anomalies. There are many studies on these anomalies conducted in the previous literature. This article's primary purpose is to contribute to this existing academic research by examining the underpricing for the IPOs made in Borsa Istanbul during 2021. For this purpose, 32 initial public offerings performed in Borsa Istanbul in 2021 as of the analysis date are examined. In the analysis, the first day, the first three days and the first seven days after the issuance are described as the short-term. Based on empirical findings, no short-period underpricing is detected for all public offerings performed in Borsa Istanbul in 2021. In other words, it can be concluded that investors can't earn residual (abnormal) returns by purchasing stocks from these public offerings in a short period.