Dergiler / Sosyoekonomi / 2017 / Cilt: 25 - Sayı: 34
Borsa İstanbul Sürdürülebilirlik Endeksinin Performans Karakteristiği
- Dergi
- Sosyoekonomi
- Sayfa
- 87–105
- DOI
- —
Özet
Borsa İstanbul Sürdürülebilirlik Endeksi’nin performansının kıyaslama endeksinin (BIST 100) performansı ile karşılaştırıldığı çalışmada, 4 Kasım 2014 ile 30 Aralık 2016 arası dönem araştırılmıştır. Risk ayarlı getiri analizi perspektifinde, Sharpe rasyosu Sürdürülebilirlik Endeksi için BIST 100 endeksinden daha yüksektir. Yine, Jensen alfası pozitiftir, ancak sıfıra yakın olup istatistiksel olarak anlamlı değildir. Dolayısıyla, Sürdürülebilirlik Endeksi’nin performansı BIST 100 endeksinden sistematik bir şekilde farklılaşmamaktadır. Beta değeri ise 1’in üzerinde ve istatistiksel olarak anlamlıdır ki bu Sürdürülebilirlik Endeksi’nin riskinin BIST 100 endeksinden anlamlı bir şekilde yüksek olduğu anlamına gelmektedir. Hem risk hem getiri bağlamında, ortak hipotez test sonucuna göre ise, Sürdürülebilirlik Endeksi’nin finansal çıktısı, BIST 100 endeksinden anlamlı bir şekilde farklılaşmaktadır. Endekslerin koşullu volatilite modellemeleri için gerçekleştirilen EGARCH (1,1) tahmin sonuçları ise her iki endeksin de volatilite kalıcılığının yüksek olduğunu ve negatif şokların volatilite üzerinde pozitif şoklardan daha yüksek bir etkiye sahip bulunduğunu göstermektedir. Bu bulgular, yatırımcının kişisel değerleri bir kenara bırakıldığında, Sürdürülebilirlik Endeksi’nin yatırımcılar için finansal çıktı itibariyle finansal bir teşvik ediciye sahip olmadığına işaret etmektedir. Ancak, Sürdürülebilirlik Endeksi’nin yakın zamanlarda hesaplanmaya başlaması ve sosyal sorumlu yatırım yaklaşımının yeni olup, konuya dair farkındalığın artabilecek olması göz önünde bulundurulduğunda, yatırımcıların tepkileri zaman içerisinde farklılaşabilir.
Abstract
In this study, the performance of Borsa Istanbul Sustainability Index is compared with the benchmark index (BIST 100 index) and the period between November 4, 2014 and December 30, 2016 is investigated. In the perspective of risk-adjusted return analysis, the Sharpe ratio for Sustainability Index is higher than BIST 100 index. Also, Jensen alpha is positive although near zero and statistically not significant. Hence, the performance of Sustainability Index is not systematically different from BIST 100 index. Beta value is above 1 and statistically significant, which means that the risk of Sustainability Index is significantly higher than BIST 100 index. According to the results for the joint hypothesis in the context of risk and return, the financial output of Sustainability Index is significantly different from BIST 100 index. EGARCH (1,1) estimation results for the conditional volatility modelling of indices demonstrate that for both indices the volatility persistence is high and negative shocks have greater influence on the volatility than positive shocks. These results indicate that leaving aside the investors’s personal values, there is no financial incentives for investors in terms of financial output of Sustainability Index. However, the response of the investors can differentiate in time considering that the Sustainability Index is created recently, the socially responsible investment approach is relatively new and the awareness regarding the subject can be increased.