Küresel Finansal Kriz Sonrası Dönemde Gelişmekte Olan Ülkelerdeki Bankaların Çekirdek Olmayan Yükümlülüklerinin Belirleyicileri

Determinants of Non-Core Liabilities of Banks in Emerging Markets in the Post-Crisis Era

Özet

Bankacılık sektörünün toplam çekirdek dışı yükümlülükleri bu sektörün sistemik riski için önemli bir göstergedir. Çalışmamız, 2004-2015 dönemi ve dört farklı gelişmekte olan ülke için bankacılık sisteminin çekirdek olmayan yükümlülüklerinin değişimlerini talep ve arz kaynaklı bileşenlerine ayırmaktadır. Yapısal vektör oto-regresyon analizinden elde edilen sonuçlar, küresel finansal kriz ile birlikte gelişmekte olan ülkelerde yaşanan talep düşüşünün bu ülkelere sermaye akımını ve bu ülkelerdeki bankaların çekirdek dışı yükümlülüklerini azalttığını, bu krizi takiben gelişmiş ülkelerin uyguladığı geleneksel olmayan para politikalarının ise bunun tersi bir etki yaptığını göstermektedir. Ayrıca, 2013 yılı ortalarında Amerikan Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi azaltmaya başlamasının ardından, gelişmekte olan ekonomilerde ülkelere özgü makroihtiyati araçlar bu ekonomilere yönelen sermaye akımlarının yönünü belirlemiştir. Sonuçlarımız, döngü karşıtı makroihtiyati politikaların uygun tasarımına ilişkin bilgi sunmaktadır.

Abstract

The level of the non-core liabilities of the aggregate banking sector serves an indicator of systemic risk in an interconnected banking system. In this paper, we disentangle the non-core liabilities of the banking system of four selected emerging markets into demand-pull and supply-push components from 2004 to 2015. Our results from structural vector autoregressions imply that, in the wake of the crisis, worsening demand conditions in the recipient countries were the main determinants of the decline in cross border flows. However, once the unconventional policy measures by the advanced economies were put into effect, the proliferation of global liquidity worked as a push factor for cross border flows. Moreover, after the FED’s tapering signal in mid- 2013, country-specific macroprudential tools in emerging economies determined the direction of capital flows to these economies. Our results provide valuable information regarding the appropriate design of countercyclical macroprudential policies.