INFLATION AND THE EFFECTIVENESS OF MONETARY POLICY IN THE EURASIAN ECONOMIC UNION MEMBERS

AVRASYA EKONOMİK BİRLİĞİ ÜLKELERİNDE ENFLASYON SORUNU VE PARA POLİTİKASININ ETKİNLİĞİ

Abstract

The purpose of this paper is an empirical study of the effectiveness of monetary policy in the five member countries of the Eurasian Economic Union, which are Russia, Kazakhstan, Kyrgyzstan, Belarus and Armenia. We analyzed the effect of the exchange rate and money supply on inflation using the ARDL cointegration approach and quarterly data used for 2000-2014 period. The results showed that the money supply and exchange rates have a statistically significant impact on inflation for Russia and Kazakhstan.

Özet

Bu çalışmada Avrasya Ekonomik Birliği’ne giren beş ülkede, yani Rusya, Kazakistan, Kırgızistan, Belarus ve Ermenistan’da enflasyon sorununun ve Merkez bankalarının enflasyona karşı politikalarının etkinliğinin empirik olarak araştırılması amaçlanmıştır. Bu amaçla 2000-2014 dönemi sözkonusu ülkelere ait enflasyon, para arzı (M2) ve döviz kurunun (ulusal paraların dolar kuru) çeyrek verileri toplanarak döviz kuru ile para arzının enflasyona etkisi ARDL koentegrasyon yaklaşımıyla incelenmiştir. İncelemeler sonucunda Rusya ile Kazakistan’da para arzı ile döviz kurunun enflasyonu etkilediği; diğer üç ülkede ise bu iki değişkenin enflasyona bir etkisinin olmadığı ortaya çıkmıştır.

Keywords: enflasyon, döviz kuru, para arzı, ARDL koentegrasyon yaklaşımı, Avrasya Ekonomik Birliği