Journals / İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi / 2014 / Cilt: 5 - Sayı: 3
The Relationship between Exchange Rate-Interest Rate and Stock Return in Turkey: An Empirical Analysis
- Pages
- 67–80
- DOI
- —
Abstract
In this study, interest rate and exchange rate dynamics and their impact on stock returns were examined in Turkey between the periods of 1997:01-2013:05 with ADF, PP and KPSS unit root tests, impulse-response and variance decomposition analysis build upon VAR model and Granger causality analysis. Accordingly, exchange rate and interest rates affect stock returns are negative for about three months. Here, interest rate on stock returns, rather than the exchange rate is effective. In other words, while increase the interest rate and exchange rate, stock return are diminishing. However, stock return, are more sensitive to changes in the interest rates relative to exchange rate. In addition, there are unidirectional causality relationships from exchange rate to stock returns and from interest rate to exchange rate
Özet
Bu çalışmada, Türkiye'de 1997:01-2013:05 döneminde faiz oranı ve döviz kuru dinamiklerinin borsa getirisi üzerindeki etkileri geleneksel birim kök testlerinden ADF, PP ve KPSS birim kök testleri, VAR modeline dayalı etki-tepki ve varyans ayrıştırma analizleri ve Granger nedensellik analizi ile incelenmiştir. Buna göre, döviz kuru ve faiz değişkenleri borsa getirisini yaklaşık üç ay negatif etkilemektedir. Burada, borsa getirisi üzerinde faiz, döviz kurundan daha çok etkili olmaktadır. Bir diğer ifade ile faiz oranı ve döviz kuru yükseldikçe, borsa endeksinin getirisi azalmaktadır. Ancak, borsa getirisi, faizdeki değişimlere döviz kuruna nazaran daha duyarlıdır. Ayrıca, döviz kurundan borsa getirisine ve faiz oranından da döviz kuruna doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi bulunmaktadır