Macroeconomic Factors Affecting Foreign Portfolio Flows in Developed and Developing Countries

Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkelerde Yabancı Portföy Akımlarını EtkileyenMakroekonomik Faktörler

Abstract

Purpose - Foreign capital flows play an important role in the growth process of countries. While developedcountries need foreign capital flows for sustainable growth, developing countries need to reduce debtimbalances, create macroeconomic stability and achieve economic growth. Foreign capital flows; aredivided into foreign direct investments (FDI) and foreign portfolio investments (FPI). Studies on thesetrends generally focused on direct investments. Studies on portfolio investments are aimed at measuringthe effects of these investments on macroeconomic variables in general. In this study, the factors affectingforeign portfolio investments were determined and the effects of these factors on foreign portfolioinvestments were tried to be determined. Design/methodology/approach - Between the years 1961-2018, the data obtained from UNCTAD, OECDand the World Bank and macroeconomic data affecting foreign portfolio flows were tried to be determinedby panel data analysis of 168 countries, 38 of which were developed and 130 of which were developing.Macro economic factors; consumer price index, public and private sector external debt, economic growth,trade balance, foreign direct investments, credit rating and exchange rate. Findings - According to the results obtained within the scope of the study, a significant and negativerelationship between foreign portfolio investments and consumer price index; A significant and positiverelationship was found between growth, public and private sector external debt, foreign direct investments,trade balance, credit rating and exchange rate. Discussion - In the study, it was concluded that the factors used in the analysis explain the foreign portfolioinvestments by 75%, but it would be useful to investigate the remaining factors.

Özet

Amaç - Yabancı sermaye akımları ülkelerin büyüme sürecinde önemli rol oynamaktadır. Gelişmiş ülkeleryabancı sermaye akımlarına, sürdürülebilir büyüme için ihtiyaç duyarken gelişmekte olan ülkeler iseborçlanma dengesizliklerini azaltmak, makroekonomik istikrar oluşturmak ve ekonomik büyümegerçekleştirmek için ihtiyaç duymaktadırlar. Yabancı sermaye akımları; doğrudan yabancı yatırımlar (FDI)ve yabancı portföy yatırımları (FPI) olmak üzere ikiye ayrılmaktadır. Bu akımlara yönelik araştırmalargenellikle doğrudan yatırımlar üzerine yoğunlaşmıştır. Portföy yatırımlarına yönelik araştırmalar ise buyatırımların genelde makroekonomik değişkenlere etkisini ölçmeye yöneliktir. Bu çalışmada yabancıportföy yatırımlarını etkileyen faktörler belirlenerek bu faktörlerin yabancı portföy yatırımlarına etkileritespit edilmeye çalışılmıştır. Yöntem - 1961-2018 yılları arasında, 38’i gelişmiş, 130’u gelişmekte olan toplam 168 ülkenin UNCTAD,OECD ve Dünya Bankası’ndan elde edilen verileri ile yabancı portföy akımlarını etkileyen makroekonomikveriler panel veri analizi ile belirlenmeye çalışılmıştır. Makro ekonomik faktörler; tüketici fiyat endeksi,kamu ve özel kesim dış borç, ekonomik büyüme, ticaret dengesi, doğrudan yabancı yatırımlar, krediderecelendirme notu ve döviz kuru olarak belirlenmiştir. Bulgular – Çalışma kapsamında panel veri analizinden elde edilen sonuçlara göre yabancı portföyyatırımları ile tüketici fiyat endeksi arasında anlamlı ve negatif bir ilişki; büyüme, kamu ve özel kesim dışborcu, doğrudan yabancı yatırımlar, ticaret dengesi, kredi derecelendirme ve döviz kuru arasında anlamlıve pozitif bir ilişki tespit edilmiştir. Tartışma - Çalışmada, analizde kullanılan faktörlerin yabancı portföy yatırımlarını %75 civarında açıkladığıancak geriye kalan diğer faktörlerin de neler olduğunun araştırılmasında yarar olacağı sonucunavarılmıştır.