Journals / Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi / 2011 / Cilt: 20 - Sayı: 1
Davranışsal Finans Etkin Piyasalara Karşı: Aşırı Tepki Hipotezinin imkb’de Araştırılması
- Pages
- 321–336
- DOI
- —
Abstract
In this study Overreaction Hypothesis has been studied specially in Istanbul Stock Exchange ISE in the light of the argument of efficient markets and behavioral finance In this context related literature was explained the validity of Overreaction Hypothesis and whether the contrarian investment strategy is useful to earn supernormal returns in different indexes of ISE were examined In the examination process of the overreaction the method of DeBondt and Thaler 1985 was modified and created one year portfolio formation test periods Monthly returns of the stocks which were traded continuously in ISE 100 ISE 50 ISE 30 ISE Financial and ISE Industrial indexes between July 1998 and June 2008 were chosen as the sample In conclusion of the analysis results which support Overreaction Hypothesis and the effectiveness of the contrarian strategies were found in all indexes except ISE 30 Index This may indicate ISE is not even efficient in the weak form Key Words: Efficient Markets Hypothesis Behavioral Finance Market Anomalies Overreaction Hypothesis ISE
Özet
Bu çalışmada etkin piyasalar ve davranışsal finans tartışması ışığında Aşırı Tepki Hipotezi İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) özelinde incelenmiştir. Bu bağlamda ilk olarak ilgili literatüre yer verilmiş, İMKB’nin beş farklı endeksinde Aşırı Tepki Hipotezinin geçerliliği ve zıtlık stratejilerinin normal üstü getiriler elde etmede işe yarayıp yaramadığı araştırılmıştır. Hisse senetlerinde aşırı tepkinin araştırılmasında DeBondt ve Thaler’in (1985) kullandıkları yöntemde bazı değişiklikler yapılarak birer yıllık portföy oluşturma ve test dönemleri oluşturulmuştur. Örneklem olarak İMKBUlusal 100, İMKB-Ulusal 50, İMKB-Ulusal 30, İMKB Ulusal-Sınai ve İMKB UlusalMali endeksleri kapsamında Temmuz 1998 ve Haziran 2008 arasındaki dönemde kesintisiz olarak işlem görmüş hisse senetlerinin aylık getirileri seçilmiştir. Yapılan analizler sonucunda İMKB 30 Endeksi dışındaki endekslerde Aşırı Tepki Hipotezini ve zıtlık stratejilerinin yararlılığını destekler sonuçlara ulaşılmıştır. Böylece İMKB’nin zayıf formda dahi etkin olmadığı söylenebilmektedir.