Testing the Relationship between Real Sector Confidence Index and Borsa Istanbul Sector Indices

Reel Kesim Güven Endeksi ile Borsa İstanbul Sektör Endeksleri Arasındaki İlişkinin Test Edilmesi

Abstract

In recent years, it has been determined that investors are influenced by psychological factors while making investment decisions. Confidence indices are used to learn investors' expectations about the economy. In this paper, it is investigated whether there is short and long-run relationship between Borsa Istanbul sector indices and real sector confidence index. The short and long-run relationships between the stock indices and the real sector confidence index, which are determined to be stationary at different levels, are tested by ARDL Bound Test. The findings show that there is a relationship between the real sector confidence index and all sector indices both in the long-run and in the short-run. In addition, it is determined that the increase in real sector confidence index affects positively stock returns (except XULAS and XTAST) in the short-run. The results of causality showed that mostly there is a causality relationship from sector indices to real sector confidence index. Thus, it has been shown that psychological factors should be considered as determinants of changes in the stock market.

Özet

Son yıllarda yapılan çalışmalarda yatırımcıların yatırım kararı alırken psikolojik faktörlerden etkilendiği belirlenmiştir. Yatırımcıların ekonomiye ilişkin beklentilerini öğrenebilmek için güven endekslerinden yararlanılmaktadır. Bu çalışmada Borsa İstanbul sektör endeks getirileri ile Reel Kesim Güven Endeksi arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkilerin olup olmadığı araştırılmıştır. Farklı seviyede durağan oldukları belirlenen borsa endeksleri ile reel kesim güven endeksi arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkiler ARDL Sınır Testi ile araştırılmıştır. Elde edilen bulgular reel kesim güven endeksi ile tüm sektör endeksleri arasında hem uzun dönemde hem de kısa dönemde ilişki olduğunu ortaya koymuştur. Ayrıca kısa dönemde reel kesim güven endeksindeki artışın borsa endeks getirilerini (XULAS ve XTAST hariç) pozitif yönde etkilediği belirlenmiştir. Nedensellik sonuçları ise çoğunlukla sektör endekslerinden reel kesim güven endeksine doğru bir nedensellik ilişkisinin olduğunu göstermiştir. Böylece psikolojik faktörlerin hisse senedi piyasasındaki değişimlerin belirleyicisi olarak dikkate alınması gerektiği ortaya konulmuştur.