Investigation of The Effects of Local and Foreign Investors on BIST-100 Index

Yerli ve Yabancı Yatırımcıların BIST-100 Endeksi Üzerine Etkilerinin İncelenmesi

Abstract

Purpose – Finding out the effects of foreign capital investments on Turkey’s economy as herd effect, positive feedback trading and stock transaction volume. Finding empirical evidence of the effects thought to influence Turkey’s economy in times like August 2018 or May 2013. Design/methodology/approach – In this study, indexes developed to study levels of investment behavior. Whether or not results of the calculation methods used in stock trading volumes, momentum measure and herd effect are zero were evaluated using t-statistic. the end of day custody clearing balances at the brokerage houses trading on behalf of domestic and foreign investors in Borsa Istanbul between January 1, 2013 and December 31, 2018 were obtained from Istanbul Stock Exchange Settlement and Custody Bank, Inc. and daily share price data from Borsa Istanbul. The results were analyzed with the help of SPSS 20 program. Findings – Except of the time frames May-June 2013 and August 2018, there have been no instances of positive feedback trading being done by foreign investors while local investors used positive feedback trading all the time. Local investors has contributed higher percentage of the trading volume than foreign investors throughout the whole research interval. Results of this study shows that foreigners had a stronger impact on herd effect compared to locals. Also it has been found that both foreign and local investors traded collectively but this effect was found to be stronger on foreign investors. Discussion – The underlying reason behind the transaction densities of foreign investors in times of crisis like Gezi Park and Brunson Crisis; herd psychology effect and positive feedback processes created accordingly can be explained by the instinct to reduce the losses and, if possible, make profits during the crisis. -+The incentives of the foreign investors in the Turkish stock market are found to be long-term investing and staying permanently in Turkey's market rather than speculation.

Özet

Amaç – Yabancı sermaye yatırımlarının sürü etkisi, olumlu geri bildirim işlemi ve menkul kıymet işlem yoğunluğu gibi yatırım davranışları yolu ile Türkiye Ekonomisi üzerine olası etkilerini saptamaktır. Ağustos 2018, Mayıs 2013 ve benzeri olayların yaşandığı dönemlerde Türkiye Ekonomisi üzerinde oluşturduğu düşünülen bu etkilere ilişkin ampirik sonuçlar bulmaktır. Yöntem – Bu araştırmada model olarak, yatırım davranışlarının derecelerini belirlemek için geliştirilmiş olan endeksler kullanılmıştır. Menkul kıymet işlemi yoğunluğu, momentum ölçüsü ve sürü etkisinde kullanılan hesaplama yöntemlerinin sonuçlarının sıfır ya da sıfırdan farklı olması durumları tistatistiğine göre değerlendirilmiştir. 1 Ocak 2013 ile 31 Aralık 2018 tarihleri arasında Borsa İstanbul'da yerli ve yabancı yatırımcılar adına işlem yapan aracı kurumlardaki gün sonu saklama takas bakiyeleri Takasbank'tan ve günlük hisse senedi fiyat verileri de Borsa İstanbul'dan elde edilmiştir. SPSS 20 programı yardımı ile sonuçlar analiz edilmiştir. Bulgular – Araştırılan dönemlerin tamamında yerli yatırımcıların yabancı yatırımcılara göre menkul kıymet alış ve satışı işlemi ile daha fazla ilgilendikleri belirlenmiştir. Yerli yatırımcılar, ilgili dönemlerin tamamında olumlu geri bildirim işlemi uğraşmalarına karşın yabancı yatırımcıların Mayıs-Haziran 2013 ve Ağustos 2018 dönemlerinde olumlu diğer tüm dönemlerde ise olumsuz geri bildirim işlemi ile uğraştıkları saptanmıştır. Ayrıca dönemlerin tamamında hem yabancı yatırımcıların ve hem de yerli yatırımcıların toplu olarak hareket ettikleri bulunmuştur. Ancak yabancıların toplu olarak hareket etme davranışları yerli yatırımcılara göre daha fazladır. Tartışma – Gezi Parkı ve Rahip Brunson Krizlerinin gerçekleştiği dönemlerde yabancı yatırımcıların daha yoğun işlem gerçekleştirmek yolu ile hem sürü etkisine neden olmaları ve hem de olumlu geri bildirim işlemi yapmalarının ardında borsada oluşan getiri kayıplarını azaltmak ve mümkün ise bu durumdan da kar elde etmek için çabaladıkları şeklinde açıklanabilir. Yabancı yatırımcıların Borsa İstanbul'da uzun dönemli yatırım yapma ve hisse senedi piyasasında kalıcı olma güdüsü ile hareket ettikleri ileri sürülebilir.