Macroeconomic Variables and Sector-Specific Returns: Evidence from Turkish Stock Exchange Market

Makroekonomik Değişkenler ve Sektöre Özgü Hisse Senedi Getirileri: Borsa İstanbul Örneği

Abstract

This study investigates the impact of macroeconomic variable shocks on industrial and financial stock returnsin Borsa Istanbul. To this end, we use the generalized forecast error variance decompositions and generalizedimpulse responses. The results show that inflation, the growth rate of the money supply, and the exchange rateprovide significant information for forecasting industrial and financial stock market volatility. Industrialproduction (IP) growth does not provide significant information for financial sector investors. The study extends our understanding of sectoral stock market behavior in a developing country.

Özet

Bu çalışma, makroekonomik değişkenlere etki eden şokların Borsa İstanbul'daki sınai ve mali hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini incelemektedir. Bu amaçla, genelleştirilmiş tahmin hatası varyans ayrıştırmaları ile genelleştirilmiş etki-tepkiler kullanılmaktadır. Çalışma sonuçları, enflasyon, döviz kuru ve para arzı büyüme oranının BİST sınai ve mali endekslerindeki oynaklığı tahmin etmek için önemli bilgiler sağladığını göstermektedir. Sanayi üretiminin ise hisse senedi getirileri üzerindeki etkisinin hem kısa hem de uzun vadede ihmal edilebilir olduğu görülmüştür. Bu çalışma, gelişmekte olan bir ülkede sektörel borsa davranışına ilişkin anlayışımızı genişletmektedir.