The Modern Portfolio Theory and its Aplicability in the İstanbul Securities Exchange (İMKB)

Modern Portföy Teorisi ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'ndaki Uygulanabilirliği

Abstract

This is a study on îhe portfolio theory. The theoretical structure of the Markowitz Model, whichforms the basis of the modern portfolio theory, is explained in detail here. By applying this model using the monthly earnings data of the stock traded during the period January 1997-Decemeber 2000 from the İstanbul Securittes Exchange (İMKB), coınputations were made and a portfolio experiment conducted to determine the efficient portfolio and the limits of efficiency drawn. The optimal portfolio determined based on the Markowitz model, showed that they produced a better earring and risk combination than stocks laken one at a time. Furthermore, it is observed that by employing a suitable diversification (differentiation), the non-systematic risk can be eliminated

Özet

Çalışma portföy teorisi ile ilgilidir. Modern Portföy Teorisinin temelini teşkil eden Markowitz Modelinin teorik yapısı ayrıntıları ile ortaya konmuştur. Bu modelden yararlanılarak, İstanbul Menkul Kıymetler Borsa'sında Ocak 1997-Arahk 2002 tarihleri arasında işlem gören hisse senetlerinin aylık kazanç verileri kullanılarak hesaplamalar yapılmıştır. Elde edilen sonuçlarla bir portföy denemesinde bulunulmuş, etkin portföyler tespit edilmiş ve etkin sınır çizilmiştir. Markowitz modeliyle bulunan optimal portföylerin, tek tek hisse senetlerinden daha iyi kazanç ve risk bileşimi verdikleri bir gerçektir. Ayrıca uygun bir çeşitlendirme ile sistematik olmayan riskin ortadan kaldırılabileceği görülmüştür. Çok iyi çeşitlendirilmiş bir portföyde sistematik olmayan risk, sistematik risk seviyesine kadar indirilebilir. Sistematik riski ise elimine etmek mümkün değildir.