The Analysis of The Relationship Between Risk and Return: A Research on Turkish Football Teams Traded on BIST

Risk ve Getiri Arasındaki İlişkinin Analizi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Türk FutbolTakımları Üzerine Bir Araştırma

Abstract

Purpose - Increasing uncertainty in financial markets has rised risk perception and it has affected stockreturns. In this context, the relationship between risk and stock return in the framework ModernPortfolio theory for Turkish football teams traded in financial markets. Design/methodology/approach - The purpose of this paper is to analyze The study consists of twostages. In the first stage, the most suitable GARCH models for the return series were estimated. In thesecond stage, the estimated GARCH models were used as risk indicators, and the causality relationshipbetween risk and return was tested through the Fourier granger causality test. Return series werecalculated by using FENER.IS, TSPOR.IS and GSRAY.IS’s daily closing maket prices. The study coversthe periods 04.05.2005-10.03.2021. Findings - The best model for Fenerbahçe is ACGARH (1,1,1) model, the best model Galatasaray isEGARCH model and the best model for Trabzonspor is APGARCH (1,1,1). In addition, there is causalityrelationship from risk to stock return.Discussion - The results obtained from the study indicate that the changes in risk perception can beused as a leading indicator for the stock returns of football teams.

Özet

Amaç - Finansal piyasalarda artan belirsizlikler, risk algısını artırmakta ve hisse getirilerinietkilemektedir. Bu bağlamda bu çalışmada modern portföy teorisi bağlamında finansal piyasalardaişlem gören Türk futbol takımları için risk ve getiri arasındaki ilişki analiz edilmiştir. Yöntem - Çalışma iki kısımdan oluşmaktadır. Birinci kısımda tahmin edilen getiri serileri kullanılarakher bir seri için en uygun GARCH modeli tahmin edilmiştir. İkinci kısımda GARCH değerleri riskgöstergesi olarak kullanılmış ve risk ve getiri arasındaki ilişki Fourier Granger nedesellik testi ile testedilmiştir. Getiri serileri Fenerbahçe, Galatasaray ve Trabzonspor’a ait günlük borsa kapanış fiyatlarıkullanılarak elde edilmiştir. Çalışma 04.05.2005-10.03.2021 dönemini kapsamaktadır. Bulgular - Çalışmadan elde edilen sonuçlara göre, Fenerbahçe için en uygun model ACGARH (1,1,1)modeli, Galatasaray için en uygun GARCH modeli EGARCH modeli ve Trabzon spor için en uygunGARCH modeli APGARCH (1,1,1) modelidir. Nedensellik sonuçlarına göre, riskten getiriye doğru tekyönlü nedensellik bulunmaktadır. Tartışma - Elde edilen sonuçlar, risk algısında meydana gelen değişmelerin futbol takımlarının hissegetirileri için öncü bir gösterge olarak kullanılabileceğini göstermektedir.