KaydedilenlerDerginizi ekleyin

Dergiler / Muhasebe ve Finansman Dergisi / 2026 / Sayı: 109

Yatırımcı Duyarlılığı ve Hisse Senedi Getirileri

Investor Sentiment and Stock Returns

Oğuzhan Bahadır(GALATASARAY ÜNİVERSİTESİ)0000-0002-5721-9498
Sayfa
49–80
Yayın Tarihi
2026-01-02
🏛️Bu makalenin bibliyografik verileri ve tam metin bağlantısı DergiPark üzerinden sağlanmıştır.
DergiPark Kaydı ↗
✨

Yapay Zeka Hızlı Bakış & Çıkarımlar

AI Insight
⚡ TL;DR(1 Cümlede Hızlı Çıkarım)

Bulgular, piyasa geneli duyarlılıktan farklı olarak, hisseye özel duyarlılığın hisse senedi getirilerini pozitif yönde öngörebildiğini göstermektedir.

📌 3 Maddede Bu Makale

🎯
Amaç & Hipotez:Bu çalışma, hisseye özel yatırımcı duyarlılığının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini test etmek amacıyla yeni bir yatırımcı duyarlılığı endeksi oluşturmaktadır.
📊
Temel Bulgular & Veri:Endeks, göreceli güç endeksi, psikolojik çizgi endeksi, işlem hacmi ve düzeltilmiş devir hızı bileşenleri ile 2010-2024 dönemi Borsa İstanbul günlük kapanış fiyat ve hacim verileri kullanılarak oluşturulmuştur.
💡
Sonuç & Katkı:Bulgular, piyasa geneli duyarlılıktan farklı olarak, hisseye özel duyarlılığın hisse senedi getirilerini pozitif yönde öngörebildiğini göstermektedir.
🔬Tür:Uygulamalı Anket & Alan Araştırması
📍Kapsam:2010-2024 Verileri
⚙️Değişkenler:hisseye özel yatırımcı duyarlılığı · piyasa genel yatırımcı duyarlılığı · hisse senedi getirileri

Özet

Bu çalışma, hisseye özel yatırımcı duyarlılığının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini test etmek amacıyla yeni bir yatırımcı duyarlılığı endeksi oluşturmaktadır. Endeks, göreceli güç endeksi, psikolojik çizgi endeksi, işlem hacmi ve düzeltilmiş devir hızı bileşenleri ile 2010-2024 dönemi Borsa İstanbul günlük kapanış fiyat ve hacim verileri kullanılarak oluşturulmuştur. Bulgular, piyasa geneli duyarlılıktan farklı olarak, hisseye özel duyarlılığın hisse senedi getirilerini pozitif yönde öngörebildiğini göstermektedir. Ayrıca, hisseye özel duyarlılık ile piyasa geneli duyarlılık arasında bir uyumsuzluk olduğunda, hisseye özel duyarlılık endeksinin getiriler üzerindeki pozitif etkisinin daha belirgin hale geldiği bulunmuştur. Analizler, bu etkinin özellikle küçük ölçekli, düşük işlem hacimli ve düşük getiri oynaklığı olan hisselerde daha güçlü olduğunu göstermektedir. Bu bulgular, yatırımcı duyarlılığının varlık fiyatları için hisse bazında değişim gösteren kritik bir unsur olduğunu ortaya koymaktadır.

Abstract

This study constructs a new investor sentiment index to test the impact of stock-specific investor sentiment on stock returns. The index is constructed using Borsa Istanbul data from the 2010-2024 period, incorporating the relative strength index, psychological line index, trading volume, and adjusted turnover ratio as its components. The findings indicate that, unlike market-wide sentiment, stock-specific sentiment can positively predict stock returns. Furthermore, when there is a discrepancy between stock-specific and market-wide sentiment, the positive impact of the stock-specific sentiment index on returns becomes more pronounced. The analyses reveal that this effect is particularly stronger for small-cap stocks, low-volume stocks, and stocks with low return volatility. These findings suggest that investor sentiment is a critical factor for asset pricing that varies at the stock level.

🔖

Bu Makaleye Atıf Yap

Bahadır, O. (2026). Yatırımcı Duyarlılığı ve Hisse Senedi Getirileri. Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı: 109, 49–80. https://doi.org/10.25095/mufad.1793683

📄 Tam Metin PDF Okuyucu

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

Kaynakça (40)

  1. Andrei, D. - Hasler, M. (2015). “Investor attention and stock market volatility”. Review of Financial Studies, 28(1), 33-72. https://doi.org/10.1093/rfs/hhu059
  2. Antoniou, C. - Doukas, J. A. - Subrahmanyam, A. (2013). “Cognitive dissonance, sentiment, and momentum”. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 48(1), 245-275. https://doi.org/10.1017/S0022109012000592
  3. Arı, G., - Sarıoğlu, S. E. (2021). “Fama French Beş Faktör Varlık Fiyatlama Modeli’nin Borsa İstanbul’da 2006–2018 dönemi için geçerliliğinin test edilmesi”. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 21(2), 114-131. https://doi.org/10.30976/susead.866336
  4. Baker, M. - Wurgler, J. (2006). “Investor sentiment and the cross-section of stock returns”. The Journal of Finance, 61(4), 1645-1680. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x
  5. Baker, M. - Wurgler, J. (2007). “Investor sentiment in the stock market”. Journal of Economic Perspectives, 21(2), 129-152. https://doi.org/10.1257/jep.21.2.129
  6. Bali, T. G. - Peng, L. - Shen, Y. - Tang, Y. (2014). “Liquidity Shocks and stock market reactions”. The Review of Financial Studies, 27(5), 1434-1485. https://doi.org/10.1093/rfs/hht074
  7. Barber, B. M. - Odean, T. (2008). “All that glitters: The Effect of attention and news on the buying behavior of ındividual and ınstitutional ınvestors”. Review of Financial Studies, 21(2), 785-818. https://doi.org/10.1093/rfs/hhm079
  8. Barberis, N. - Shleifer, A. - Vishny, R. (1998). “A model of investor sentiment”. Journal of financial economics, 49(3), 307-343. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00027-0
  9. Canbaş, S. - Kandır, S. Y. (2006). “Hisse senedi getirilerinde yatırımcı psikolojisinin etkisinin yatırım ortaklıkları iskontosu ile incelenmesi”. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (29), 26-39.
  10. Canbaş, S. - Kandır, S. Y. (2007). “Yatırımcı duyarlılığının İMKB sektör getirileri üzerindeki etkisi”. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(2), 219-248.
  11. Daniel, K. - Hirshleifer, D. - Subrahmanyam, A. (1998). “Investor psychology and security market under‐and overreactions”. the Journal of Finance, 53(6), 1839-1885. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00077
  12. De Long, J. B. - Shleifer, A. - Summers, L. H. - Waldmann, R. J. (1990). “Noise trader risk in financial markets”. Journal of Political Economy, 98(4), 703-738.
  13. Deng, S. - Huang, Z. - Sinha, A. P. - Zhao, H. (2018). “The ınteraction between microblog sentiment snd stock returns: An empirical examination”. MIS Quarterly, 42(3), 895-A13.
  14. Edmans, A. - García, D. - Norli, Ø. (2007). “Sports sentiment and stock returns”. The Journal of Finance, 62(4), 1967-1998. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01262.x
  15. Fama, E. F. (1970). “Efficient capital markets: A review of theory and empirical work”. The journal of Finance, 25(2), 383-417. https://doi.org/10.2307/2325486
  16. Fama, E. F. - French, K. R. (1993). “Common risk factors in the returns on stocks and bonds”. Journal of Financial Economics, 33(1), 3-56. https://doi.org/10.1016/0304-405X(93)90023-5
  17. Fischhoff, B. - Slovic, P. - Lichtenstein, S. (1977). “Knowing with certainty: The appropriateness of extreme confidence”. Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance, 3(4), 552-564. https://doi.org/10.1037/0096-1523.3.4.552
  18. Genç, E. - Çömlekçi, İ. (2018). “Fama-French Üç Faktörlü Varlık Fiyatlama Modeli’ning geçerliliği: Borsa İstanbul üzerine bir araştırma”. Yüzüncü Yıl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (40), 257-276.
  19. Goh, J. C. - Yang, L. (2024). “Limits to arbitrage, market sentiment, and return anomalies around earnings announcements”. Journal of Behavioral Finance, 1-19. https://doi.org/10.1080/15427560.2024.2444290
  20. Gül, S. - Yıldırım, S., - Hattapoğlu, M. (2024). “Yatırımcı duyarlılığı ve BIST100 Endeksi arasındaki ilişki: Toda Yamamoto nedensellik uygulaması”. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 24(4), 1589-1616. https://doi.org/10.18037/ausbd.1508532
  21. Han, C. - Zhang, W. (2024). “Trading volume, anomaly returns and noise trader risk in China”. Pacific-Basin Finance Journal, 84, 102281. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2024.102281
  22. Hong, H. - Stein, J. C. (1999). “A unified theory of underreaction, momentum trading, and overreaction in asset markets”. The Journal of Finance, 54(6), 2143-2184. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00184
  23. Jegadeesh, N. - Titman, S. (1993). “Returns to buying winners and selling losers: ımplications for stock market efficiency”. The Journal of Finance, 48(1), 65-91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x
  24. Kahneman, D. - Tversky, A. (1979). “Prospect theory: An analysis of decision under risk”. Econometrica, 47(2), 263-291. https://doi.org/10.2307/1914185
  25. Lee, C. M. C. - Shleifer, A. - Thaler, R. H. (1991). “Investor sentiment and the closed-end fund puzzle”. The Journal of Finance, 46(1), 75-109. https://doi.org/10.2307/2328690
  26. Lee, T.K. - Koshoev, A. (2024). “Investor sentiments revisited: Negligence of stock-level sentiments may be a mistake”. Review of Behavioral Finance, 16(3), 460-485. https://doi.org/10.1108/RBF-02-2023-0037
  27. Lemmon, M. - Portniaguina, E. (2006). “Consumer confidence and asset prices: some empirical evidence”. The Review of Financial Studies, 19(4), 1499-1529. https://doi.org/10.1093/rfs/hhj038
  28. Louis, H. - Sun, A. X. (2016). “Abnormal accruals and managerial ıntent: evidence from the timing of merger announcements and completions”. Contemporary Accounting Research, 33(3), 1101-1135. https://doi.org/10.1111/1911-3846.12171
  29. Peng, L. - Xiong, W. (2006). “Investor attention, overconfidence and category learning”. Journal of Financial Economics, 80(3), 563-602. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.05.003
  30. Ross, S. A. (1976). “The arbitrage pricing theory of capital asset pricing”. Journal of Economic Theory, 13, 341-360. https://doi.org/10.1016/0022-0531(76)90046-6
  31. Schmeling, M. (2007). “Institutional and individual sentiment: Smart money and noise trader risk?” International Journal of Forecasting, 23(1), 127-145. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2006.09.002
  32. Schmeling, M. (2009). “Investor sentiment and stock returns: Some international evidence”. Journal of Empirical Finance, 16(3), 394-408. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2009.01.002
  33. Sharpe, W. F. (1964). “Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk”. The journal of finance, 19(3), 425-442. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
  34. Tanaltay, A. - Langroudi, A. S. - Akhavan-Tabatabaei, R. - Kasap, N. (2021). “Can social media predict soccer clubs’ stock prices? The case of Turkish teams and twitter”. Sage Open, 11(2), 21582440211004153. https://doi.org/10.1177/21582440211004153
  35. Tantaopas, P. - Padungsaksawasdi, C. - Treepongkaruna, S. (2016). “Attention effect via internet search intensity in Asia-Pacific stock markets”. Pacific-Basin Finance Journal, 38, 107-124. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2016.03.008
  36. Tetlock, P. C. (2007). “Giving content to ınvestor sentiment: The role of media in the stock market”. The Journal of Finance, 62(3), 1139-1168. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01232.x
  37. Uçaktürk, M. - Polat, M. “Borsa İstanbul’da Fama-French Üç Faktör Modeli’nin geçerliliği”. Dicle Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(27), 365-378. https://doi.org/10.53092/duiibfd.1340064
  38. Wu, Y. - Ren, H. (2025). “Retail investors and the behavioral component of idiosyncratic volatility”. Pacific-Basin Finance Journal, 90, 102617. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2024.102617
  39. Yang, C. - Zhou, L. (2015). “Investor trading behavior, investor sentiment and asset prices”. The North American Journal of Economics and Finance, 34, 42-62. https://doi.org/10.1016/j.najef.2015.08.003
  40. Zhou, L. - Chen, D. - Huang, J. (2023). “Stock-level sentiment contagion and the cross-section of stock returns”. The North American Journal of Economics and Finance, 68, 101966. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101966