Dergiler / Ankara Üniversitesi SBF Dergisi / 2016 / Cilt: 71 - Sayı: 1
Türkiye'de Kurumlar Vergisi Değişikliğinin Hisse Senedi Fiyatları Üzerine Kısa Dönemli Etkisi
- Sayfa
- 303–322
- DOI
- —
Özet
Türkiye’de kurumlar vergisi oranı en son 2006 yılında değiştirilmiştir. Bu çalışmanın amacı 2005 yılında yapılan kurumlar vergisi değişikliği açıklamasının hisse senedi fiyatları üzerine kısa dönemli etkisinin incelenmesidir. Türkiye Cumhuriyeti Başbakanı, 29 Kasım 2005 tarihinde kurumlar vergisi oranında indirime gidileceğini açıklamış, kurumlar vergisi oranının gelecek yılın başından itibaren % 30’dan % 20’ye düşürüleceğini belirtmiştir. Etkin Piyasa Hipotezi doğrultusunda, açıklamanın hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini ölçmek için olay çalışması yöntemi kullanılmıştır. Bildiğimiz kadarıyla, bu çalışma 2005 yılında Türkiye’deki kurumlar vergisi değişikliği açıklamasının varlık fiyatları üzerine etkisini bu büyüklükte bir veri seti kullanarak inceleyen ilk çalışmadır. Kandır ve Yakar (2012) aynı açıklamayı İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında yer alan en çok vergi ödeyen beş şirket için incelemiş ve hisse senedi getirilerinin istatistiksel olarak anlamlı düzeyde tepki verdiği sonucuna ulaşmıştır. Bu çalışmada iki büyük örneklem kullanılarak olay penceresinde hisse senedi fiyatlarında istatistiksel olarak anlamlı değişmelerin olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Elde edilen bu sonuç yarı etkin piyasalarda varlık fiyatlarının kamuya mal olmuş bilgileri ve beklentileri fiyatlandırdığı savını desteklemektedir.
Abstract
The aim of this paper is to analyze the short-term effects of the official announcement of the corporate income tax change on stock prices in Turkey in 2005. Prime Minister of Turkey announced the decline in corporate income tax rate on November 29, 2005. He indicated that the corporate tax rate would be decreased from 30% to 20% starting from the next year. In line with the market efficiency hypothesis, we use event study methodology to measure the effects of this announcement on asset prices. To the best of our knowledge, we are the first to analyze impacts of the announcement of the corporate income tax change in Turkey in 2005 on asset prices using substantially large data sets. Kandır and Yakar (2012) investigate the effects of the same announcement with five companies among highest corporate income tax payers in Istanbul Stock Exchange Market and they conclude that reactions in the stock returns were significant. Weobtain that there is no significant change in asset prices in the event period using two different large sample sets. This result is parallel to the fact that stock prices in semi-efficient stock markets reflect publicly available information and expectation.