Dergiler / Business and Economics Research Journal / 2018 / Cilt: 9 - Sayı: 3
2008 Finansal Krizinin BİST 100 Endeksindeki Firmalarının Temettü Dağıtım Politikalarına Etkisi
- Sayfa
- 605–618
- DOI
- —
Özet
Bu çalışmada, hem temettü politikasını etkileyen faktörlerin neler olduğu hem de 2008 Krizi temelinde finansal krizlerin firmaların temettü politikasına etkisi araştırılmıştır. Bu amaç doğrultusunda analiz dönemi, tüm dönem; 2004-2016, kriz öncesi; 2004-2008 ve kriz sonrası; 2009-2016 olarak üçe ayrılmış ve BİST 100 Endeksi’nde listelenen firmalardan oluşan bir örneklemin veri seti kullanılarak panel veri analizi gerçekleştirilmiştir. Sonuçta, bağımlı değişken olan temettü ödeme oranı ile firma kârlılığı, büyüme fırsatları, birikmiş kâr/özkaynak oranı ve nakit oranı arasında pozitif bir ilişki olduğu görülmüştür. Büyüme fırsatları ve temettü ödeme oranı arasındaki ilişki, beklenenin aksine pozitif çıkmıştır. Öte yandan, kriz dönemlerinde firmaların temettü politikasını etkileyen faktörlerin değiştiği ve nakit oranının öneminin arttığı tespit edilmiştir. Yaşanan likidite sıkıntısına bağlı olarak birçok firma 2009-2010 yıllarında temettü ödeme oranlarını düşürmüş fakat ödeme yapmaya devam etmiştir. Bu durum temettünün bilgi içeriği ve sinyal etkisinin kriz dönemlerinde dahi geçerli olduğunu kanıtlamaktadır.
Abstract
In this study, both the factors affecting the dividend policy and the effect of the financial crises on the dividend policy of the companies were examined based on the 2008 Crisis. For this purpose, the analysis period is divided into three parts as whole period; 2004- 2016, pre-crisis period; 2004-2008 and post-crisis period; 2009-2016 and the analysis has been performed by exercising panel data method as using financial data of 43 firms listed in ISE 100 Index. Consequently, a positive relation has been detected among dividend payout ratio being a dependent variable, firm profitability, growth opportunities, retain earning/equity ratio and cash ratio. Contrary to expectations, a positive relationship was found between growth opportunities and dividend payout ratio. On the other hand, it is identified that the factors influencing dividend policy of the firms change and cash ratio increase substantially at crisis periods. Due to the current liquidity problem, many companies have reduced dividend payout ratios in 2009-2010, but continue to pay. This proves that the information content and signaling effect of the dividend is valid even in times of crisis.