Asimetrik Bilgi Düzeyinin Fiyat-Hacim İlişkisi Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul Örneği

Özet

Öz Asimetrik bilgiyi temsil eden vekil değişkenler, işlemhacmi ile piyasa değerinin büyüklüğüdür. Bu değişkenlereait değerlerin artması, asimetrik bilgi düzeyininazaldığını gösterir. Buna göre, BİST Pay Piyasası’ndayer alan pazarlardan Ulusal Pazarın, İkinci UlusalPazardan daha az asimetrik bilgi düzeyine sahip olduğuvarsayılabilir. Bu çalışma, asimetrik bilgi düzeyifarklılığının fiyat-hacim ilişkisi üzerindeki etkisinianaliz etmeyi amaç edinmiştir. Belirtilen amaç doğrultusundaçalışmada; BİST Pay Piyasası’nda yer alanve asimetrik bilgi düzeylerinin farklılaştığı varsayılanUlusal Pazar ile İkinci Ulusal Pazar’daki fiyat-hacimilişkileri incelenmiştir. Çalışmada; BİST-100 (XU100)endeksinin Ocak 1986 – Mayıs 2014 dönemine ve BİSTİkinci Ulusal (XIKIU) endeksinin Ocak 1997 – Mayıs2014 dönemine ait ay sonu kapanış fiyatları ile işlemhacimleri veri olarak kullanılmıştır. Söz edilen veriler,VAR modeli ile analiz edilmiştir. Analiz sonucundaUlusal Pazar’da, fiyat değişiminden işlem hacminedoğru, İkinci Ulusal Pazar’da ise işlem hacmindenfiyat değişimine doğru tek yönlü nedensellik ilişkisininmevcut olduğu tespit edilmiştir. İlgili tespitler; bilgininişlem hacminden fiyata doğru mu yoksa fiyattan işlemhacmine doğru mu hareket etmesi gerektiğinin, piyasadakiasimetrik bilgi düzeyine bağlı olduğunu ortayakoymuştur.