Türkiye’de Konut Fiyat Endeksi Dinamikleri

Özet

Bu çalışmada Türkiye’de konut fiyat endeksi dinamikleri ile GSYİH, döviz kuru, faiz oranı, Borsa İstanbul 100 Endeksi getirisi ve enflasyon gibi seçili makroekonomik göstergeler arasındaki ilişki incelenmektedir. 2010-2018 dönemi için aylık veri kullanılarak ARDL modeli uygulanmıştır. Ampirik sonuçlar konut fiyat endeksi ile seçili makroekonomik göstergeler arasında uzun vadeli eş bütünleşme ilişkisi bulunduğunu ortaya koymaktadır. Vektör Hata Düzeltme Modeli uygulanarak Türkiye’de konut fiyat endeksinin dinamik uyarlamaları incelenmiştir. Uygulanan VECM modeli konut fiyatlarında direnç etkisine işaret etmektedir. Borsa İstanbul 100 Endeksi getirilerindeki bir artış konut fiyat endeksindeki düşüşe anlamlı katkı sağlamakta olup Türkiye’de konut talebinin barınma ihtiyacının yanı sıra uzun vadeli yatırım olarak da değer taşıdığına işaret etmektedir. Ayrıca döviz kurlarının konut fiyatları üzerindeki gecikmeli etkisi döviz kuru volatilitesinin makroekonomik dengesizliklere yol açmak suretiyle kırılganlık kaynağı oluşturabileceğini göstermesi açısından önem taşımaktadır. Döviz kuru hareketlerini istikrarlandırmayı amaçlayan politika tedbirlerinin konut fiyatlarındaki dengesizliklerin de uzun vadeli dinamik durağanlığa ayarlanmasında katkı sağlayacağı sonucuna varılmaktadır.

Abstract

This paper analyzes the dynamics between house price index and selected macroeconomic variables such as GDP, foreign exchange rates, interest rates, returns on Borsa İstanbul (BIST 100) and inflation in Turkey. ARDL Model is employed by using monthly data between the period 2010 and 2018. The empirical results indicate that there exist a long-term co-integrating relationship between the house price index and the selected macroeconomic variables. The Vector Error Correction Model (VECM) is employed to analyze the dynamic adjustments in the house price index in Turkey. The VECM that displayed dynamic stability in the long-run reveals that there exist inertia in house prices. An increase in returns in Borsa İstanbul significantly contributes to decline in house prices which indicate the value of housing as a long term investment tool in Turkey. The effect of lagged exchange rates on house prices signals a crucial source of vulnerability leading to macroeconomic imbalances as a result of volatility in exchange rates. It is concluded that the policy precautions taken in order to stabilize exchange rate movements should also contribute to adjusting imbalances in house prices towards dynamic stability in the long run.