The Relationship Between Consumer Confidence Index and Stock Market: A Time Series Analysis on G7 Countries

Tüketici Güven Endeksi ile Pay Piyasası Arasındaki İlişki: G7 Ülkeleri Üzerine BirZaman Serisi Analizi

Abstract

Purpose – In this study, the long-term relationship between consumer confidence index and stock marketreturn in G7 countries is investigated. For this purpose, monthly consumer confidence index and stockmarket data of G7 countries for the period January 2014 -November 2020 were used.Design/methodology/approach – Relationships between consumer confidence index and stock marketreturn are analyzed by long-term cointegration and Granger causality analysis. Findings – As a result of the study, it was determined that there is a long-term cointegration relationshipbetween consumer confidence index and stock market return, and according to their results of the cointegration coefficient estimation model, there is a positive relationship between consumer confidenceindex and stock market return. As a result of Granger causality analysis, it has been determined that thereis a bidirectional causality relationship between consumer confidence index and stock market return. Discussion – The long-term and positive relationship between investor sentiment and stock markets indeveloped countries has been determined. It can be said that investors in developed countries makeinvestment decisions in line with their confidence in the economy. On the other hand, the increase in thetrading volume and return in the stock markets can also increase the confidence of the investors in themarkets. Therefore, it can be said that the assumption that investor sentiment affects the stock markets isvalid.

Özet

Amaç – Bu çalışmada G7 ülkelerinde tüketici güven endeksi ile pay piyasa getirisi arasındaki uzundönemli ilişki araştırılmıştır. Bu amaçla, G7 ülkelerinin Ocak 2014 – Kasım 2020 dönemi aylık tüketicigüven endeksi ve pay piyasası verileri kullanılmıştır.Yöntem – Tüketici güven endeksi ile pay piyasası getirisi arasındaki ilişkiler uzun dönem eşbütünleşmeve Granger nedensellik analizleri ile incelenmiştir.Bulgular – Çalışma sonucunda tüketici güven endeksi ile pay piyasası getirisi arasında uzun dönemli bireşbütünleşme ilişkisinin olduğu ve eşbütünleşme katsayı tahmin modeli sonuçlarına göre, tüketici güvenendeksi ile pay piyasası getirisi arasında pozitif bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Granger nedensellikanalizleri sonucunda, tüketici güven endeksi ve pay piyasa getirisi arasında çift yönlü bir nedensellikilişkisinin var olduğu tespit edilmiştir. Tartışma – Gelişmiş ülkelerde yatırımcı duyarlılığı ile pay piyasaları arasında karşılıklı uzun dönemli vepozitif ilişkinin varlığı ortaya çıkarılmıştır. Bu ülkelerde yatırımcıların ekonomiye duydukları güvendoğrultusunda yatırım kararı aldıkları söylenebilir. Diğer yandan pay piyasalarında işlem hacmininartması ve getirinin yükselmesi de yatırımcılarda piyasalara olan güveni artırabilmektedir. Dolayısıyla,yatırımcı duyarlılığının pay piyasalarını etkilediği varsayımının geçerli olduğu söylenebilir.