END-POINT BIAS IN TREND-CYCLE DECOMPOSITIONS: AN APPLICATION TO THE REAL EXCHANGE RATES OF TURKEY

EĞİLİM-DÖNGÜ AYRIŞTIRMALARINDA BİTİŞ NOKTASI YANLILIĞI: TÜRKİYE REEL DÖVİZ KURUNA UYGULAMA

Özet

İktisat politikası analizi açısından, zaman serisi eğilimlerinin tutarlı ve kararlı tahmini güçlük arz etmektedir. Bu ampirik çalışmada Türkiye reel döviz kuru serisinin çevrimsel bileşen tahminlerini elde etmede farklı yaklaşımların karşılaştırılması yapılmaktadır. Karşılaştırma kriteri olarak, tahmin edilen çevrimsel bileşenin seriye eklenen verilere duyarlılığı belirlenmiştir. Yapılan testler sonucu, elde edilen çevrimsel değerlerin, bütün yöntemler için seriye eklenen yeni verilere duyarlı olduğu bulunmaktadır. Yöntemleri etkinlikleri açısından sıralamak için, gerçekleşen serilerin çevrimsel bileşen tahminleri ile seriye yeni veriler eklendiğinde elde edilen çevrimsel bileşen tahminlerinin birbiriyle olan bağıntısı hesaplanmış ve bitiş-noktası yanlılık değerleri karşılaştırılmıştır. Bu kriterlere göre, eğilim ve çevrim şoklarının birbirine dik olduğu ve reel döviz kuru değişimi oynaklığının %10'unun eğilim şoklarından kaynaklandığı varsayımları altında, gözlenmeyen bileşenler yaklaşımının alternatif filtreleme yaklaşımlarından üstün olduğu bulunmaktadır

Abstract

Estimating a robust and stable trend is an important challenge for policy analysis. In this paper, we compare alternative approaches by estimating the cyclical component of the real exchange rate series of Turkey. Comparison criterion is the sensitivity of the estimated cycle to additional data points. A formal test reveals that cycle values obtained with all methods change substantially upon new data arrivals. To rank the performance of alternative methods, additional measures underlining the co-movement of real-time cycles with the cyclical values when additional data are available, and the magnitude of end-point bias are developed. These criteria show that an unobserved components approach, which assumes orthogonal trend and cycle innovations and a fixed share of trend shocks on the real appreciation fluctuations of 10%, dominates alternative filtering methods