MARKET POWER AND THE PROBABILITY OF FINANCIAL DISTRESS: THE EVIDENCE FROM DEVELOPING COUNTRIES

Abstract

In this study, the relationship between probability of financial distress and market power is examined based on the main industries using data from publicly open firms operate in Turkey, Brazil, and India. Research model includes the variables such as the probability of financial distress, market power, firm specific factors, and macroeconomic factors. The survival analysis, which is newly used in the social science, is conducted at the analysis process using the data period from 2000 to 2014. The findings indicated that there is a statistically significant negative relationship between the probability of financial distress and market power. The probability of financial distress increases with increase in financial leverage. On the other hand, efficiency, profitability, and cash holdings have negative effects on the probability of financial distress. The factors have impact on the probability of financial distress are vary by industries.

Özet

Bu çalışmada, Türkiye, Brezilya ve Hindistan’daki halka açık firmalara ait veriler kullanılarak finansal sıkıntı olasılığını etkileyen faktörler ve firmanın piyasa gücü ilişkisi endüstriler düzeyinde araştırılmıştır. Araştırma modelinde finansal sıkıntı olasılığını etkileyen faktörler, Lerner endeks ile belirlenen firmanın piyasa gücü, firmaya özgü diğer faktörler ve makro ekonomik faktörler dikkate alınarak incelenmiştir. Çalışmanın analizleri, 2000-2014 dönemine ait veriler üzerinden sosyal bilimler alanında kullanımı oldukça yeni olan sağkalım analiz yöntemi kullanılarak gerçekleştirilmiştir. Elde edilen bulgulara göre, firmanın piyasa gücü ile finansal sıkıntı olasılığı arasında istatistiksel açıdan anlamlı negatif ilişki bulunmaktadır. Finansal sıkıntı olasılığı, kaldıraç oranındaki artışa bağlı olarak artmaktadır. Buna karşın, toplam varlıkların etkin kullanımı, karlılık ve nakit tutma oranı, finansal sıkıntı olasılığını negatif yönde etkilemektedir. Finansal sıkıntı olasılığını etkileyen faktörlerin endüstrilere göre farklılık göstermektedir