Examining the volatility dynamics of the US Dollar-Turkish Lira exchange rate in the Turkish period of unconventional monetary policy: An analysis based on the asymmetric stochastic volatility model

Geleneksel olmayan para politikası uygulamaları döneminde Dolar-TL’nin volatilite dinamiklerinin incelenmesi: Asimetrik stokastik volatilite modeline dayalı analizler

Abstract

This study examines the volatility dynamics of the US Dollar-Turkish Lira exchange rate return, focusing specifically on the period when unconventional monetary policies were conducted by the CBRT. ASV under a Student t distribution assumption is used, and the MCMC algorithm based on a Bayesian approach is applied to estimate the parameters of the ASV model. The study consists of daily data and covers the period between 2 January 2002 and 29 September 2017. The results show that compared with the previous period when conventional monetary policies were conducted, both the variability in the log-volatility of the US Dollar-Turkish Lira exchange rate return and the market risk arising from the US Dollar-Turkish Lira exchange rate return volatility decreased in the period when unconventional monetary policies were conducted

Özet

Bu çalışmada gelenekselolmayan para politikası uygulamalarının söz konusu olduğu dönemde Dolar-TLvolatilitesinin temel dinamikleri incelenmiştir. Çalışmada student t dağılımıvarsayımı altında asimetrik stokastik volatilite (ASV) modelinden yararlanılmış ve bu modelin parametrelerinin tahmininde Bayesyen yaklaşımına dayalı MCMC (Markov Chain Monte Carlo, MCMC)algoritması kullanılmıştır. Çalışma 2 Ocak 2002 ile 29 Eylül 2017 döneminikapsamakta ve günlük verilerden oluşmaktadır. Çalışma bulguları gelenekselolmayan para politikası uygulamalarınınsöz konusu olduğu döneminde hem Dolar-TLvolatilitesindeki değişkenliğin hem de Dolar-TL kaynaklı finansal riskingeleneksel para politikası uygulamalarının söz konusu olduğu göre döneme göre azaldığını göstermektedir.