Borsa Performance Analysis of Real Estate Investment Trusts Traded in Borsa Istanbul for 2010-2020

Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkların 2010-2020 Arası Borsa Performans Analizi

Abstract

Purpose – Economic and financial crises are very frequent in th world nowadays. Real EstateInvestment Trusts were emerged as a solution to the liquidity and sustainable growth problemsfaced by real estate and its related sectors. The stock market performances or the financial ratioperformances of the REITs became very important for individual or corporate investors toinvestitage, analyse and understand their positions. This study was conducted in order to investigate the effects of liquidity, leverage, operating andprofitability ratios on the stock market performance ratios of REITs traded in Borsa Istanbul for theperiod of 2010.Q1-2020Q1. Design/methodology/approach – The sample selection of this study consists of REITs companiestraded in Borsa Istanbul Corp. and the financial ratios of these companies have been obtained fromthe www.finnet.com data bank. These obtained data were analyzed and reported by using theSTATA program. Findings – As a result of the analysis; It was determined that the independent variables addressed inthe regression outputs explain the Market Value / Book Value (MV/ BV) variable as 82.3 percent.The most impressive of the significant variables was the cash cycle. When the cash cycle increased by1 unit, the MV/BV variable increased by 38 percent. Accordingly, when the net profit growth rate,the net profit magrin rate and the operating rate were increased by 1 unit, the MV/BV variable wasincreased by 27, 20 and 19 percents, respectively. On the other hand, when the Financial Debt / TotalDebt ratio and the Debt / Equity ratio increased by 1 unit, MV/BV was decreased by 9 and 5 percents,respectively. Discussion – Financial ratios have a great effect on the MV/BV ratio of REITs trade in the BIST. Inparticular, while cash cycle, net profit growth, net profit magrin, operating profit growth, operatingprofit magrin, equity growth and liquidity ratios increase the MV/BV ratio, financial debt / total debtand debt / equity ratios decrease.

Özet

Amaç – Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Şirketleri, ekonomik ve finansal krizlerin sıklıkla yaşandığıgünümüzde gayrimenkul ve gayrimenkulle ilişkili sektörlerin maruz kaldığı likidite vesürdürülebilir büyüme sorunlarına çözüm olarak ortaya çıkmışlardır. Bu şirketlerin borsaperformansları ve bu performansları etkileyen faktörlerin analizi bireysel ve kurumsal yatırımcılaraçısından bir ihtiyaç haline gelmiştir. Bu ihtiyaca bir nebze katkıda bulunmak amacıyla, BİST’teişlem gören GYO şirketlerin 2010.Ç1-2020.Ç1 dönemindeki likidite, mali yapı, faaliyet ve karlılıkoranlarının borsa performans oranları üzerindeki etkilerini araştırmak amacıyla bu çalışmayapılmıştır. Yöntem– Bu çalışmanın örneklem seçimi Borsa İstanbul’da işlem gören Gayrimenkul YatırımOrtaklığı şirketlerinden oluşmaktadır. Bu şirketlere ait finansal rasyolar www.finnet.com veribankasından satın alma yoluyla temin edilmiştir. Elde edilen rasyolar panel veri analizyöntemlerinden olan STATA programı kullanılarak analize tabi tutulmuş ve çıkan sonuçlarraporlanmıştır.Bulgular–Yapılan analizler sonucunda; regresyon çıktılarında ele alınan bağımsız değişkenlerinPiyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) değişkenini yüzde 82,3 olarak açıkladığı tespit edilmiştir.Anlamlı çıkan değişkenlerden en etkileyicisi nakit döngüsü olmuştur. Nakit döngüsü 1 birimarttığında, PD/DD değişkeni yüzde 38 oranında artmıştır. Daha sonra sırasıyla net kar büyüme oranıyüzde 27, net kar marjı oranı yüzde 20 ve faaliyet kar oranı yüzde 19 oranında artış göstermişlerdir. Diğer taraftan, Mali Borçlar/Toplam Borç oranı 1 birim arttığında PD/DD oranı yüzde 9 veBorç/Özkaynak oranı ise yüzde 5 oranında azalış göstermiştir (negatif yönde azaltıcı ilişki).Tartışma- Finansal oranlar, BİST’te işlem gören GYO’ların PD/DD oranı üzerinde büyük orandaetkili olmaktadırlar. Özellikle, nakit döngüsü, net kar büyüme, net kar marjı, faaliyet karı büyüme,faaliyet kar marjı, özkaynak büyüme ve likidite oranları PD/DD oranı üzerinde artış sağlarken, maliborçlar/toplam borç ve borç/özkaynak oranları ise azalış göstermektedir.