İlk halka arz izahnamelerinde açıklanan satış tahminlerinin doğruluğu:İMKB uygulaması

Abstract

This paper examines the accuracy of sales forecasts disclosed in the prospectuses by the IPO (Initial Public Offering) firms at the Istanbul Stock Exchange during the period 2002-2007. Their accuracy is measured by forecast errors, absolute forecast errors, and squared forecast errors. A number of company specific characteristics used in the literature such as company size, company age, auditing firm reputation, investment bank reputation, forecast horizon, financial leverage, retained ownership, and industry membership are tested to see whether these variables make any difference for the accuracy of sales forecasts among the IPO firms. The results of this study show that there are significant differences between the forecasting numbers and realized numbers of Turkish IPO firms. However, these differences are statistically significant only for industry membership.

Özet

Bu çalışmada; 2002-2007 yılları arasında İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (ÎMKB)'nda ilk kez işlem görmeye başlamış firmaların halka arz izahnamelerinde yer alan satış tahminlerinin doğruluk düzeyi araştırılmıştır. Bu amaçla tahmin hatası, mutlak tahmin hatası ve düzeltilmiş tahmin hatası değerleri hesaplanarak; bu tahmin hatası değerleri üzerinde etkisi literatürde yaygın olarak araştırılmış olan firma yaşı, firma büyüklüğü, yatırım bankası itibarı, denetim firması itibarı, tahmin dönemi uzunluğu, halka arz sonrası yönetici sahiplik düzeyi, finansal kaldıraç düzeyi ve sektör gibi çeşitli değişkenler açısından firmalar arasında herhangi bir fark olup olmadığı araştırılmıştır. Araştırma ile firmaların satış tahminlerinin, gerçekleşen satış değerlerinden önemli oranda farklılık gösterdiği belirlenmiştir. Bununla birlikte; bu farklılığın sadece sektörler açısından istatistiki olarak anlamlı olduğu görülmüştür.