Dergiler / Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi / 2015 / Cilt: 52 - Sayı: 605
Türkiye'de Dış Borçlanmanın Belirleyicileri: Bazı Kritik Makroekonomik Göstergelerin Rolü
- Sayfa
- 19–40
- DOI
- —
Özet
Çalışmada, Vektör Otoregresif (VAR) ve Bağıl Duyarlılık (RSA) analizi kullanıla- rak, 1991-2010 döneminde Türkiyede dış borçlanmanın nedenleri incelenmek- tedir. VAR ve RSA analizi sonuçları göstermiştir ki, ekonomik büyüme ile dış borçlanma arasındaki ilişki güçlüdür. Bununla birlikte, yüksek bütçe ve cari açık- ların olduğu ekonomik kriz dönemlerinde, dış borçlanma ile tüm değişkenler ara- sındaki duyarlılık katsayıları yükselmiştir. Bu sonuçlar Keynesyen yaklaşımı des- teklemektedir. Bununla birlikte, 2002 yılı sonrası yurtiçi faiz oranı ile dış borçlan- ma arasındaki duyarlılık katsayısı ise sıfıra yaklaşımştır. Dolayısıyla, yurtiçi fa- izlerin dış borçlanma üzerindeki etkisi gerilemiştir. Bunun yanı sıra, yurtdışı faiz oranı ve dış borçlanma arasındaki bağıl duyarlılık ekonomik kriz yılları başta ol- mak üzere, yurtiçi faiz oranına göre daha yüksektir. Yurtiçi faiz oranına benzer şekilde dış ticaret hadleri ile dış borçlanma arasındaki ilişki 2002 yılından itiba- ren diğer yıllara oranla zayıftır.
Abstract
In this study, the determinants of foreign borrowing in Turkey are investigated for the period of 1991-2010 using Vector Auto Regressive (VAR) and Relative Sen- sitivity Analysis (RSA) methods. The results of VAR and RSA show that the rela- tionship between economic growth and foreign borrowing is strong. In addition, during economic crisis periods with high budget and trade deficits, the sensitivity coefficients of all parameters on foreign borrowing increases. These results sup- port Keynesian approach. Moreover, the sensitivity coefficient of the internal in- terest rate on foreign borrowing approaches zero. Therefore, the effects of the in- ternal interest rates on foreign borrowing decrease. On the other hand, the sen- sitivity of the foreign external interest rate on foreign borrowing is high especially during economic crisis periods. Similarly, the relation between foreign trade stock and foreign borrowing is shown to be weak.