AN ANALYSIS OF DETERMINANTS OF WORKING CAPITAL REQUIREMENT BASED ON TURKISH CENTRAL BANK INDUSTRIAL BALANCE SHEETS: 1996-2013

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI SEKTÖR BİLANÇOLARINI KULLANARAK İŞLETME SERMAYESİ GEREKSİNİMİNİ ETKİLEYEN DEĞİŞKENLER ÜZERİNE BİR ANALİZ:1996-2013

Abstract

In this paper, we investigate existence of long-run relationships between the working capital requirement (lnISG), cash conversion cycle (NDS), leverage ratio (KLD), current ratio (CO) and return on assets (ROA). Sectoral balance sheets published by the Central Bank of Turkey for the 1996-2013 period have been used in this context. Applying Panel FMOLS and Panel DOLS cointegration analysis to the annually data for the 1996-2013 period, we find that the lnISG is negatively related to NDS and ROA, while lnISG is positively related to KLD and CO. According to the results of vector error correction model analysis, we find that there is a direction of causality from NDS, KLD, CO and ROA to lnISG in the long term and panel causality test results support the results of the panel cointegration test

Özet

Bu çalışmada, işletme sermayesi gereksinimi (lnISG) ile nakde dönüşüm süresi (NDS), kaldıraç oranı (KLD), cari oran (CO) ve aktif kârlılığı (ROA) arasında uzun dönemli eşbütünleşme ilişkisinin varlığı tespit edilmeye çalışılmıştır. Bu bağlamda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yayınladığı 1996-2013 dönemlerine ait sektör bilançolarından yararlanılmıştır. 1996-2013 döneminde yıllık verilerinden hareketle oluşturulan Panel FMOLS ve Panel DOLS sonuçlarına göre, lnISG, NDS, KLD, CO ve ROA arasında uzun dönem eşbütünleşme ilişkisi tespit edilmiştir. lnISG ile uzun dönemde NDS ve ROA arasında negatif; KLD ve CO arasında pozitif ve istatistiki olarak anlamlı bir ilişki tespit edilmiştir. Hata düzeltme modeli sonuçlarına göre, uzun dönemde NDS, KLD, CO ve ROA'dan lnISG'ye doğru nedensellik ilişkisi mevcut olup panel nedensellik testi sonuçları panel eşbütünleşme testinin sonuçlarını desteklemektedir